2025年的上半年，我国生猪市场经历了供需双方的激烈较量，整体上呈现出现货价格波动下行、期货价格大幅波动的态势。
在现货市场领域，由于出栏压力逐步减轻、市场需求总体趋于平稳以及政策调控力度增强等多种因素共同作用，生猪价格呈现出下降的趋势，尽管如此，其下降幅度并不大，整个行业目前依然处于底部徘徊的阶段。
生猪期货市场因多空因素错综复杂，出现了明显的波动现象。今年上半年，期货市场普遍呈现出一种“弱预期”的格局，普遍预计供应压力较大，对猪价持悲观看法。尽管如此，在现货市场价格下跌幅度并不大的背景下，受到期现回归的推动，期货合约的价格开始呈现上升趋势，进行向上调整。
2025年春节期间，受节假日效应影响，猪肉价格先涨后跌，呈现出明显的季节性波动；节后至4月下旬，市场供需相对宽松，猪肉价格持续低位震荡，期间二育群体有小规模且常态化的进出市场行为；4月下旬至5月初，受二育活跃和“五一”假期消费提振，猪肉价格震荡上扬，但随后随着消费回归常态和供应端产能逐步释放，价格又应声回落；进入6月，在政策引导企业减轻出栏压力、不鼓励二育等利好因素的作用下，市场悲观情绪得到一定程度的缓解，现货市场价格止跌并趋于稳定。
据相关数据统计，到6月底，我国生猪主产区平均价格为14.86元每公斤，较之前下跌了0.91元每公斤；而销区生猪的平均价格为15.35元每公斤，较之前下降了0.94元每公斤。
今年伊始至年中，生猪市场行情波动显著，尽管价格核心区域有所下降，然而其降幅却远不如市场先前预估的那样剧烈。银河期货农产品分析师陈界正如此评论道。
上半年期现价格阶段性背离
2025年，市场承受着出栏压力的挑战，然而上半年的猪肉价格下跌幅度并不显著。陈界分析，这一现象主要受到以下三个因素的作用：首先，尽管今年的生猪产能和存栏量相对较高，但市场对大体重猪源的需求并未得到充分满足，导致养殖环节普遍倾向于增重，规模企业和养殖户的出栏意愿不强；其次，二次育肥的逐步加入，也在一定程度上制约了市场生猪的供应量。其次，从整体情况来看，生猪市场的需求状况相对良好，国内生猪的屠宰量和价格都保持在较高水平，这在一定程度上体现了市场的承受能力。再者，在前期，市场对于猪价走势过于悲观，但实际上，尽管产能有所提升，但由于各种因素的影响，价格的下跌空间实际上并不大。
东证衍生品研究院的农产品高级分析师吴冰心向期货日报记者透露，观察生猪期货市场的表现可以发现，今年上半年，生猪期货的价格走势与现货价格走势出现了阶段性的不一致，这显示出市场对供应滞后现象的预判。具体来说，2503和2505两个合约的价格在交割月到来之前，相较于现货价格出现了较大幅度的贴水，这导致了盘面价格的低位反弹，并最终实现了期货与现货价格的回归。一、二季度上半期，现货价格整体走势超出预期，不仅推动了近期合约的补涨，还进一步限制了2507、2509合约的上涨空间，导致它们一度跌破了13000元/吨和13400元/吨的价位。在此期间，供应压力的转移促进了正套策略的良好表现。到了二季度尾声，受相关政策引导，生猪期货2509合约进入了震荡上升的态势。
猪价表现取决于产能去化的持续性
上述接受采访的人士预测，下半年生猪市场供需量都将有所上升，受到需求支撑，猪肉价格或许会出现阶段性上涨。短期内，需关注三季度季节性需求增加以及压栏情绪对价格产生的推动作用，而从中长期来看，猪肉价格的表现将取决于产能淘汰的持续性。
总体而言，陈界正持观点，指出目前能繁母猪的产能和生产性能均保持在较高水平，因此预计后续的供应将呈现相对宽松的趋势，尽管如此，整体市场仍面临一定的压力。在这样的市场环境下，现货价格的大趋势依旧倾向于下跌。
吴冰心指出，从长远角度考量，充足的供应将会对生猪价格的回升形成限制。另外，还需关注的是，下半年生猪价格的阶段性稳定也将对产能的减少产生制约，进而对远期期货合约的定价产生不利影响。
国元期货发布的研报指出，就供应端而言，受国内养殖环节减重措施影响，三季度初期生猪市场的供应压力或许会进一步减轻；然而，随着大猪存栏量的减少，三季度后期供应压力有望得到缓解。在需求层面，7月份气温偏高，市场需求处于淡季，导致猪价整体面临压力；而到了8月，受节日消费的推动，需求将逐步回升，预计猪价将出现一段时间的上涨。
吴冰心同样指出，今年第三季度市场面临库存压力减轻和消费旺季的提振，然而生猪的整体供应量依然偏多。随着阶段性减重措施暂告一段落，在步入第四季度前，天气逐渐转冷以及肥猪价格差持续增强，生猪供应的压力有望得到一定程度的缓解。
根据国元期货的操作分析，他们提出应考虑在猪价回落后进行布局，短期内可以逢低买入多头合约。国庆节过后，节日效应逐渐减弱，需求随之下降，尽管如此，与三季度相比，猪价仍受到居民基本消费和腌腊需求的支撑。鉴于2026年春节将在二月中旬到来，春节前的备货需求将推迟，导致今年四季度对猪价的需求支撑作用减弱，因此猪价仍有下跌的可能。在中秋和国庆“双节”来临之前，可以抓住高点进行空头布局。
