过去的交易周（3.17 至 3.21）期间，A股出现了冲高后回落的情况，成交额呈现出前高后低且小幅收缩的态势。由于周五有显著的调整，所以主要指数在本周大多呈现下跌的态势。
Wind 数据表明，沪指已经失去了 3400 点这个整数关口。微盘股指数以及红利指数相对来说比较抗跌。科创 50、创业板指和北证 50 则因为受到科技成长板块的拖累，其表现处于垫底的位置。
本周收涨个股为1751家，与2月最后一周情况相仿。
我们在周五的推送里提到过，这次突破虽然暂时没有成功，但是从周线的角度来看，A股的趋势依然是向上的。所以，市场博弈的重点就集中在：
下周A股能否迎来修复？
在回答这个问题之前，我们先回顾一下，本周市场为什么跌。
财通策略团队认为，当前预期方面的上修没有新的边际。市场的微观交易结构还需要进行改善。资金存在较大的兑现压力。并且 4 月 2 日全球对等关税临近。在这些因素的影响下，市场面临着压力。
它指出，泛 TMT 板块的上行动力有所减弱。一方面，像计算机这样的热门主题行业，其换手率已经达到了历史高位，微观交易的拥挤度需要进行消化；另一方面，本轮成长科技板块在英伟达 GTC 大会以及华为新品发布等因素的催化之后，出现了兑现回落的情况，市场的分歧也在不断放大。
从整体方面来看，当下大容量成长题材的炒作情况趋向于过度消耗。并且没有新的方向能够承接那些处于边缘的资金。与此同时，市场的情绪也有了一定程度的冷却。
民生证券的研报表明，本周个人的投资情绪一直处于较高的位置。从周三开始，机构的投资情绪出现了明显的下降趋势。这种投资者情绪的组合情况意味着，在未来的市场中，可能会呈现出阶段性偏弱的走势。
本周个人投资者对机械板块的相对关注度上升较明显，对计算机板块的相对关注度下降较明显；对商贸零售板块的相对关注度上升较明显，对医药板块的相对关注度下降较明显；对家电板块的相对关注度上升较明显，对化工板块的相对关注度下降较明显；对交运板块的相对关注度上升较明显，对传媒板块的相对关注度下降较明显；对银行板块的相对关注度上升较明显，对房地产板块的相对关注度下降较明显；对汽车板块的相对关注度上升较明显，对消费者服务板块的相对关注度下降较明显；机械板块的相对关注度处于 90%历史分位数以上，计算机板块的相对关注度处于 90%历史分位数以上，商贸零售板块的相对关注度处于 90%历史分位数以上。
值得注意的是，该研报还提出一个比较“大”的判断：
对于 A 股来说，科技股所引领的“东升西落”这一阶段已经结束了，而市场又重新回到了对基本面进行定价的状态。
这其实涉及两件事，即“科技股行情”和“东升西落行情”。
下周，到底是二者中的某一个会结束呢，还是二者都不会结束，亦或是二者一同结束了？
股民们对此如何判断，基本决定接下来的策略。
我们的小伙伴“道达号”提到，关于科技股是否有第二波，在 2023 年和 2024 年，确实出现了科技方向一波主升浪之后休整半年的这种情况。
但今年可能不太一样，因为：
首先，降息周期是已经确定的。全球即将进入“放水”阶段。科技股的整体估值有希望向上浮动。
其次，恒生科技指数里那些具有代表性的公司出现了资本开支潮。从去年的第四季度就已经开始了，我觉得这至少是一个为期 3 年的周期。
今年是中国科技领域的高光时刻。各种发布会不断举行，各类政策持续出台。这些都在持续刺激着科技圈和资本圈。
有流动性，这是其一；有基本面，这是其二；有政策面，这是其三；还有曝光度，这是其四。从这些方面来看，科技主线的行情表现，怎么说也要比前两年要好。
至于“东升西落”行情目前走到了哪一步，又要拆成两方面来看：
A股、港股、中概股等中国资产的“东升”态势是否发生了改变？
“西落”指的是近期以美股为主的市场出现了企稳的情况。那么，这到底是下跌过程中的中继呢，还是已经开启了反弹呢？
从走势方面来看，当前中国资产的态势都较为良好。不过，它们即将步入需要选择前进方向的阶段。
结果究竟如何，确实只有走出来才知道。
本文接下来要分享的是机构的观点，这种观点在一定程度上能够反映出市场各方存在的分歧。
