金价大跌引发热议：COMEX黄金期货跌超1%，国内金饰价格大幅跳水

突然，大跌！发生了什么？

“金价出现大跳水”这一相关话题登上了微博热搜的第一位，从而引发了众多网友的讨论。

这几天，黄金价格呈现连续下挫的态势。今日，COMEX 黄金期货在盘中曾一度下跌超过 1%，现货黄金也曾一度下跌接近 0.9%。当券商中国记者发稿之时，COMEX 黄金期货下跌了 0.83%，报 2871.8 美元/盎司。在前一天，国际黄金现货以及期货价格都出现了跳水的情况。到当天收盘时，现货黄金的跌幅达到了 1.36%，COMEX 黄金期货的跌幅达到了 1.46%。

国内金饰价格出现大幅下降。2 月 28 日，周生生的足金饰品标价为 876 元/克，相比 2 月 25 日的 894 元/克，一夜之间跌了 9 元/克。这表明在 3 天时间里，金价下跌了 18 元/克。然而，有网友调侃说：“金价是几十几十地涨，几块几块地跌。”另外还有网友称：“跌的还是太少！”

本周开始后，国际金价的累计跌幅已经超过了 2%。它有望创造出 2025 年以来的首次周跌幅。这主要是因为受到了美元上涨以及获利回吐的影响。本周一的时候，现货黄金和黄金期货都创出了历史新高，接着连续多日进行了调整。在最近的几个交易日里，美元大幅上涨，使得这种贵金属对外国投资者的吸引力有所降低，原因是黄金是以美元来计价的。

黄金的本轮牛市行情，是否就此结束了呢？

黄金价格“大跳水”

最近几天，黄金市场的情况发生了巨大变化。本周一，现货黄金达到了 2956 美元/盎司的历史最高值，同时 COMEX 黄金期货也创出了 2974 美元/盎司的新高。然而，从周二起，国际金价开始不断下跌。

周四收盘时，现货黄金下跌了 1.36%，其报价为 2876 美元/盎司；COMEX 黄金期货下跌了 1.46%，报价为 2887.8 美元/盎司。今日是周五，金价仍在调整，COMEX 黄金期货盘中一度下跌超过 1%，现货黄金一度下跌接近 0.9%。当券商中国记者发稿时，COMEX 黄金期货下跌了 0.81%，报价为 2872.5 美元/盎司。

此外，现货黄金跌0.54%报2861美元/盎司。

特朗普在周四称，对加拿大和墨西哥的关税将在 3 月 4 日实施。而在同一天，美方威胁从 3 月 4 日起，因芬太尼问题对中国输美产品再额外加征 10%关税。对此，中国商务部新闻发言人 28 日表明，中方期望美方不要再犯错，应尽快回归通过平等对话妥善解决分歧的正确轨道。美方若一意孤行，那么中方会采取所有必要的反制措施，以此来捍卫自身的合法权益。

中国商务部称，中国属于世界上禁毒政策极为严格且执行极为彻底的国家之列。中国积极与世界各国，包括美国，开展禁毒国际合作。然而，美方始终对客观事实视而不见。此前，美方以芬太尼等为由对中国加征 10%的关税，此次又威胁要再次加征关税。这种行为完全是在“甩锅推责”，既对解决自身问题没有益处，还会加重美国企业和消费者的负担，同时会破坏全球产业链的稳定。

彭博社指出，在金融市场范畴内，特朗普的关税言论使得美元出现了大幅上扬的态势。这一情况致使贵金属对外国投资者的吸引力有所降低，原因在于贵金属是以美元来进行计价的。黄金在最近几天出现了下跌，而此前是在避险需求不断增加的推动下，金价于周一创下了每盎司 2956 美元的历史新高，之后才发生了下跌这一情况。人们普遍对特朗普关税给美国通胀、贸易、全球经济以及地缘政治带来的影响感到不安，这体现出了黄金在不确定时期具有储存价值的作用。尽管这些担忧并未减轻，然而本周金价却更多地受到了美元上涨以及获利回吐的影响。

IG 市场策略师 Yeap Jun Rong 表示：黄金被视为避险资产。然而，在美元走强的情形下，贸易方面存在的不确定性或许会促使获利回吐活动进一步扩大。

周五晚些时候，投资者会对美国核心个人消费支出价格指数进行分析。这个指数不包含经常波动的食品和能源成本。投资者通过分析该指数来获取有关货币政策路径的更多线索。美联储首选的通胀指标预计将会下降到 6 月以来的最低水平。较低的利率对无息金条是有利的。

