2025年上半年，焦炭市场整体走势偏弱，价格持续下滑，跌幅累计达到500元/吨。由于焦炭供需关系相对宽松，焦煤价格持续走低，以及国内相关政策尚未得到有效实施，多重因素共同作用，导致焦炭价格持续下降，降幅显著。年初，炼焦煤价格呈现持续下降态势，导致焦化厂的生产成本得以低位缩减，因而其利润尚可，生产热情也随之高涨，整体供应量有所增加；与此同时，钢厂检修活动逐渐恢复，对焦炭的刚性需求相应减少，供需关系趋于宽松，成本进一步下降，焦炭价格持续走低。一季度末，焦炭价格累计降幅达11次，总计下跌550元/吨。在此背景下，焦化厂因亏损而主动减少产量，导致供应量缩减；而钢厂恢复生产，使得焦炭需求有所回升，供需关系得到一定程度的改善。与此同时，焦煤价格止跌并小幅反弹，进一步推动了焦炭价格的回暖。进入二季度初，受需求大幅增长和成本上升的支撑，焦炭价格迎来一轮上涨，涨幅达到50元/吨。五一假期将至，受焦炭短期需求增加的推动，焦炭企业启动了第二轮提价；假期结束后，由于焦煤供应过剩，价格持续走低，成本压力增大；同时，钢厂对焦炭的需求减弱，导致焦炭价格连续下跌。在二季度末，山西地区主流的准一级湿熄焦出厂价为每吨1030元，而准一级干熄焦的价格则为每吨1230元。
利润保持微利
上半年度，焦煤价格呈现持续下降趋势，其中临汾地区低硫主焦煤价格降幅达到230元/吨，1/3焦煤和肥煤价格跌幅在300至400元/吨之间，山东气煤价格下跌260元/吨，其他煤种亦同步出现价格下调，导致焦化厂的成本显著降低。与此同时，焦炭价格同样持续走低，使得焦炭企业的利润空间仅剩微薄，甚至在一些特定时期内出现持续亏损的情况。二季度末，样本焦企每吨亏损约60元，这一亏损额比年初增长了30元；山西的焦企每吨亏损40元，与年初的盈亏平衡点相比，亏损额度有所上升；河北地区的焦企每吨盈利10元，与月初的盈利水平保持一致。而在内蒙古地区，每吨亏损达到100元，与年初的亏损规模相当。
供需格局保持相对宽松
焦煤价格的下调为企业带来了成本上的优势，使得焦化企业的生产成本得到缩减，整体生产保持在一个相对稳定且略高的状态。尽管一季度部分焦化厂出现了亏损的扩大，以及某些地区主动减少了产量，但大多数焦化厂的生产依然保持在较高水平，供应量呈现出稳定上升的趋势。在上半年，样本焦化企业的平均开工率达到了72.4%，与去年同期相比，略有2.4%的下降。焦炭生产量有所上升，然而钢厂在采购方面却显得较为谨慎，导致焦炭企业出货不畅，库存开始累积。目前，焦化厂的库存量已达到80万吨，这一数字比去年同期增长了44万吨，相当于36万吨的库存水平。
钢厂高炉的开工率逐步提升，年初期间钢厂检修活动增多。伴随着钢价的逐渐回暖，钢厂开始逐步恢复生产，导致对焦炭的需求先有所减弱，随后逐渐增强。铁水的产量持续上升，焦炭的需求也随之逐步回暖。与此同时，钢厂在采购焦炭时保持谨慎态度，主要以按需采购为主。钢厂目前可用的焦炭天数大约维持在11天左右，相比去年同期减少了大约1天。
下半年焦炭难有改善
在供应端，受限于利润较低的状况，焦化厂的生产积极性不高，没有明显增加产量的打算，产量并未出现显著增长；同时，钢铁企业和投机性采购行为都保持着谨慎态度，焦炭的库存水平持续维持在较高位置，整体供应状况依然较为宽松。
需求端来看，下半年铁水价格上涨空间有限，需求量大幅增加的可能性减少；尽管在钢价改善、钢厂恢复生产活跃的时期，焦炭需求有所改善，但钢厂在采购上趋于谨慎，采购意愿减弱，整体需求仍以疲软为主。
在成本层面，炼焦煤市场供需双方均显疲软，导致焦煤价格持续走低，进而削弱了成本方面的支撑力量。
整体分析，焦煤成本端的弱势持续下降将继续对焦炭价格形成压力。钢厂铁水产量虽有所增加，但幅度有限，市场需求受到制约；在利润的驱动下，供应量有所增加，但增长幅度不大，供需关系依然保持宽松态势；再加上外部宏观经济政策的不确定性等因素的影响，焦炭价格弱势的局面难以得到改善。在钢铁价格的高峰期，焦炭价格或许能够获得一定的支撑，出现短期的反弹。进入四季度，受到冬季天气等外部环境因素的影响，焦炭价格或许能够得到一定的支撑。
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