债市回顾本周央行公开市场净投放情况及本周要闻汇总

一、债市回顾

本周，央行在公开市场操作中实现了12011亿元的净投放。具体来看，投放金额高达17268亿元，而回笼资金为5257亿元。在此期间，受多种因素影响，资金面在前期呈现边际收敛态势，而在后半周则显现出一定的缓和迹象。隔夜资金利率有所上升，目前运行在6月以来的较高水平。与此同时，股市与债市继续呈现出此消彼长的走势，上半周股市表现较为疲弱，债券收益率有所下降；而下半周股市则强劲反弹，债券市场则承受了压力。总体来看，在一周的时间里，银行间国债的收益率在多数期限上呈现了小幅下降趋势，具体来看，1年期国债收益率下降了2.12个基点，而10年期国债收益率则下降了0.01个基点，最终收盘价为1.665%。

二、本周要闻

国家统计局的统计资料表明，在6月份，我国城镇地区16至24岁的劳动力，不包括在校学生，其失业率降至14.5%，较前一个月下降了0.4个百分点；而25至29岁的劳动力失业率则为6.7%，较前一个月下降了0.3个百分点；至于30至59岁的劳动力失业率，则为4.0%，与前一个月相比，略有上升，上升了0.1个百分点。全国范围内，城镇地区的劳动力失业率，排除了在校生后，16至24岁以及25至29岁年龄段的人群，其失业率已经连续四个月呈现下降趋势。

7月14日至15日，中央城市工作会议在北京成功举办。会上明确提出，我国城镇化进程正逐步从高速增长阶段过渡到稳定发展阶段，而城市的发展模式也在转变，从以往的大规模增量扩张逐步转向以存量优化和质量提升为核心的阶段。城市工作需深入理解并积极应对形势的演变，更新城市发展的观念，更加突出人的核心地位；调整城市发展的模式，更加重视资源的集中与效率的提升；优化城市发展的动力，更加突出个性的发展路径；调整城市工作的重点，更加重视治理的投入；改进城市工作的手法，更加重视全局的统筹与协调。这一举措，是自近十年以来，党中央再次举办的最高级别的城市工作会议。在我国的城市发展历程以及当前所面临的复杂内外部环境之下，这一意义显得尤为引人注目。

国家统计局发布的数据表明，上半年我国国内生产总值达到了660536亿元，若以不变价格来衡量，这一数字较去年同期增长了5.3%。具体到季度，第一季度国内生产总值同比增长了5.4%，而第二季度则增长了5.2%。从环比的角度来看，第二季度的国内生产总值增长了1.1%。此外，6月份的社会消费品零售总额为42287亿元，同比增长了4.8%，预计增长5.6%，而前一个月的增长率为6.4%。消费品零售额中，汽车类产品之外的商品达到了37649亿元，其增长率为4.8%。上半年我国社会消费品零售总额累计达到245458亿元，同比增长了5.0%。具体来看，汽车以外的消费品零售额为221990亿元，同比增长5.5%。在6月份，规模以上工业增加值的同比增长达到了6.8%，高于预期的5.5%，而前值则是增长5.8%。观察环比数据，6月份，规模以上工业的增值较前一个月上升了0.50个百分点。在1至6月份的累计数据中，规模以上工业的增值较去年同期增长了6.4%。

海关数据显示，今年上半年的我国货物贸易进出口总额达到了21.79万亿元，这一数字较去年同期增长了2.9%。具体来看，出口额为13万亿元，同比增长了7.2%；而进口额为8.79万亿元，同比下降了2.7%。此外，贸易顺差达到了42125.1亿元。6月份，以人民币计价的出口额同比增长达到了7.2%，较上一次的6.3%有所提升；进口额增长2.3%，而前一次则是下降了2.1%；贸易顺差方面，达到了8259.7亿元，比之前的7435.6亿元有所增加。

三、总结

本周五，质押式回购的债券冻结规定被取消，市场正密切关注这一举措的具体效果；此举或许会提升债券交易的活跃程度，进而有助于推动短期收益率下降。下周，央行公开市场操作（OMO）到期资金规模高达1.7万亿，中期借贷便利（MLF）到期量为2000亿，国库现金定期存款到期资金为1200亿，存单到期总额超过万亿。在此背景下，银行在负债端承受着不小的压力。据预测，下周央行OMO可能实现净回笼，并可能增加MLF的续作规模。此外，不排除央行重新启动购买国债的操作，以向银行注入中长期流动性，并有望降低银行间同业负债的成本。在股市动态上，股债之间的相互影响可能对债券市场造成短期影响，其持续性还需进一步观察。下周并无关键经济数据发布，预计在税收期过后，央行将维持流动性稳定，以减轻银行的负债负担，短期债券的下跌趋势相对较为确定。长期债券可能受到股市波动的影响，然而，考虑到三季度宏观经济存在压力，以及关税预期等因素未发生改变，市场调整仍将带来交易机会。

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