并购银隆、盾安环境，格力家电多元化转向“外延式扩张”？

近几天，有关格力家电和董明珠的消息不断。 董明珠22岁女秘书走红，格力家电老部门经营飞利浦空调，引发格力家电人才培养关注。 与此同时，多元化战略缺乏成效也给格力家电的业绩带来压力。

随着竞争对手美的集团、海尔智家不断争取多元化和市值经营，格力家电的优势面临挑战家电回收行业，三大家电企业的排名发生变化。 截至11月18日，美的集团以4902.27万元估值夺得第一，海信智能家居以2558.94万元估值排名第二，格力家电以2114.42万元估值排名垫底。

面对这样的情况，格力家电近期竞购银隆新能源和盾安环境，瞄准新能源领域。 被视为从“内生衰退”到“外延扩张”的转变。 这一系列动作也将在短期内提升公司净利润和盈利，但格力家电仍需继续突破和调整。

开始扩建，控股银隆、盾安环境

去年以来，格力家电大举“买买买”。 11月16日中午，格力家电公告称，拟通过售股及非公开发行股票的方式，以单价30万元持有盾安环境38.78%股权。 盾安环境将成为公司控股子公司。 此举缓解了盾安环境面临的短期流动性问题。

盾安环境成立于2001年12月，是全球加热元件行业的领先企业。 盾安环境还为格力家电供应相关取暖配件材料。 近年来，盾安环境布局5G、轨道交通、冷链、新能源汽车热管理等新基建和新消费行业相关空调供热业务，并与奇瑞、吉利、长安、上汽、一汽等企业业务往来。

它既有供热业务，也有新能源业务，这正是格力家电所喜欢的。 格力家电表示，计划通过本次交易，进一步提升公司空​​调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，发挥公司与盾安环境的业务协同效应，建立空调上游核心零部件的产业布局。公司新能源汽车核心零部件。

广州期货还认为，格力家电控股盾安环境，有利于增强公司在空调产业链上游核心零部件的竞争力，确保核心零部件的自主控制； 推动格力家电在新能源汽车核心零部件等领域的产业布局，推动公司多元化进程。

对于新能源领域的布局，格力家电并没有就此止步。 去年8月底，格力家电通过参与司法拍卖公开竞购银隆新能源30.47%的股权。 加上董明珠委托的投票权，格力家电合计控制银隆新能源47.93%的投票权。 银隆新能源成为格力家电子公司。 公司。

主业为锰酸锂电池的银隆新能源是董明珠的心心念念的公司。 经过两年的风波，终于被纳入格力家电体系。 格力家电将加快银隆新能源储能产品在公司储能相关家电、新能源等绩优股的应用，全面加快现有多元化业务发展。 因此，银隆新能源更名为格力钛新能源。

“空调市场已经高度饱和，整个行业的下行压力正在逐渐减轻。与此同时，美的、海尔、海信等品牌仍然占据着强劲的市场份额。格力、对空调业务依赖度较高的企业，必须加快多元化发展，分担空调业务的压力，为空调业务的发展提供坚实的基础。” 格力带来第二、第三条下滑跑道。 无论是通过投资、并购还是自主研发，加速这一进程都存在着现实的紧迫性。”行业观察家丁中将认为。

多元化确实是格力家电的隐忧，也导致格力家电在疫情期间业绩遭受重挫。 格力家电2021年上半年营业收入910.52万元，其中空调产品产值671.94万元，占比73.79%。 事实上，格力家电不断拓展品类，但格力手机、大松小家电、景宏冰柜等市场份额有限。 虽然近年来空调产值比重有所下降，但仍占产值的大部分。

家电行业分析师梁振鹏表示，格力家电是一家专注于空调主业的公司，仍保持内生下滑。 内生衰退有其缺点。 如果进入新领域，格力家电在除空调以外的其他产品线上，在人才、技术、产业链、销售渠道、品牌等方面并不具备绝对优势。 这样的多元化发展并不顺利，也限制了格力家电的多元化发展进程。

“单纯依靠内生衰退拓展新产品线，很难快速提升公司业务规模。格力想要实现跨越式衰退，在坚持内生衰退的同时，还必须进行外延扩张。近期，格力家居家电控股银龙新能源和竞购盾安环境都是推动多元化发展、开始外延扩张的典型特征。” 梁振鹏相信。

高管不断更迭，股权激励受阻

格力家电的人事变动也备受关注。 近日，格力家电监事长董明珠、书记孟宇通现身某活动。 董明珠表示，“我们要培养孟雨桐成为第二个董明珠。” 此言一出，“22岁女秘书董明珠走红”。 该词条登上了微博热搜。

此前，创始人王自如加盟格力家电也引起了一些讨论。 去年7月，有消息称王子茹还担任格力家电总裁，负责市场部。 当时，一位内部人士告诉新京报贝壳财经记者，尽管没有有关即将任命的文件，但他确实负责该部门。

进去的就出来了。 近日，格力家电原CEO黄辉、原总裁助理胡文峰、原董明珠书记刘毅荣等格力家电老部门交易飞利浦空调，引发业内讨论。行业。 有人认为，此举可能是董明珠帮助飞利浦空调占领市场的“大招”。

这种观点并不奇怪。 去年3月，飞利浦宣布将家电业务转让给高瓴资本，交易价值约37亿美元。 高瓴资本也是格力家电的大股东。

不过，一位知情人士向新京报贝壳财经记者表示，飞利浦向高瓴资本转让的家电业务不包括空调品类，仅包括小家电业务。

这样一来，黄辉等格力老部门就相当于与格力家电公开竞争。 事实上，近年来，格力家电不断更新高管。 在黄辉离开格力家电之前，该公司CEO兼董事会秘书王敬东也随之辞职。 三人在格力家电打拼多年，一度被视为董明珠的接班人。

