不锈钢行情分化，3月排产大增原料承压，成交渐回暖

现货市场之中，期货震荡之时价格随之变动，成交情况渐渐复苏，不同系别呈现出表现分化的态势，整体展现出“节前时平稳、节后会反弹、中旬处震荡”这样的特征。

200系，无锡市场中，201J2/J5冷轧价格为7600 - 7700元/吨，此价格与2月保持持平状态，201J5热轧价格是7200元/吨，相比2月下降了50元/吨，下旬时，成交随着复工开始恢复，不过受到钢厂到货影响，情况再度转为弱势。

300系列，其中304民营冷轧价格处于14350至14400元每吨，热轧价格处于13800至13900元每吨，并且均比2月下降了50元每吨啦，成本支撑力度比较强，然而下游终端采购意愿却不足，成交主要是以贸易商流转作为主导的。

400系当中，太钢的冷轧价格为7650元每吨，酒钢的冷轧价格同样是7650元每吨，太钢的热轧价格是6800元每吨，酒钢的热轧价格也是6800元每吨，其与2月的价格保持持平状态，月初的时候成交情况令人低迷，盘面出现反弹之后投机需求变得活跃起来，到月中之后采买又回归到谨慎状态。

供应方面：钢厂排产大幅增加，原料成本承压

当月，国内不锈钢钢厂复产力度显著，粗钢的排产计划急剧大幅攀升起来。据数据表明，在2026年2月的时候，国内43家不锈钢厂的粗钢产量为271.00万吨，每月环比减少了82.64万吨，降低幅度为23.37%；与去年同期相比减少了43.53万吨，降低比例为13.84%。到了3月，排产预计将会达到369.45万吨，月环比增加了36.33%，同比增加了5.19%，主要原因在于钢厂要去弥补春节期间出现的产能缺口，与此同时对“金三银四”旺季的需求怀有预期，从而加速产能的释放。

昨日，镍的走势呈现震荡且偏向强势的态势，这种态势在夜盘得以延续，成交以及持仓都出现了一定程度的上升，库存仓单则呈现下降趋势。印尼湿法产线的供给波动持续存在，部分产能由于事故而停产，这使得中期原料供应的不稳定性有所增加。当前基本面仍处于旺季兑现的进程当中。镍矿方面，印尼以及菲律宾的发运量呈季节性下滑，后续待走出雨季或许产量会有所上升。新能源方面，价格趋于稳定，原料的不确定性依然延续，现货流通处于有限状态，后续中间品产量存在缩减的预期，短期新能源链路可能会偏向强势运行。在镍铁这一方面，其价格是呈现出了有所向上行进的态势，主流的那些钢厂所给出的招标价格对此底部起到了支撑作用，下游的采购情绪呈现出了回暖的状况，询价的活跃程度是有所上升的。

需求方面：复工复产推进，需求分化明显

本月份处于那个所谓的“金三银四”旺季阶段，下游方面复工的速度变得更快了，然而需求释放的情况却没有达到预先所期望的那样，主要是以刚需采购作为主导，各个行业之间需求的分化表现得十分显著。

高端制造领域，因受益于政策支持，新兴产业以及氢能产业链促使高端特种不锈钢需求得以增长。家电领域，消费品以旧换新政策实施后对相关不锈钢需求产生利好，不过效能滞后，本月需求并未显著爆发。房地产领域需求呈现低迷状态；新能源汽车需求保持稳定，2026年销量预计为1900万辆，同比增长15.2%，并且新能源层面价格趋于稳定、短期链路偏向强势，这进一步拉动了相关不锈钢需求。基建领域，相关项目推进使得不锈钢管材应用范围得以拓宽，然而资金落实迟缓，本月需求贡献较为有限。

库存方面：去库迹象显现，区域分化明显

2026年3月12这个时间，全国主流市场里，不锈钢89仓库口径那儿，社会总库存是114.25万吨，周环比下降幅度为0.66%。节后出现去库迹象，库存压力在边际上有所改善；结合近期市场动态来看，不锈钢库存持续迎来去库情况，消费端持续呈现回暖态势，这与“金三银四”旺季兑现的基本面相契合。另外，3月钢厂高排产带来供应增量，这会进一步增加库存消化压力，后续需要重点关注需求释放节奏，如果需求持续回暖，库存压力有望进一步得到缓解。

要点归纳如下：本月不锈钢市场的关键矛盾聚焦于三个方面，其一，是原料供给发生收缩（具体表现为印尼镍矿配额降低）与钢厂处于高排产状态之间出现错位，进而致使钢厂生产成本不断上升、生产面临压力；其二，是下游呈现旺季预期与实体经济需求复苏未达预期之间的博弈，从而造成库存消化方面压力较大；其三，是国际贸易壁垒加剧进程与国内供应增多这两者相互叠加，于是进一步对价格上涨空间形成制约。

结合近期市场的走势情况，预计价格会维持处于震荡偏强的态势，其运行区间为14000 - 14500元/吨。驱动因素主要在于原料成本的支撑作用、下游复工进程的加速、库存呈现持续去除的状态以及消费端的回暖趋势，并且叠加新能源链路在短期内表现偏强、镍铁价格出现上行等利好因素，然而3月高排产所带来的供应压力以及印尼原料供应存在的不确定性，仍旧会对涨幅起到限制作用，多空博弈依旧会持续进行，重点需关注需求的释放节奏。

之后需要着重留意五大风险，其一，印尼镍矿政策在后续的变动情况，湿法产线恢复生产的进度，以及镍价出现大幅波动，进而对成本支撑造成影响；其二，下游需求复苏的情况要是达不到预期，致使库存压力进一步增大，所以需要重点关注需求释放的节奏；其三，国际贸易政策不断加码，使得出口受阻的状况加剧；其四，地缘政治风险有所升级，从而推高能源以及海运成本，进一步对市场走势产生影响；其五，新能源领域中间品产量缩减要是没有达到预期，导致相关需求支撑被弱化。