周五，2月6日，北美时段，现货黄金，交投于4900美元上方，此前经历从5023.52美元高位快速回落的剧烈调整，价格在4655.31美元一线止跌反弹，显示出阶段性企稳迹象，表明多头正在试着收复失地，上方虽仍面临前高压力区的压制，不过技术形态显示空头动能渐渐减弱，市场情绪开始从恐慌转向观望甚至试探性做多。
这一回调，算不上是趋势出现扭转变化，倒更像是处于那种波动幅度极大的环境里，进行的一次甚为迅速的重新定价进程。在全球各类主要资产波动幅度变得越发厉害的大背景之下，资金不断地在具有风险性质的资产以及能够起到避险作用的资产之间来回转换，致使黄金显现出急剧上涨又急剧下跌这样的特性。特别是在货币政策预期变幻不定的那段时期，市场针对美联储未来走向的判断持续作出修正调整，再加上对其领导层未来前景的讨论热度不断升高，进而使得短期定价的关键参照难以保持稳定状态。在这样的环境当中，黄金一方面因避险需求形成的支撑而从中获益，另一方面又会受到美元在阶段时间内表现强势所带来的压力影响，其走势展现出特别明显的互相拉扯态势。
就业降温点燃降息预期，黄金迎来“隐形推手”
关键变量之一，乃是支撑黄金中期逻辑的，实际正源自美国劳动力市场的边际走弱。最新数据表明，职位空缺数已然降至654万，而周度初请失业金人数却升至23.1万 ，此两项指标共同表明就业市场正在降温。这一变化意义重大，它不但暗示通胀进一步回落的可能性有所增加，亦明显提升了市场对美联储年内启动降息的押注。
具有下行预期的利率，一般情况下会对像黄金这样的无息资产形成利好态势，这是由于持有黄金时所产生的机会成本会跟着降低。要是后续的经济数据能够持续去验证就业呈现疲软以及通胀有趋缓的这种趋势，那么市场对于宽松周期的时间表或许会进一步被提前，进而为金价构建起更为坚实的底部。有分析认为，当下黄金具备抗跌性正是源自于这样的宏观背景，那就是即便在短线方面承受压力，也难以出现持续的深度下跌，相反在关键支撑位很容易吸引那些逢低配置型的资金进入市场。
不过，虽然降息预期构成中长期支撑，可这并不就意味着金价会呈直线拉升态势。其他主要央行的政策动向同样对全球资金流向产生着影响。近期英国央行放量偏鸽信号，致使欧元走弱，欧洲央行也释放偏鸽信号，英镑因此走弱，这间接促使美元指数被推升，进而给黄金带来短期压制。这也是金价在反弹进程中屡次出现冲高便回落，涨幅被迅速吞噬的原因当中的一个。
地缘+技术双轮驱动，多空博弈进入白热化
除基本面因素外，地缘政治风险还是推动避险买盘的关键力量，中东局势反复，谈判进展不明朗，引得市场对尾部风险的警惕有所提升，每当不确定性升温之时，资金常常倾向于增持黄金用以对冲组合波动，只要地缘紧张没有显著缓解，黄金就很难单边下跌，就算遭受急挫，也常常能够令抄底资金在低位迅速介入，进而形成V型反弹。
站在技术层面去看，当下的图形传递出了积极的信号。MACD指标里的红柱动能在逐步地放大，这显示出空头的势能在衰减，而多方的修复意愿有所增强；相对强弱指标RSI处在57.36的位置，处于中性偏强的区间范围，既没有过热从而保留了上行的空间，还体现出了一定的支持。在结构方面，4655.31美元被视作重要的阶段性支撑，一旦出现跌破的情况，有可能引发出新一轮的风险释放；而上方的5023.52美元则是前高压力带，要是没办法实现有效的突破，行情大概率会转入高位震荡，借助时间去消化抛压。
总体而言，当下黄金的关键矛盾体现为，从中长期层面来看，其逻辑朝着有利方向发展，具体表现为降息预期不断升温，宏观不确定性进而有所抬升，同时地缘风险起到了托底作用；然而在短期内，扰动现象依旧十分明显，涵盖了美元的波动，其他央行鸽派立场引发的汇率冲击，以及关键阻力位所形成的技术反压。所以，交易节奏更偏向于区间震荡加上快速洗盘，而方向的选择有待新的催化剂出现。
下一程走向何方？数据与风险将决定胜负
接下来，金价究竟能不能实实在在地冲破当前的僵持局面，重点得看两条主要线索：其一呢，即将公布出来的美国经济方面的数据，是不是能够持续地印证就业呈现走弱态势以及通胀朝着下行方向发展的路径；其二呢，地缘政治局势会不会出现新的冲突或者重大的变数。要是数据不断显示出比较弱的情况、市场对于风险的偏好一直保持谨慎态度，那么黄金就有希望在大概4900美元的位置稳固基础，接着去挑战更高的阻力范围；相反的，如果数据出现回暖使得降息的预期有所降低，金价或许会再次回到震荡的格局之中，等待下一次打破僵局的机会。
当下市场处在那么一个微妙的平衡点之上，一方面呢，整个宏观环境对黄金是有利的，另一方面，短线的扰动频繁出现，致使上涨没办法一下子就达成。
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