铝：（旺季消费有回暖预期，铝价偏强震荡）
昨夜国际市场铝价起伏后上涨，三月期货报价上升0.69%，达到2627.5美元每吨。国内夜间交易先涨后跌，主要合约价格略微高于20785元每吨。清晨现货交易整体来看比较疲软。华东市场下游收货意愿减弱，基本是按需购买，商家也只卖出一小部分来履行合同，没有追涨的打算，市场主要成交价在每吨二万零七百六十六元，比期货价格低十元左右。华南市场情况也不太好，卖方急于出货，但买方主要购买低价产品，购买需求不大。广东地区主要成交价在每吨二万零七百二十元。当前消费市场呈现复苏态势，汽车行业显现转暖信号，但其他销售领域尚未显现明显变化，消费者对价格依然保持较强反应。生产方面保持稳定并有所增长，实际生产规模持续缓慢扩大，产品产量略有提升，这种趋势预计将保持下去。进口方面基本维持稳定状态。消费市场逐步恢复，同时整体经济政策提供支撑作用，铝价预计将保持相对稳定。交易策略方面建议在价格回调时进行买入操作。
铸造铝合金：（成本支撑强，铝合金跟随铝价偏强运行）
期货夜盘铝价先涨后跌，主力合约略涨至20340元每吨。上午现货市场下游购货意向不强，基本按需采购，但铝锭生产商报价稳定，实际交易价格略有上升。近期供应端出现缩减，废铝原料供应不足导致价格上涨，部分区域税收扶持政策或被取消，铝厂生产活动减少，整体情况变化不大。当前ADC12的库存水平依然居高不下，短期内基本面方面缺少显著支撑，铝合金的价格走势主要受铝价影响，留意铝套利交易的机会。
铜：（降息预期提振，铜价易涨难跌）
昨夜铜价起伏不定，主力2510合约最终报收79600元/吨，下跌了0.06个百分点，美国非农就业数据年度修正结果不及预料，向下调整了91.1万个岗位，这意味着每月的平均新增人数减少了近7.6万个，创下自2000年以来最大规模的修正，这增强了市场对降息的期待，不过同时也加剧了市场对美国经济可能陷入衰退的忧虑。根据最新披露的美国采购经理人指数等经济指标分析，美国经济距离陷入衰退的阶段尚有相当间隔，铜价进一步下挫的余地不大。从供需基本面考察，铜的供应与需求状况良好，全球铜矿产量持续偏紧，矿山端的阻碍事件屡见不鲜；海外地区的冶炼企业已经着手削减产量，国内冶炼企业也可能从九月起实施减产计划；在电网投资保持高速增长的支撑下，铜的下游需求展现出较强的抗跌能力。经济基础稳固加上利率下调预期增强，提前实施降息将促进美国经济与制造业后续好转，铜价倾向于上涨不易下跌，建议在价格合适时买入。
镍/不锈钢：（纯镍供应过剩，镍价延续弱势）
夜间镍价起伏不定，主要2510合约结算价为120400元每吨，下跌了0.25%。当前不锈钢的下游需求比较疲软，尽管国内的不锈钢制造厂商已经减少了产量，但是仓库里的存货依然非常多。镍价下滑以及“反对恶性竞争”的投机活动缓和，不锈钢价格再次回归到基本的市场状况。现阶段不锈钢和镍的价格都已经处于相对较低的水平，进行空头操作要小心。12万元的镍价或许会碰到一定的成本阻力。今年印尼RKAB配额许可数量已达3.6亿，这个额度足以应对全年的需求；前六个月实际消耗量仅1.2亿，因此印尼镍矿当前供应状况比较宽裕。印尼湿法提纯镍的技术目前仍有超过20%的盈利空间。纯镍的供应过剩局面难以改变，建议采取反弹时做空的操作策略，对于不锈钢产品也可以考虑在高位时做空。
锌：（需求旺季预期谨慎锌价维持高空）
昨天国内现货市场，价格在较低水平波动，下游根据需求购买，整体交易情况不活跃，上海报价10-65，基本没有变化。从供应方面看，上周国产矿的合同价格降低了50元/吨，达到3850元/吨，而进口矿的合同价格继续略有上升，但主要是因为国内外比价下降，国内炼厂争相购买国产锌矿，因此实际原料供应依然保持充足。虽然9月有部分炼厂计划检修，但预计产量仍将超过60万吨。需求端，上周锌下游加权周度开工率明显下滑，主要因为天津部分镀锌企业因环保政策减产，下游整体原料库存略有减少，成品库存有所增加，目前整体季节性特征尚未充分体现。锌锭库存表现，国内与国际库存持续呈现不同走势，SMM国内社会库存在周一继续增加0.32万吨，而LME库存减少速度放缓，从全局来看全球库存可能已经触底。总而言之，我们觉得今年九月的需求同去年相比，大概不会出现特别突出的增长，锌的供需基本面在短期内也不会改变供过于求的疲软态势，所以我们对锌价的基本操作思路还是继续看涨。
