资金状况研究：中央银行公开市场业务持续提供支持，季度交替之际资金状况普遍稳定，未来一周初资金状况预计能保持适度宽裕。本周中央银行公开市场执行了16632亿元逆回购业务，当周有16563亿元逆回购需要续作，当周实现净增加69亿元。月份交替期间中央银行总体执行投放操作，资金价格水平普遍稳定。下周初资金状况所承受的周期性负担并不显著，通常月末和月初是财政拨款时段，预计财政资金的重新注入将有助于缓解资金压力。下周政府债券的融资量较上周略有增加，但整体处于今年的一般程度，在月初资金较为宽裕的背景下，预计对资金状况的影响不会太大。本周季节转换阶段，中国人民银行持续执行较大规模的逆回购操作，下周公开市场到期的资金量将超过一万六千亿元，其中前段日子会较为密集，因此中央银行的资金投放状况值得留意。
利率债方面，7月份中国制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点，购进价格指数回升至51.5，比上月增加3.1点，就业指数小幅回升至48，产成品库存指数下降0.7至47.4，订单类相关指标均呈现不同程度的下滑，并且都低于50分的荣枯线，反映出经济需求持续疲软的状态；同时，市场供需状况发生变化，加上生产指数与采购量指数均出现下滑，导致企业日常经营活动变得更加审慎。第三季度经济发展面临挑战，增长态势可能放缓，需要关注新兴产业的支撑作用，它们在一定程度上缓解了房地产市场疲软带来的负面影响，从短期角度分析，随着相关数据的不断确认，证券市场进入波动期，股票与债券之间的关联性降低，因此债券市场出现大幅度回调的可能性不大，现阶段看，增持债券是比较容易实施的策略，不过，前期货币交易领域存在过度参与的情况，政策变动、国债发行进度以及资金赎回等因素，都可能使债券市场的价格波动更加明显。
权益市场：本周整体呈现下行态势，周期板块相对疲软。上证指数上涨0.94%，深证成指下跌1.58%，沪深300下跌1.75%，科创50下跌1.65%，创业板指下跌0.74%，中证500下跌1.37%，中证1000下跌0.54%，多数指数均显疲态。从板块看，周期板块相对偏弱，其跌幅达到2.28%。按领域分析，中医药生物、通讯、媒体行业进步明显，分别增长了2.95%、2.54%、1.13%；而煤炭、金属矿产、地产行业则显露疲态，分别降低了4.67%、4.62%、3.43%。从整体氛围观察，本周市场交易活跃程度有所减弱，日平均交易总额为18096.34亿元，比前一阶段减少了390.63亿元。向前看，7月中央委员会会议对经济调控措施提出“保持力度、适时加强”，以便为将来局势调整留出应对余地。中国股市从去年十月八日创下的高点回落，可能主要源于短期资金流动，不会影响长期看涨格局。后面还会有“九月三日阅兵仪式”以及中央委员会第四次全体会议等关键事件发生，需要留意国内反对恶性竞争政策的实施效果和“第三十五个五年计划”中的政策信号。需要留意人工智能、军工、资源品、创新药等关键领域在结构变化后可能出现的投机机遇。
需留意，若货币政策出现非预期加强，且经济表现超出预料地强劲，则债券收益可能急剧攀升，同时，地方财政压力增大将使城投债的信用风险显著暴露，此外，美国经济与通胀指标若非预期地表现突出，将促使美联储维持更长时间的紧缩政策
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