海外经济走弱影响几何？国内经济政策又将如何应对？

宏观经济

海外经济

美国软数据呈现减弱趋势，或向硬数据领域蔓延；欧洲的财政扩张计划实施时间不在本年度内；日本经济因贸易摩擦加剧，面临更大的下行压力。除此之外，地缘政治的冲突有可能使全球需求进一步减弱；在下半年，各国采取的冲销政策及其强度与节奏，或许将影响全球经济的大致走向。

国内经济

在政策层面，我国财政支持由前期前置转向后置，三季度财政对消费和基建的扶持力度减弱，通缩预期和贸易摩擦的持续作用导致经济复苏步伐放缓，这或许会对下半年的经济基础数据产生一定影响；在消费领域，总体需求减弱，产能利用率处于较低水平，GDP平减指数连续八个季度呈现负增长，企业盈利和居民收入预期均较弱，进一步加剧了社会消费意愿的低迷；在出口方面，海外“抢出口”效应逐渐减弱，6月上旬上海海关出口同比增长仅1.6%，未达到预期，潜在的就业压力有所上升，尽管自关税冲突以来我国在全球贸易中仍保持顺差优势，但在未来的关税谈判中仍存在加征税率的风险。（数据来源：国家统计局）

权益市场观点

自上半年中美实施“对等关税”措施以来，市场逐渐显现复苏迹象。然而，进入下半年，经济压力显著增强，加之国际形势的不确定性加剧，政策可能存在应对滞后的问题。这可能导致三季度市场陷入迷茫，并对市场风险偏好产生一定影响。随着中美贸易谈判阶段性成果的显现，整体市场趋势有望逐渐明朗。投资者可以关注民企海外拓展、人工智能与各行业的结合、军工产业以及新兴消费等领域，这些领域均具有长期的发展潜力。

行业展望

银行受地产影响增速有所减缓，但预计利差将保持稳定，公募基金在优质方案支持下，对银行板块的表现将产生积极影响。

青年群体构成了情绪消费的主力军，对于IP潮玩、宠物用品以及智能家居等新兴消费领域，值得关注其发展动态。

科技领域的发展态势持续积极，人工智能与各行业融合（AI+）、民营企业拓展海外市场（民企出海）、以及军工产业均展现出长期向好的发展趋势。

风险提示：

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