铅：（开学季需求不及预期铅价延续弱势震荡）
昨天国内现货市场，南方和北方的交易差距拉大，华南地区对期货的贴水增加，华北和中部的部分铅厂计划进行停工，买卖情况有所改善，回收铅的出货意愿稍微增强。在供应方面，上周原生铅加工厂的开工率比前一周略有减少，主要原因是计划内的维护活动增多；废旧电池的报废数量没有改善，再生铅生产商持续亏损，再加上环保政策对运输的影响，本周的开工率进一步大幅下降。需求端，上周铅蓄电池生产量略有增加，主要因为车辆配套订单有所改善，然而电动自行车和汽车替换需求仍然疲软；出口端，中东地区关税限制即将实施，导致出口订单减少。国内社会库存再次增加，到本周一铅锭社会库存上升了0.16万吨，达到6.77万吨：伦敦金属交易所库存持续减少，整体维持在24.3万吨的水平上。国内铅的供给和需求都表现疲软，全球的库存数量持续处于高位，因此预计铅的价格在接下来的时间里会继续呈现波动且偏低的态势。
氧化铝：（过剩压力增加，期现价格延续弱势）
氧化铝期货夜盘持续疲软，主力合约收盘价跌破了2906元/吨。上午现货市场成交量不大，商家销售心态活跃，在交易所降低新疆升水后，出货动力进一步增强，但下游的电解铝企业采购节奏依然缓慢。现货供应显得比较充裕，价格被进一步压低。整体平均价格下滑至3130元/吨。焙烧环节先前中断后重新启动，铝土矿加工能力再次上升，产品数量明显提高。虽然下游行业加工能力也有所提升，导致铝土矿需求量增加，但增长幅度不大，市场供过于求的现象非常显著。未来新加工能力的投产会进一步扩大过剩局面，期货和现货价格因此会持续走低。交易策略方面，建议在价格回升时进行空头操作。
锡：（供应阶段性下降，锡价偏强震荡）
美元指数出现回升，昨晚国际锡价维持疲软态势，三月期货在LME市场下挫0.58%，报收34035美元每吨。国内夜盘行情小幅下跌后转为波动，主力沪锡合约收盘价低于269040元每吨。上午现货市场依然比较沉寂，购买方拿货兴趣不高，部分企业因实际需求采购量小，多数选择等待。卖方主动抛售，加工厂出货态度也较为主动。整体交易量非常有限。当前期货溢价尽管市场行情疲软却略有增强。锡价虽然较之前几天峰顶有所回落，但依然维持在较高位置，市场购买力对价格变动反应显著。下游市场尚未显现出旺季特征，仅汽车领域呈现一定复苏势头。原料供应虽然因主要企业停工导致大幅减少，但整体供应充足，国内仓储量维持在较高状态。海外仓储量近期有所增加，不过依旧处于较低水准。缅甸那边恢复生产进展迟缓，短时间里难以带来显著的供应增加，与此同时，旺季的消费预计会逐渐转暖，加之整体经济政策层面依然存在较多支撑因素，锡价在低位区域获得一定支撑，操作策略上建议以回调后买入为主。
工业硅：当前市场活跃度不足，供需双方持续拉锯，价格呈现下行趋势，短期建议在特定范围内进行交易
周二工业硅主要合约收盘于8410元，变动率为-1.58%，下跌了135元，当日成交量减少3531手。工业硅现货价格保持稳定，各厂商报价面临压力，下游商家多持观望态度，仅进行必要采购，市场实际交易量不大。供应方面略有增加，西南地区生产活动保持正常，西北及华北地区部分企业恢复生产，大型企业后续仍有扩大产量的打算。多晶硅当前价格略有回落，下游库存较为饱和，购买意愿不强，供需拉锯中，硅料方面有所让步。有机硅现阶段价格保持稳定，市场情绪有所好转，厂商有稳定报价的打算，不过下游对调价反应冷淡，整体需求表现平平。