国际金价持续上涨，突破3065.2美元/盎司，上涨原因为何

国际金价首次突破 3000 美元/盎司大关之后，上涨势头仍在持续。3 月 20 日这一天，COMEX 期货黄金价格在盘中达到了 3065.2 美元/盎司，再度创出历史新高。从年初开始到现在，国际金价的涨幅已经超过了 14%。

业内人士认为，美国关税政策存在不确定性。市场对美国经济增长和通胀有了新的预期。各国央行持续进行购金行为。这些因素是近期推动金价上升的主要原因。

避险需求促使金价上涨。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞指出，在美國關稅政策尚未落定之前，经济贸易局势存在着不确定性，且这种不确定性会持续发酵。同时，地缘政治局势风险处于常态化状态。因此，市场对避险资产有着旺盛的需求，而这种需求仍将为金价提供有力的支撑。从通胀数据方面来看，美国 2 月份的通胀呈现出温和回落的态势。市场普遍持有这样的观点，即当前美国经济下行所面临的风险要比滞胀上行的风险更高。而这种情况将会对金价的上行起到进一步的推动作用。

在国际局势与地缘政治冲突持续发生变化的背景当中，黄金作为避险资产的地位变得更加明显。中国银行研究院的研究员吴丹讲道，当下国际市场对于黄金的投资和储备需求一直处于较高的水平，并且全球的通胀风险还没有消退，还有全球的股市、汇市震荡在不断加剧，美元的避险地位也遭受到了冲击，这些因素进一步促使投资者更加青睐黄金等避险资产，使得黄金价格多次创造出新的高点。

市场对美联储货币政策的预期是左右金价的重要变量。浙商期货高级研究员郑弘表示，从基本面角度来看，2 月份美国的通胀数据都比前值和预期要低。分项去看的话，主要是因为能源价格出现回调，还有交通出行以及新车价格有所回落等因素所带动的。通胀数据超预期地回落，带动了美联储降息预期大幅度回升，从而使黄金投资需求得到了提振。

全球央行的购金热仍在持续。从世界黄金协会的数据可知，今年 1 月份，全球央行净购黄金 18 吨。2024 年全球黄金需求达到 4974 吨，创历史新高。在这之中，全球央行购金量连续 3 年突破 1000 吨，并且四季度同比增长 54%，为 2024 年黄金需求增量贡献了 70%以上。

全球央行，尤其是新兴市场的央行，其对黄金的需求有望一直保持在较高水平。瞿瑞表示：“预计今年全球央行会继续不断加大黄金的购买力度。这种趋势主要是因为当前全球地缘政治风险处于常态化状态，经济贸易形势的不确定性在不断增强，并且美元的信用在持续变差。”在这样的背景之下，黄金作为战略储备资产的配置价值在不断上升，同时作为支付手段的配置价值也在不断上升。央行将会继续提升购金的力度。

瞿瑞表示，全球央行能够通过提升黄金储备来推动本币结算，这样就能降低对美元的依赖程度。黄金是一种不会受到单边制裁影响的非主权信用储备资产，它可以有效抵御单一货币的风险，对优化外汇储备结构有帮助。其具备高流动性的特点，还能成为国际支付体系的稳定保障，有助于提升主权货币的信用。基于战略安全的需求，全球央行将持续强化对黄金的部署；基于资产配置的需求，全球央行也将持续强化对黄金的部署。

展望未来，业内人士普遍做出这样的预计：黄金价格还有可能出现震荡走高的情况。郑弘觉得，从后期的角度来看，黄金或许会维持长期中枢上行的趋势。除了市场不确定性在不断上升等利多因素之外，黄金的保值功能也能够为其提供长期上涨的动力。因为美元债务以及政府杠杆率一直在持续走高，所以美元的信用和购买力正在持续下降。各国央行从 2022 年开始就一直在持续大量增持黄金，这对黄金价格的上涨是有利的。

中信建投期货的贵金属研究员王彦青持有这样的观点：从长期来看，美国的通胀还没有达到美联储所设定的控制目标。并且，美国的关税政策使得通胀方面的担忧进一步加剧。这些因素将会给具有抗通胀属性的黄金价格提供持续的支撑。与此同时，全球经济的增长遭遇到了阻力，其他各类主要资产的收益率可能普遍都面临着压力。这种情况会带动黄金的投资需求持续增长。

想要入手黄金的投资者，吴丹提醒他们，当前金价处于相对高位，投资风险随之增加。所以，相比以短期投资为目的去购买黄金，投资者更应该倾向于以储备和收藏为目的来持有黄金。这种策略可以满足投资组合多样化以及风险分散的需求，还能减少因黄金价格波动而产生的潜在损失，进而在复杂多变的市场环境里更好地达成资产保值与增值的目的。