12 月 29 日白银史诗级过山车行情，多空博弈风险几何？

12月29日，白银呈现出一场堪称史诗级的过山车行情，盘中先是突破84美元，而后随即瞬间暴跌9%，在年内出现170%暴涨这般态势的身后所隐藏的是多方与空方资本之间最为血腥的博弈，市场情绪出现了极为极端的分化。

一、极端行情与波动风险

单日出现巨大震动，此震动刷新了相关历史，在12月29日亚洲早盘之时，现货白银以猛烈势头冲向高空，到达了84美元每一盎司的价位，紧接着又快速大幅下滑至75美元，在当日内其振幅超过了9%，在这一年之内累计涨幅高达174%，那些凭借杠杆进行投资的人在单日亏损额度能够达到47万元，存在部分散户其账面原本有着18万的浮动盈利，然而却在瞬间全部回吐 。

杠杆风险集中性地爆发出来，国投白银LOF因为其溢价率超出了百分之六十八进而紧急实施限购措施，COMEX期银跟现货的比例达到了高达一百二十比一的程度，交易所库存仅仅能够覆盖一点二个月的需求，让流动性危机进一步加剧。

二、暴涨动因的多空激辩

逼空博弈主导论：

仅二百三十三吨的全球可用于交割的白银库存，相较于期货市场的空单规模而言，远为低少，多头强力逼迫进行实物交割，空头由于没办法交货，只能被迫以高价进行回补，进而触发了呈现“打爆式”样式的上涨 。

白银总市值仅黄金1/10，少量资金涌入即引发剧烈波动。

工业需求支撑论：

光伏，其占全球需求比例为55%，新能源车，单车用银量在60克以上，以及AI服务器，这些因素共同推高了用银量，到2025年，供需缺口达到2960吨。

可是反对派表明，实际的工业缺口，仅仅只占到年产量的4%，而库存枯竭，实际上是投机的借口 。

三、产业与市场连锁冲击

制造业出现成本危机，马斯克发出预警，白银价格急剧暴涨这一情况，会对特斯拉以及SpaceX的供应链造成冲击，光伏银浆的成本占比上升到了17%，超过了硅料，中国企业加快速度研发铜浆替代技术。

在当前，地缘博弈呈现出升温态势之时，有着一种传闻，那就是俄罗斯方面有人推进银本位，印度进行大额采购白银以用于交换原油这事，并且多国都把白银列为了战略资源之中。而关于中国削减白银出口85%这一情况，仅属于市场传闻，并没有官方文件能够给出证实。

四、后市分歧与风险预警

看多的逻辑在于，美联储降息的周期得以延续，美元呈现走弱态势，并且“绿能革命”对长期趋势起到支撑作用，在此情况下，《货币战争》的作者喊出了200美元/盎司的目标价。

看空信号：

从技术角度来看，相对强弱指数，也就是RSI，达到了93.86，创下了自1980年以来的最高纪录，处于严重超买的状态，。

政策面：上期所保证金上调至17%，扩涨跌停至15%；

资金面：600亿美元被动基金或于1月8日集中抛售。

五、普通投资者应对策略

紧急避险时要优先考虑：避开那些有高额溢价的银饰，还有 LOF 基金以及带有杠杆性质的产品，而最先选择的应该是银行所售卖的投资银条（其溢价要小于等于 5%），要么就是 ETF；。

严格控制仓位，配置比例不得超过流动资产的百分之五，紧密盯防三个变量，分别是美联储政策转向的信号，交易所库存的报告，光伏铜浆技术的突破。

从事工业的用户，借助期货套保方式来锁定成本，要对白银波动率有着警惕之心，因为白银波动率存在是黄金1.5倍这样一种风险特性 。

有这样的历史警示，在1980年的时候，白银单周出现暴跌，跌幅达到30%，又在2022年，镍价单日出现腰斩情况，而那些缺乏央行托底的小品种，当价格崩塌之际是并没有缓冲机制的。