2025年上半年，焦炭市场整体走势偏弱，价格持续下滑，累计跌幅达到了500元/吨。由于焦炭供需关系相对宽松，焦煤价格持续走低，以及国内相关政策尚未得到有效实施，多重因素共同作用下，焦炭价格持续下降，跌幅尤为显著。年初，炼焦煤价格持续走低，导致焦化厂的生产成本大幅降低，因而利润空间尚可，企业生产积极性也随之提升，整体供应量增加；与此同时，钢厂检修活动增多，对焦炭的刚性需求有所减少，供需关系变得宽松，成本进一步下降，焦炭价格持续走低。一季度末，焦炭价格累计降幅达11次，总计下跌550元/吨。在此背景下，焦化企业因亏损而主动减少产量，导致市场供应紧缩；与此同时，钢铁企业恢复生产，对焦炭的需求逐渐回升，供需关系得到一定程度的改善。此外，焦煤价格止跌并小幅反弹，也为焦炭价格的回暖提供了助力。进入二季度，受需求量大幅上升和成本支撑的双重影响，焦炭价格迎来了一轮上涨，涨幅达到50元/吨。五一假期将至，受焦炭短期需求增加的推动，焦炭企业启动第二轮提价；假期结束后，由于焦煤供应过剩，价格不断下降，成本处于低位，受到压制；同时，钢厂对焦炭的需求减弱，导致焦炭价格连续下滑。在二季度末，山西地区主流的准一级湿熄焦出厂价为每吨1030元，而准一级干熄焦的价格为每吨1230元。
利润保持微利
上半年期间，焦煤价格呈现持续下降趋势，其中临汾地区的低硫主焦煤价格下跌了230元每吨，1/3焦煤和肥煤价格降幅在300至400元每吨之间，山东气煤价格下跌了260元每吨，其他煤种也同步出现价格下滑，导致焦化厂的成本显著降低。与此同时，焦炭价格同样持续走低，使得焦炭企业的利润维持在微薄水平，部分时段甚至出现持续亏损的情况。二季度末，样本焦企的亏损大约在每吨60元左右，这个数字比年初的亏损额多出了30元；山西的焦企亏损为每吨40元，年初时的盈亏平衡点亏损增加了；河北地区的焦企盈利达到每吨10元，与月初的数据保持一致。而在内蒙古地区，亏损达到了每吨100元，这个亏损额度与年初持平。
供需格局保持相对宽松
焦煤价格下滑，使得焦企成本得到缩减，整体生产保持在正常略高的状态。尽管一季度焦化厂亏损有所扩大，且部分区域主动减少了产量，但多数焦化厂的生产仍保持在较高水平，供应量呈现稳定上升的态势。在上半年，样本焦企的平均开工率达到了72.4%，与去年同期相比，略有2.4%的下降。焦炭的生产量有所上升，然而钢厂在采购方面显得较为谨慎，导致焦炭企业的销售遇到障碍，库存量开始累积。目前，焦化厂的库存量已达到80万吨，这一数字比去年同期增长了44万吨，即从36万吨增至80万吨。
钢厂高炉逐步恢复生产，年初检修活动增多，伴随钢价回升，钢厂逐步恢复生产，导致对焦炭的需求先减少后逐渐上升。铁水产量持续增长，焦炭需求亦随之逐渐回暖。与此同时，钢厂在采购焦炭时保持谨慎态度，主要按需购买，钢厂库存可用天数维持在约11天，较去年同期减少了大约1天。
下半年焦炭难有改善
在供应端，受限于利润空间较小，焦化厂并未表现出增产的积极性，产量没有显著增长；同时，钢铁企业和投机性采购行为均保持谨慎态度，焦炭的库存水平维持在一个较高的位置，整体供应状况依然偏宽松。
下半年铁水价格上涨的预期不太可能实现，对于需求量的大幅增长的可能性也在减少。尽管在钢价有所改善且钢厂恢复生产积极性较高的时期，焦炭的需求呈现出一段时间的改善，但与此同时，钢厂的采购态度趋于谨慎，采购需求有所减少，总体上需求呈现弱势态势。
在成本层面，炼焦煤的供需状况呈现疲软态势，导致焦煤价格持续走低，进而削弱了成本方面的支撑力量。
总体而言，焦煤成本端的疲软下滑将持续对焦炭价格形成拖累。钢铁企业铁水产量虽有增加，但幅度有限，市场需求受到制约；同时，供应端在利润驱动下仍有释放，但增量不大，供需关系保持宽松态势；再加上外部宏观经济政策的不确定性等因素，焦炭的弱势格局难以得到扭转。在钢铁价格处于高位时期，焦炭价格或许能够获得一定支撑，出现阶段性的回升。进入四季度，受冬季天气等外部环境影响，焦炭价格有望获得一定支撑。
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