智通财经APP传来消息，招商证券发布了研报，研报表明，全球存储价格自25H1复苏上涨之后，25Q3 - Q4现货以及合约价格加速上行，近期渐渐察觉到26Q1各个品类存储价格环比涨幅超出预期，预估2026年一整年全球存储供给整体保持偏紧态势，AI需求增长一直高于产能扩张速度，其他消费类存储和利基型存储受产能挤压以及下游恐慌备货等因素影响，价格涨幅也远远超过常规水平，今年国内存储产业链多个环节都会得益于缺货涨价浪潮，核心建议关注存储原厂，还有存储模组/芯片公司，以及存储封测/代工等环节。
招商证券主要观点如下：
AI存储致使更多需求增量出现，多级存储体系对急剧增多的KV缓存空间进行优化补充 。
英伟达于CES 2026主题演讲之时，发布了最新的Inference Context Memory StoragePlatform（推理上下文存储平台），此平台借助BlueField - 4 DPU构建起在Pod级别运行的专用上下文记忆层，在作为计算节点的层面，KV分层包含了GPU HBM、主机内存、本地SSD、ICMS以及网络存储，ICMS填补了G1 - G3和G4之间缺失掉的KV缓存容量，后续倘若按照每8个计算rack标配一个存储rack的情况，每个GPU将会新增16TB NAND空间。
DeepSeek的最新论文讲述Engram模块的情况，它把最高频访问的知识所嵌入的向量放置到速度最快的GPU的显存也就是HBM里，将中频访问的知识嵌入向量安置在容量较大的主机内存即DRAM中，海量的、低频出现的长尾知识能够存储于廉价的NVMe SSD硬盘上，这样的分层设计致使模型在不牺牲速度的情形下，具备海量的“记忆容量”，借助更多DRAM SSD来降低HBM的计算压力。
在供给一端，DRAM的产能增长，或许会比需求的增幅更为示弱，NAND的供应则更聚焦于企业级的产品。
DIGITIMES称，2026年时，三星DRAM产量有望同比增长5%，海力士DRAM产量有望同比增长8%，其中，三星年产有望达到793万片，海力士年产有望达到648万片，美光预计2026年DRAM产量和2025年的360万片接近，然而，三家大厂2026年产能增幅或仍与市场需求存在较大差距，预计客户端DRAM需求满足率仅60%，其中服务器DRAM甚至不到50%。
就NAND这方面而言，Omdia作出预计，在2026年的时候，三星的年产能或许会从490万片下降到468万片，海力士的年产能或许会从190万片下降到170万片；如果三星与海力士缩减NAND产量，那么有可能依然是由于DRAM盈利处于最高确定状态下，故而NAND相关投资排序靠后，并且AI数据中心对大容量SSD的需求在持续扩大，在转为QLC的这个过程当中，肯定会对产量造成影响，服务器以及企业级SSD比重的提升或许会对消费级NAND供应量比例产生影响。
26Q1 时，存储合约的价格涨幅超出了预期，现货价格涨幅同样超预期，涨价的情况逐渐地蔓延到了代工环节，还逐步蔓延至封测等环节 。
TrendForce预估常规DRAM在26Q1时，价格会比上一季上涨55%至60%，主要原因是26Q1原厂将产能大量转移到服务器以及HBM的应用上，这使得其他市场的供应紧张起来。NAND预计环比增长幅度为33%至38%，原厂对整体产能进行管控，并且也受到服务器的排挤作用， 。海外NAND大厂闪迪，此前向多家客户提出方案，该方案是100%现金预付的长期锁量方案，此方案最长或许会涉及3年合约，与此同时，闪迪26Q1合约价格最高可能会有将近翻倍的增长，这一增长高于市场30%-40%的预期。
在进行存储产业链相关情况说明时，以台系作为例子来讲，由于美光等大客户的需求呈现出持续增长的态势，所以委外订单的比重持续不断增加，致使力成、南茂等企业近期的稼动率持续在提升，再加上成本增加等诸多因素，传言2026年将会陆续给客户进行涨价，从国内存储代工以及封测等渠道了解得知，均普遍存在产能吃紧以及价格上调的现象。
