药明康德通过出售药明合联股票获24.26亿港元，2024年净利润预计增加7.2亿元

（文/王莉/徐喆编辑）12月13日，药明康德（603259.SH/02359.HK）发布公告称，通过其间接控股子公司，药明康德将于2024年11月8日、2025年1月10日公告两次大宗交易共出售药明康德股份8600万股，占药明康德股份7.17%联合航空目前总股本，交易金额约为24.26亿港元。

从财务角度来看，本次交易对药明康德的影响是立竿见影的。初步测算，过去12个月，药明康德通过出售药明联合股份获得投资收益20.16亿元。其中，2024年当前净利润将提升约7.2亿元，预计2025年这一数字将攀升至12.97亿元。

2024年前三季度，药明康德营收约为277.02亿元，同比下降6.23%；归属于母公司净利润约65.33亿元，同比下降19.11%。在此背景下，这笔收入犹如一场“及时雨”，为其财务状况打了一针强心剂。以1月14日晚收盘价计算，药明康德收于55元/股，涨幅3.44%。

减持收益24亿港元，聚焦药明康德业务

1月13日晚间，药明康德发布公告称，公司通过两次大额交易共计出售药明联合股份8600万股，约占药明联合目前总股本的7.17%，累计交易金额约港币24.26 亿美元。 。经初步测算，公司近十二个月因出售药明联合股份累计投资收益为人民币20.16亿元，影响公司2024年当期净利润约人民币7.2亿元，影响公司净利润2025年本期约人民币12.97亿元。

截图来自药明康德

不仅如此，2024年12月24日晚，药明康德还宣布将其间接全资子公司WuXi Advanced Therapies Inc.（药明康德ATU业务美国运营实体）的全部股份转让给Oxford Genetics Limited （药明康德ATU业务的英国运营实体）。运营实体）所有股权均以现金对价转让给 Altaris。 2024年1月至2024年11月，Advanced Therapies和Oxford Genetics的营业收入合计约折合人民币9.8亿元，占药明康德最近一财年经审计营业收入的2.4%。

回顾药明康德的财务状况，2024年对于这家医药外包巨头来说不会一帆风顺。从披露的三季报数据来看，业绩下滑的压力正在逐渐显现。截至2024年9月30日，公司实现营业总收入277.02亿元，同比下降6.23%；归属于母公司净利润65.33亿元，同比下降19.11%。

数据来自药明康德财报

随着营收增速放缓、利润下滑，公司财务状况也面临考验。虽然经营活动产生的现金流量净额仍为正，但较过去同期有所下降，这意味着公司日常经营中获取现金的能力有所减弱。

从资产负债表来看，虽然资产负债率保持在25.13%的相对稳定水平，但应收账款达到80.15亿元，一定程度占用了公司资金，影响了资金流动性。在此财务背景下，出售药明康德海外业务和股份所获得的巨额现金无疑为药明康德的财务状况注入了强心剂。

从战略聚焦的角度来看，药明康德或许希望通过剥离部分业务，将更多的精力放在其核心的综合CRDMO业务模式上。

近年来，药明康德一直致力于打造综合性、一体化的药品研发生产服务平台，整合各方面资源，为全球客户提供高效、优质的服务。出售药明康德股份后，公司可以将更多的资源和精力集中到核心业务的拓展和升级上，进一步增强公司在CRDMO领域的竞争优势。

在资本规划方面，本次出售获得的24.26亿港元现金将为药明康德全球产能建设和人才引进提供强有力的财务保障。随着全球生物医药市场​​的快速发展，医药外包服务的需求也不断增长。药明康德需要加大产能投资，以满足客户不断增长的需求。

值得注意的是，外部环境压力也不容忽视。尽管美国生物安全法案尚未最终确定，但相关提案带来的监管趋势变化给公司在美国的业务尤其是细胞基因治疗业务带来了不确定性和不确定性。压力。

ADC赛道火热，药明康德隆重退出

从行业竞争来看，细胞基因治疗领域竞争激烈。药明康德ATU业务2024年上半年收入同比下降19.43%，长期发展存在不确定性。虽然药明联的ADC赛道正在成长。很快，但公司可能认为通过出售部分股份可以获得利润并优化资源配置。

药明盟专注于全球ADC和生物偶联药物市场，并以CRDMO模式崭露头角。 ADC药物作为抗体与小分子药物的精巧组合，在肿瘤和自身免疫性疾病的治疗中具有巨大潜力。然而，它们的开发极其困难，涉及多学科知识和复杂技术。

药明联的一体化综合技术平台堪称其“秘密武器”。该平台将药物发现、开发和生产有机地结合在一起，为客户提供从抗体DNA测序到新药临床试验申请（IND）的全流程服务。公司掌握多项核心技术，如独特的偶联技术，可以将抗体与小分子药物精准连接，保证药物的有效性和稳定性；在链接器和有效载荷的合成方面也有深厚的技术积累和专业知识。凭借丰富的工艺开发经验，我们可以根据客户需求定制多样化的解决方案，大大提高了ADC药物研发的成功率。

在产能布局方面，药明联合构建了无锡、上海、常州生产基地网络，实现200公里范围内CRDMO服务全覆盖。这一布局大大缩短了药物研发和生产周期，降低了成本，提高了整体运营效率。不仅如此，公司还积极拓展海外业务，宣布在新加坡大士生物医药产业园建设新基地，以更好地满足全球客户不断增长的需求，进一步扩大国际市场份额。

近年来，药明联合的业绩快速增长。 2020年至2023年间，其营收从9600万元飙升至21.24亿元，归属于母公司的净利润也从2600万元增至2.84亿元。 2024年上半年，公司业绩呈现爆发式增长，营业总收入达16.65亿元，同比增长67.61%；归属于母公司股东净利润4.88亿元，同比增长175.5%。

从市场环境来看，全球ADC市场的快速扩张为其提供了广阔的发展空间。据Frost & Sullivan预测，2022年全球ADC市场规模已达79亿美元，预计到2030年将激增至647亿美元，年均复合增长率高达30%。随着ADC药物越来越多地应用于肿瘤治疗领域的临床，市场对ADC研发和生产外包服务的需求也越来越大。

二级市场上，2025年1月10日药明康德第二次减持前，药明联合股价已触及33.6港元/股，为2023年12月27日以来第二高。公司总市值约为400亿港元。 2024年8月以来，药明联合股价持续回升，近一个月左右几乎重回每股34.0港元的历史高位。看来，药明康德此时的减持举动就像一场中式宴会。在其巅峰时期，它会华丽地退出。