2024年2月沪深两市融资余额大幅缩水，A股市场探底尾声分析

两种金融头寸大规模平仓的概率较低。未来市场走势是关键。

证券时报网 证券时报公众号 2024.02.0202:25

证券时报记者 谭楚丹

融资融券规模中的“融资余额”大幅下降，引发市场关注。

iFinD数据显示，1月31日，沪深股市融资余额创近一年半来最大单日“缩水”，较前一交易日减少近200亿元至14994.24亿元天。去年9月中旬以来，首次跌破1.5万亿元。

不过，展望2月份的市场情况，有机构人士表示，A股底部已接近尾声，进一步下跌的空间已经不大。

金融家已逐步去杠杆化

1月31日，沪深证券交易所融资规模较前一交易日减少193.53亿元，创近期单日最高纪录。上一次大幅“缩水”发生在2022年4月末，单日减少近280亿元。

融资规模和融资规模的明显变化与市场走势不无关系。在此背景下，融资客户也逐渐退出杠杆资金。据记者统计，今年1月份沪深证券交易所融资余额“缩水”843.65亿元。

近期市场也出现滚雪球产品集中入场的现象，因此投资者更加关注两轮融资的财务动向。为此，记者采访多家大型券商分支机构了解到，目前尚未发生风险事件，但从业人员也在“紧缩”，密切关注两家金融机构客户的情况。

上海某券商营业部人士表示，1月31日，其部门两家金融机构的一名客户确实触及平仓线；北京一家小型券商营业部的人士也表示，也存在类似情况。

内陆地区一家实力雄厚的券商营业部负责人表示，其营业部尚未出现一单爆仓情况。有2家融资客户维持担保比例下降，但尚未达到清算线。

不过，多家券商营业部人士向记者坦言，近一个月来，通知客户追加保证金已成为常态，客户反馈也较为积极。近期，部分券商也召开内部会议，讨论如何应对可能出现的融资融券风险。

北京某券商大型营业部负责人表示，由于公司已经预判了市场走势，因此提前一个月就要求客户降低杠杆。 “我们的两融业务风险没有问题。”

融资客户主要从哪些行业提取杠杆资金？同花顺iFinD数据显示，1月份融资净流出最多的是电子板块，净流出95.63亿元；计算机板块位居第二，净流出89.70亿元。此外，汽车和汽车工业两大板块融资净流出均超过60亿元。

个股方面，近一个月来，科创、科创、赛力斯均遭到融资客户大幅抛售，融资净流出分别为18.59亿元、18.47亿元、13.50亿元。

大规模清算的可能性不大

融资融券规模“缩水”引发市场关注，主要是投资者担心市场出现融资融券踩踏现象。

深圳某券商大型营业部负责人告诉记者，可能性不大。该人士表示，2014年至2015年A股的暴涨主要是杠杆资金推动的，其中融资融券余额快速增长。相比之下，近年来，A股市场融资规模和融资规模并未出现快速增减。

该人士还表示，过去几年融资融券余额增长缓慢，这意味着客户杠杆资金分散、仓位较低。因此，当市场遇到持续下跌的趋势时，融资融券和融资融券风险不会像2015年那样来得匆忙。

Flush iFinD数据显示，2014年12月至2015年5月，沪深股市融资规模在不到半年的时间里从1万亿元迅速飙升至2万亿元。

2019年12月，融资融券规模进入常态化“万亿时代”。花了一年半的时间，直到2021年中才攀升至1.8万亿元。随着市场波动，融资融券规模有所下降，2022年以来一直维持在1.5万亿元至1.7万亿元区间。

华创证券首席财务分析师徐康近日表示，从交易机制和库存规模来看，如果市场持续下跌，可能需要关注周期性下跌引发强制融资的风险，但上述现象成为市场下跌主力的概率不大。 。他分析，2022年末，披露维持率数据的37家券商加权平均维持率为257%，明显高于券商爆仓线。从静态来看，2022年底至今，中证全指累计下跌13.4%。剔除投资者掉期和保险催缴等因素，平均维持率线性估计为223%，距离110%~150%的清算线还很远。距离比较大，投资者大规模平仓的概率不大。