大厂于全球存储领域，逐渐发布成绩亮眼的业绩预告，留意1月末以及2月初之时的密集财报披露状态 。
三星公布了2025年第四季度的业绩预告，营业收入预计大概为93万亿韩元，与同比相比增长了23%，和环比相比增长了8%；营业利润预计约为20万亿韩元，同比增长208%，环比增长64%。
佰维存储公布了2025年度的业绩预告，在25年第4季度的时候，预计营收处于34亿元至54亿元之间，其中值与同比相比则增长了165%，和环比相比增长了86.8%；归母净利润预计为8.2亿元至9.7亿元，中值和环比相比增长了249.6%；扣非为7.8亿元至9.2亿元，中值与环比相比增长了299.1%。
南亚科在25Q4实现营收达301亿新台币，此数据创下了历史新高，并且环比增长幅度为+60%，其税后净利润为111亿新台币，环比增长幅度高达+608%，毛利率为49%，环比增长幅度是+30.5pcts，净利率为36.8%。25年全年营收为666亿新台币，同比增长幅度为+95%。市场方面预期，南亚科出货价格在26Q1环比增长幅度会超过20%，在未来的几个季度里仍存在可能会微幅上涨的情况。
接下来，1月末的时候，2月初的阶段，是全球存储大厂密集的财报季，海力士公司会披露，三星公司会披露，闪迪公司会披露，西部数据等公司也都会披露，最新业绩以及展望，整体即将有密集利好到来。
投资建议
1月份起始，26Q1存储芯片涨价幅度超出预期，带动了上半月的行情，下半月会有众多国内存储公司业绩预告以及海外存储厂季报发布，另外，察觉到存储封测涨价正逐步扩散，后续能够进一步观察与存储紧密关联的配套芯片是否会同步出现涨价情形，要是有此类情况出现，在第一波封测蔓延结束后，后续存储大beta有望扩散到更广泛的领域，当下依旧核心推荐存储原厂、存储模组/芯片公司、存储封测/代工，未来留意存储主控芯片和接口芯片等方向的潜在机会。
标的方面
1) 海外存储领域包含，闪迪即 SNDK.US，美光也就是 MU.US，SK 海力士，西部数据即 WDC.US，还有凯侠，三星再者希捷即 STX.US 等等； 2) 模组方面有，江波龙也就是 301308.SZ，德明利即 001309.SZ，佰维存储等同于 688525.SH，朗科科技即 300042.SZ 等等； 3) 利基存储范畴涵盖，兆易创新也就是 603986.SH，普冉股份即 688766.SH，聚辰股份等同于 688123.SH，北京君正即 300223.SZ，东芯股份也就是 688110.SH，恒烁股份即 688416.SH 等等。
4)代工方面有中芯国际(00981)，还有华虹公司(01347)，长电科技(600584.SH)也在其中，汇成股份(688403.SH)亦属此类，通富微电(002156.SZ)同样涵盖，华天科技(002185.SZ)并未例外，深科技(000021.SZ)也包含在内等；5)设备领域有北方华创(002371.SZ)，中微公司(688012.SH)身处此地，拓荆科技(688072.SH)也在范畴，华海清科(688120.SH)同样涉及，盛美上海(688082.SH)包含其中，微导纳米(688147.SH)也未排除，芯源微(688037.SH)囊括在内，精测电子(300567.SZ)亦有涉及，中科飞测(688361.SH)同样包含之，矽电股份(301629.SZ)也在其内，强一股份(688809.SH)等也涵盖里面；6)配套芯片方面有澜起科技(688008.SH)，联芸科技(688099.SH)也在其中等。
风险提示
针对下游需求，其未达预期，存在行业潜在的价格趋势变动风险，有宏观环境风险，还有所涉及的供应链不稳定的风险，以及行业竞争加剧风险等 。
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