金价后续会怎么走？

黄金的本轮牛市行情起始于 2022 年 11 月份，彼时现货黄金价格在 1629 美元/盎司附近。接着它一路上行，到达了本周一的 2956 美元/盎司。在此期间，涨幅达到了 81%。即便最近几个交易日从高位回调了，现货黄金的涨幅依然超过 75%。

当前，有不少投资者存在疑问。他们想知道，在经历了漫长的牛市之后，金价后续的运行情况将会是怎样的呢？同时，他们也在思考，牛市是否已经结束了？

申银万国期货指出，近日金银出现了回调的情况。特朗普的关税政策在不断地增加力度，俄乌问题的谈判也在快速地向前推进，地缘方面的风险呈现出了降温的态势。马斯克宣称要对美国诺克斯堡的地下金库进行审计，这使得市场对黄金的关注度得以维持。在货币政策方面，美联储表示会维持今年有两次降息的预期，但是整体处于“谨慎降息的状态”，从短期来看，其影响比较小。此前，黄金的上涨行情是因为对美国关税政策的担忧，导致了黄金实物需求的挤兑。市场都比较看好今年黄金的前景，这进一步推动了市场的上涨。然而，继续买入黄金的性价比已经降低，整体可能会呈现出阶段性获利了结的状态。短期美国的实物存在紧张状况，这依然是不稳定因素。需关注伦敦黄金的兑付情况，同时关注美国 COMEX 库存的变化以及相关的关税政策。

2025 年之后，黄金价格一直保持着强劲的态势。到目前为止，在所有的大类资产中，它的涨幅几乎是最强的。一方面，特朗普就职之后，关于黄金的“新闻”一直不断。如今身为白宫顾问的马斯克曾在社交媒体发文，称他质疑美国黄金储备量的真实性，还暗示会调查位于肯塔基州诺克斯堡的金库。他甚至怀疑诺克斯堡中并没有美国财政部所说的约 1.47 亿盎司（约 4562 吨）的黄金。这些情况都让黄金无法从舆论的焦点中脱离出来。

华泰期货表示，若未来诺克斯堡真的受到审查，从客观角度来看，堡内黄金储量大幅低于预期的可能性应该不大，与预期数量大致相符的可能性最大。而如果黄金储量高于市场预期，确实有可能会对黄金价格造成一定的冲击。在之后的较长周期里，或许有望见到黄金价格与美国国债收益率再次呈现出较为明显的负相关性，这是因为人们重新找回了对持有美债的信心。而对于短期的影响，或许只能参照之前部分央行（像瑞士央行和塞浦路斯央行）抛售黄金时的情形，最极端的情况是曾经出现过单日金价下跌 15%。当下这种情况发生的概率或许不大。全球央行对黄金配置的热情依然很高涨。预计此后围绕黄金的各种话题会持续不断。当前市场信心缺乏，还有不少“煽动者”在持续制造不安。所以当下较好的做法或许还是“握紧”手中的黄金，等待它继续展现价值。

黄金的快速上升势头有所暂停，但依然有较多的利好因素在支撑它维持相对高位的震荡，以此来修复其被高估的部分。其一，未来美元的利率和汇率还有共振下行的空间。其二，鉴于 2024 年比特币区域奖励减半这一情况，对加密货币的炒作可能又会结束，比特币对黄金的虹吸效应将会明显降低。其三，近期美股波动较大，避险情绪会对金价起到支撑作用。伦敦金处于短期的震荡修正状态，正在等待新的上涨驱动因素。兴业研究在其最新的研报里这样写道，并且他们从大周期的角度来看仍持看好的态度。

此外，有分析指出，当前市场对于美联储未来的政策路径有着较大的分歧。这种分歧将会直接对黄金价格的走势产生影响。倘若美联储保持鹰派立场，并且将高利率维持到 2026 年，那么较高的利率就会提升持有黄金的机会成本，从而削弱黄金的吸引力。美联储若采取鸽派路径，并且在 3 月降息 25 基点，那么货币环境的宽松就会推动资金流向黄金市场，而金价也会获得较强的做多动力。