金银价格走势分析 近期为何大涨大跌

新华社北京2月2日电 题：国际金银价格缘何巨幅震荡

新华社记者汪平

国际上，黄金价格以及白银价格，在近期的时候，先是刷新了那历史的高点，而后就呈现出剧烈的波动状况，到了2月2日，又再度出现跳水情形。跟1月29日所创下的历史最高点相比较而言，在2日的时候，白银价格在盘中低点处，那累计下跌的幅度已达到了40%，黄金价格累计下跌幅度约为20%。

市场分析相关人士持有这样的观点，那就是在全球流动性预期出现转变的情况下，在美联储人事产生变动的状况下，还在投机头寸处于高度集中的情形下，金银价格呈现出震荡态势 ，而这种震荡反映出贵金属市场的波动性在加剧。此一轮金银价格的波动是由技术性调整以及政策预期变化共同发挥作用而导致的结果 ，它标志着前期对价格起到支撑作用的投资逻辑正在发生改变。

市场震荡：金银价格上演“过山车”行情

1月29日，国际黄金价格站上历史高位而后暴跌，纽约商品交易所黄金期货价格在短短28分钟内下跌近7%，国际白银价格同样站上历史高位后暴跌，同一时间段银价暴跌11%。1月30，现货白银价格盘中最大跌幅创下自1980年以来的纪录。黄金价格从每盎司5300美元的高位一度跌破4700美元关口。2月2日，金银价格再度出现跳水情况，现货白银价格一度大跌超14%，现货黄金价格盘中跌幅超9%。

安东尼·朱利安，这位纽约商品交易所的交易员表明，一旦价格崩塌突破那个关键技术支撑位，大规模的自动止损交易就会被触发，市场抛盘会因此而加大，而这样的抛售能够在短时间之内致使价格出现断崖式的下跌。

一家名为渣打银行的贵金属分析师，这分析师名为苏琪·库珀，她在给客户的报告里进行分析，分析后得出了这么个认为，认为近日的时候，金银价格出现了暴跌这种情况，其暴跌并非是因为基本面突然之间恶化所导致的，而是由流动性挤兑引发造成的。在此之前，市场上涨，它的逻辑是过于单一的那种状态，头寸也极其拥挤，一旦趋势进行反转，那么就会形成大规模平仓效应，是不是这样。

依据印度的《经济日报》所进行的报道，全球范围的金银市场市值在短时间之内缩减超过了3万亿美元 . 对于该报道展开分析之后认为，因为前期全球的看涨情绪呈现一致的高度状态，致使大量的获利盘出现积压情况，市场长时间段处于极为严重的超买状态。

资金离场：国际机构结构性调整

价格出现剧烈波动的背后，存在着国际机构资金的结构性调整，数据显示，截止到1 月底，纽约商品交易所白银注册库存与未平仓合约之间呈现出明显错配，这种供需偏紧的预期曾是促使此前银价“狂飙”的核心驱动力，然而，当价格触碰到历史高点时，部分大型机构的退出打破了平衡。

据美国商品期货交易委员会数据表明，多家国际主要的商业银行，在金银价格大幅波动出现之前以及之后，明显减持了净多头持仓。瑞银集团财富管理部门大宗商品主管多米尼克·施尼德觉得，机构投资者在面对不确定性情形的时候，通常表现得更加果断，当宏观环境的底层逻辑产生变动，把盈利兑现为现金就成为了首选策略。

高盛于一份行业简报里提及，白银市场出现的激烈波动揭示出投机性驱动具备不可持续性，其监测表明，大型对冲基金在暴跌即将来临之前就已然开始对冲多头头寸，当市场情绪发生转变时，这些机构借助算法交易快速进行反向操作，而那些缺乏风险控制手段的散户投资者常常被迫沦为流动性提供方。

将不完全统计的数据来看，近期，针对白银衍生品市场，单日强制平仓金额达到了数亿美元高度，摩根大通分析师表明，去杠杆化过程虽有阵痛，从长远视角而言却是市场自我修正必然，机构资金流向显示，资本正从高风险波动博弈撤离，转而观察下一阶段宏观政策导向。

重新定价：投资逻辑转向去泡沫化

近日金银价格大幅震荡，另一大原因是市场对美元走势预期发生改变，1月30日，美国总统特朗普宣布提名美联储前理事凯文·沃什担任下一届美联储主席，因沃什此前多次强调物价稳定以及强势美元的重要性，投资者普遍预期未来美元会升值。市场研究机构凯投宏观首席经济学家尼尔·希林分析认为，倘若美元利率维持在较高水平，这将对不产生利息收益的金银价格构成重压。

美联储主席提名人选被宣布之后，美元指数在短时间之内出现反弹，10年期美债收益率不断攀升。全球资产管理公司贝莱德全球首席投资策略师李薇讲说，这一被提名的情况改变了市场交易的底层逻辑，投资者开始从针对降息预期的博弈，转而朝向重新定价流动性收缩风险。资金从贵金属抽离出来并流向美债，这反映了避险资产重心发生转移。

罗兰贝格这家咨询公司，在一个报告里发出警告，贵金属市场出现的震荡，反映出全球资产定价逻辑正在进行重构，报告还指出，白银市场的深度以及全球央行储备支撑力，远远比不上黄金，这就让白银在流动性收紧的时候，极其容易遭遇那种“毁灭性”的清算，当资产因为过度炒作而脱离了避险本质，那么它自身就演变成了最大的风险点。

迈克尔·休森，这位德意志银行大宗商品研究主管指出，贵金属价格暴跌此举有着提醒作用，即市场当中并不存在那种绝对的避风港。全球贵金属市场此刻正在历经去泡沫化的过程，其驱动力正从单纯纯粹的情绪驱动朝着更为理性的宏观数据驱动转变。

世界黄金协会的分析师持有这样的看法，哪怕黄金价格在短期内出现极为剧烈的波动，然而鉴于过往历史所积累的经验，这种波动能够对过度投机起到遏制的作用，未来市场的走向将会更多地由全球实际利率水平的变化发展以及央行购金行为的透明度来决定。