丁中将认为，女秘书的走红也体现了外界对格力人才梯队建设的期待。 至于原来经营飞利浦空调的格力高管家电回收行业，一方面表明格力体系拥有雄厚的人才基础，另一方面也反映出格力在人才激励、管理机制等方面仍有优化空间。和业务创新。

近日，多位格力家电前员工向新京报贝壳财经记者表示，格力家电近年来出现了相当大的流动性，老员工离职比例近年来也在不断下降。 除了深圳的地理位置、气候等激励因素外，格力家电的工资福利也成为老员工离职的一大诱因。

董明珠似乎也意识到了这个问题。 今年以来，格力家电已启动多次股票回购计划。 去年9月，格力家电宣布完成150万元股票回购。 这意味着，百余天以来，格力家电完成了A股每笔交易的最高金额股票回购计划。 股票回购计划的目的是“用于员工持股计划或股权激励”。

去年6月，格力家电推出的第一期员工持股计划面临市场下跌。 根据持股计划，格力员工命令公司以当前股价的一半回购股份，相当于无偿送走员工。 消息一出，叠加大盘走势，格力家电股价应声下跌。

无奈，董明珠紧急灭火，调整了此前回购股份的用途。 原计划为“回购股份用于员工持股计划或股权激励”改为“回购注销股份减少注册资本”。 同时，格力家电表示，本次员工持股计划评估期设计为三年，员工退休后才行使其权利。

严格的条件也影响了本轮员工持股计划的有效性。 格力家电注销了70%的回购股份。 董明珠坦言，规划实施不理想的原因是多方面的。 首先，员工没有钱参与该计划； 其次，格力家电员工持股计划最大的难点在于退休后权利的行使。

“格力家电对中高层管理人员的股权激励还不够，近期的股票回购对核心员工实施了更强的激励机制，以留住员工，降低了公司团队的稳定性。此外，董明珠的个人行为作风、管理方法也一样，其他管理者可能没有足够的自主权，无法做好工作。” 梁振鹏感觉到。

白色家电三大巨头排名发生变化。 董明珠的接班人在哪里？

无效的多元化和高管更替会影响公司业绩。 今年以来，美的集团、格力家电、海尔智家等三大白色家电巨头的业绩排名发生了变化，并且这一趋势一直延续至今。

去年前三季度，美的集团实现产值2613.42万元，环比下降20.57%； 归属于上市公司股东的净利润234.55万元，环比下降6.53%。 奥克斯智能家居前三季度产值1699.64万元，环比下降10.07%； 归属于上市公司股东的净利润99.35万元，环比下降57.68%。

与净利润环比增速排名第一的美的集团相比，环比增速排名第一的荣事达智能家居归属母公司净利润，格力家电的表现并不突出。 格力家电去年前三季度产值1381.35万元，环比下降9.73%； 归属于上市公司股东的净利润156.45万元，环比下降14.21%。

从绝对产值来看，美的集团遥遥领先，荣事达智能家居也超越了格力家电。 在归属母公司净利润方面，美的集团已经从与格力家电的胶着状态走向超越，荣事达智能家居也拉近了与格力家电的距离。

早在疫情之前，美的集团2019年产值2793.81万元，荣事达智能家居产值2007.62万元，格力家电产值2005.08万元。 收入方面，格力家电净利润246.97万元，美的集团净利润242.11万元，荣事达智能家居净利润82.06万元。 奥克斯智能家居产值超过格力家电，但营收只有格力家电的一半。

一年多后，三巨头的成绩排名将发生变化。 不仅与美的集团、海信智能家居的多元化战略发挥作用，还与美的集团收购小天鹅、海尔智家私有化奥克斯家电以增加盈利有关。 从这个角度来看，格力家电控股与银隆新能源、盾安环境的合并也将改善目前业绩下滑的困境。

“格力家电与美的集团、海尔有着不同的发展特点。 海信、美的通过持续竞价和扩张策略推动业务发展。 美的通过竞标方式竞标华菱冰柜、小天鹅洗衣机、德国库卡机器人、菱王自动扶梯等。 通过收购进入新行业是典型的外延扩张战略，可以不断扩大公司业务规模，实现多元化发展。 海信也有类似的情况。”家电行业分析师梁振鹏表示。

行业观察家丁中将认为，总体来看，无论是美的集团、海尔智家还是格力家电，都在从传统家电企业向全球科技集团转型发展。 但目前，它们正处于不同的发展阶段和水平。 相对而言，格力在电器尤其是空调企业上的品牌印记还是深刻的。 其多元化业务和全球化程度与美的集团、奥克斯智能家居相比还有较大差距。 格力目前在新能源领域的布局相对较早、较强。 如果能把握新能源汽车的行业趋势，就有机会实现格力的再造。

从以往家电行业多元化、全球化的经验来看，外延式扩张和收购式扩张无疑是最快的方法。 毕竟格力家电还有金融资产。 截至9月30日，格力家电未分配收入达1018.39万元。

不过，72岁的奥克斯张瑞敏近日宣布“退休”。 美的的何享健已经将公司交给了54岁的方洪波。 67岁的董明珠也需要考虑接班人问题。

新京报贝壳财经记者陈伟成、编辑宋玉婷校对韦卓