看懂市场走势：三大因素正推动A股中期反攻

呈现的看法是，对于A股中期走向起到关键决定作用的变量，并非是短期内不断反复进行拉锯的地缘方面的事件，而是内在的基本面；从年初开始，生产的一端以及需求的一端持续处于修复的状态，PPI出现回升进而促使名义增长得到修复，在中国稳定的经济以及社会环境，还有完备的供应链，在全球不确定性不断加剧的背景情形之下，构成了稀缺的优势。

观点作者：华创证券首席策略分析师 姚佩

观点所含内容为，本轮并非是那种简单的向上反弹，而是带有攻击性的反攻，其核心要点在于，PPI出现转正这种情况所带来的盈利修复方面的预期；对2026年A股非金融净利润同比预期进行向上修正，修正至17%，周期资源品以及制造业对于PPI变化最为敏感，它们将会贡献出最大的业绩弹性。

观点作者：瑞银证券中国股票策略分析师 孟磊

观点内容呈现为这些状态：驱动股市向上行进的三大因素已然清晰，其一，A股企业盈利步入向上的周期，科技赛道的业绩兑现程度较高；其二，新能源、人工智能、半导体以及其他领域在全球范围内的竞争力得以提升，出口结构朝着高附加值的方向进行转型；其三，股权风险溢价大大超出全球水平，这凸显出估值方面的性价比。

先说观点组2，美股呢，已经是提前去交易那种‘战争收尾’的预期了，期权这个市场，看涨的动能它是自我强化的样子，历史规律是能够支持在新高之后继续延续上涨的态势。

观点作者是，期权量化分析机构OptionMetrics的首席量化分析师，名叫加勒特·德西蒙。

观点内容提到，往往情况下，地缘政治冲突对于股市所产生的影响一般是剧烈的，不过却是短暂的；当下，隐含波动率以及期权偏度已然回归到了常态，这意味着市场开始对冲突最终迎来解决的预期进行定价；从历史方面来看，标普500在收复了5%至10%的回调幅度之后会创下新高，在后续的两周到一个月的时间范围之内，超过三分之二的案例会继续呈现上涨态势。

观点作者：高盛首席美国股票策略师 本·斯奈德

有待上涨的是，在二零二六年年末的时候，标普五百指数有希望上涨到七千六百点；市场并没有把中东停火时间线方面的疑虑当回事，而是选择了提前交易，也就是“战争进入收尾阶段”这样的预期，恰恰是这种具有前瞻性质的定价能力，才是美股长期所具备的韧性的一种体现。

观点作者：卡森集团全球宏观策略师 索努·瓦吉斯

观点内容：在过去的两周时间里，标普500迎来了特别极其强劲且有力的上攻市场行情；动力能量会自己自我强化，并且而创造出新高正是这种动力能量的体现表现；就算是即便在三分之一走弱的各种案例情形当中，股票价格价位也却从来终究未有跌回到近期最为临近的低点位置，这就表明说明新高本身自身就已然构成了一种具备技术性质的支撑力量。

观点组3，地缘冲突正在加速全球金融体系的重构，石油美元的根基出现松动，安全资产的定义朝着产业链韧性以及政治稳定性转移。

观点作者：《财经》特约撰稿人 金焱

观点内容：若“白手套”模式成为常态，那么将会从根本层面上对国际金融体系底层逻辑予以重塑，“石油美元”体系出现不可逆的松动，石油贸易计价货币朝着多元化方向加速发展，这为“石油人民币”带来历史性机遇，拥有完整产业链、拥有稳定能源供应以及拥有政治稳定性的国家资产会被赋予全新的“安全溢价”。

观点作者：德意志银行分析师 吉姆·里德

观点内容：当下，股债对于油价的敏感度呈现出分化的态势，股票由于增长以及盈利预期权重的上升从而“挣脱了枷锁”，然而债券依旧被通胀以及供给压力所牵引，这样的一种脱钩表明市场正在对“安全”进行重新定价，也就是从传统的低波动资产转变为具备真实产业韧性的实体。

观点作者：美国前财政部长 亨利·保尔森

美债市场要是爆发危机，这个危机和2008年金融危机可大不一样，它会直接让政府自身融资能力受到阻碍，还会揭露“安全资产”的脆弱性。一旦美联储变成国债唯一买家，美国金融霸权的基石就动摇了，全球都得重新去考量什么才是真正能信赖的储备和结算锚。

观点组4：光通信处于业绩与估值共振状态，AI算力硬件也正经历这种情况，然而，单一大客户依赖这种状况存在，超高动态市盈率这种情形也有，它们暗藏着结构性风险。