民生证券的前述研报表明，本周 A 股与其他大类资产的联动性有了明显的回升。这也就意味着，近期 A 股的独立行情已经告一段落了。
中金港股分析师刘刚觉得，在过去的一两个月里，伴随着港股的大幅上涨以及美股的大幅下跌，“东升西落”这样的一种叙事持续得到了强化……然而，资金并非是那种单纯的“非此即彼”的逻辑。
它举例说：“可以不买美股，同时持有美债和现金，并非一定要去买其他市场的东西。例如，巴菲特很早就不看好美股，然而他持有的现金在不断增加，已经达到 3000 亿美元之多，并且还增持了一部分日股。”
太平洋证券研报称，从技术层面来看，A股科技板块的长线牛市还没有结束。然而，在短期内，其交易情况较为拥挤，容易出现暴涨暴跌的走势。因此，投资者可以适当进行获利了结，同时关注红利股、消费股以及医疗股等低位股。
他认为美股的中期调整尚未结束，并且维持美股月度级别调整的判断。
浙商证券研报称，展望后市情况。权重指数未延续之前的突破态势，“从科技转向金融、消费”这种板块轮动并未如预期那样出现，所以市场出现震荡的概率上升了。预计之前涨幅落后的权重指数有很大概率会进入区间震荡整理阶段，然而前期涨幅较大的成长指数以及科技板块，或许会比权重指数展现出更大的波动。
从配置角度来看，由于做出了“权重指数大概率处于区间震荡状态，而成长指数以及科技板块的波动幅度会更大”这样的判断，所以建议投资者保持谨慎的态度，千万不要激进行事，要等到大盘稳定下来之后再进行增加配置的操作。
在行业方面，建议持续依照“高切低”的原则。在成长指数以及科技板块进行反抽的时候，每当价格处于高位时，就将持仓切换到前期涨幅相对较为落后的大金融板块、大消费板块和红利等板块。
华金证券称，当前已步入春季行情的末期。在这个阶段，那些之前涨幅落后的成长行业、消费行业以及部分顺周期行业等，它们可能会相对更具优势。
2025 年 3 月 11 日到现在，食品饮料、家电、有色金属、煤炭等这些消费和周期行业的涨幅处于领先地位，这符合春季行情末期的行业轮动特点；短期面临业绩期，然而政策和流动性依然保持宽松状态，补涨的成长方面也有可能相对较强。
最后，来简单梳理下周大事。
周一
国际电子电路展览会（上海，3.24~3.26）
周二
博鳌亚洲论坛2025年年会（3.25~3.28）
第112届全国糖酒会（成都，3.25~3.27）
2025上海全球投资促进大会暨“投资上海”活动周正式开幕
2025国际星闪联盟产业峰会（深圳，3.25~3.29）
全球AI眼镜创新技术趋势论坛（深圳）
周三
上海国际半导体展 SEMICON China 在 2025 年举办，时间是 3 月 26 日到 3 月 28 日。
周四
2025中关村论坛年会（北京，3.27~3.31）
会议时间是 3 月 27 日至 3 月 28 日。
周五
美国2月核心PCE物价指数年率
日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要
第二届中国具身智能大会（北京，3.28~3.30）
市场方面
Wind 数据表明，下周 A 股有 37 家公司的限售股会陆续解禁。这些公司合计解禁 23.19 亿股。若按照 3 月 21 日的收盘价来计算，解禁的总市值为 402.38 亿元。在解禁市值方面，居前三位的分别是：星宸科技，其解禁市值为 102.72 亿元；均普智能，其解禁市值为 85.51 亿元；华融化学，其解禁市值为 29.22 亿元。从个股的解禁量角度来看，解禁股数排在前三位的分别是：均普智能的解禁股数为 7.6 亿股；华融化学的解禁股数为 3.44 亿股；和元生物的解禁股数为 1.74 亿股。
下周，中国人民银行的公开市场会有 14117 亿元逆回购到期。在这之中，周一的时候到期 4810 亿元，周二到期 2733 亿元，周三到期 2959 亿元，周四到期 2685 亿元，周五到期 930 亿元。并且在 3 月 26 日，会有 35 亿元的央票互换到期。
每日经济新闻
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