再生铝合金价格持续攀升，基础材料价格较为稳固，废旧铝供应依旧偏紧，工厂开工情况难有显著改善，工业硅方面仍以按需进货为主。市场整体存货较上月略有下降，个别企业仓库物资有所减少，工业硅在丰水期预计生产活动将保持相对活跃状态，近期单晶硅领域需求表现尚可，促使行业库存实现小幅回落，为价格底部形成轻微支撑，不过单晶硅领域需求能否持续尚不明朗，并且若实施产能缩减措施，对工业硅构成不利影响。后续供应与需求之间的不平衡预计会加剧，并且整个行业的库存水平普遍偏高，因此中长期投资策略建议以看空为主，短期来看，市场信息波动频繁，建议在特定区间内进行谨慎交易，可以考虑运用11-12的反向套利策略。
多晶硅行情：当前现货市场供应充足，消息层面存在诸多不确定性因素，政策方面尚存变数，短期操作上以谨慎等待为宜，中长期多单可适当布局远期合约。
周二多晶硅主要合约价格报53520元，跌幅达3.73%，当日成交量减少11031手；多晶硅市场行情略有回调，下游企业仓库货物充足，购买意愿不高，交易双方相互较量中，上游硅料价格略有下调。多晶硅生产量持续上升，西南地区新增产能扩大，其他区域产量保持稳定并缓慢增长。部分工厂实施停工措施，与此同时也有工厂准备重新投产。最近政策层面和消息方面出现较多波动，监管部门强调要规范市场竞争行为，同时指出需要管理网络上的过度宣传，此外平台企业相关的流言蜚语再次引发市场不安，从而造成整体行情走低。硅片市场涨跌不一，多数标准尺寸的产品价格保持稳定并略有上涨，少数尺寸的产品价格出现回调。电池片价格持续上涨，其中一些尺寸的产品需求旺盛，下游企业部分同意调高费用，整个行业的产品价格仍在向下游转移。多晶硅仓库数量增加，下游市场购买力相较上月减弱，销售表现不佳。行业整体状况未来可能转向宽松态势，若供应方面没有重大约束，伴随下游市场购买力减弱，价格存在继续下挫空间。短期政策变动和基本面预期差异明显，市场多呈现波动走势，单边操作风险高，从政策预期角度出发，建议关注较远月份的01合约。可以考虑执行11至12月跨期套利策略，以及多晶硅原料盈利策略。
碳酸锂：（枧下窝复产预期提前)
9月9日收盘后，财联社报道当天上午宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司举办“枧下窝锂矿复工协调会议”，集中讨论枧下窝锂矿复工事宜。原先市场预计该矿停产三个月左右，目前复工时间可能有所缩短，市场或交易矿权证书影响减弱及复工预期时间提前，从而对锂价形成打压。从盘面上分析，现阶段锂价基本上收回了枧下窝停产交易后的涨幅，停产交易前锂价大约是六万八元每吨，今日受此事件影响以及情绪因素带动，预计锂价将承受较大压力，近期碳酸锂市场信息量很大，价格波动非常剧烈，不建议进行左侧交易，等到本波事件驱动的交易结束后或者转为低多是比较好的时机，短期需求方面对锂价存在底部支撑。
黄金：（金价冲高回落，关注美国8月通胀数据）
昨夜黄金价格先涨后跌，伦敦现货金最终报3626美元每盎司，上海黄金期货主力合约也回落至833元上下。美国劳工部最新修正数据显示，2024年4月至2025年3月年度非农就业数据被下调91.1万，相当于月均减少7.6万个岗位，创下2000年记录中的最大降幅，且明显低于市场原先预期。消息传出，参与资金普遍觉得减息的积极影响已经显现，贵金属价格先是攀升，接着又回落，美国国债的利率则慢慢攀升。从近期观察，此刻市场对于美联储年内减息的猜测，主要集中于一季度、三季度和年底各降一次，幅度为25个基点，接下来将留意星期四晚公布的物价指数，倘若涨幅远超市场预料，很可能会给贵金属价格带来挑战。从长远角度观察，中国人民银行增持黄金的行为会一直持续下去，再加上全球货币供应量过度增长以及美元国际地位逐渐被削弱的现象，这些因素将推动黄金价格的中期水平稳步上升，未来黄金市场可能依然保持强势状态。
