价格差异，向来是众人密切注目的焦点，当区域间价格出现显著不同，往往能察觉到潜在风险与潜在机遇；当不同商品价格出现明显波动，通常可以据此实施商品配置的变动。年初时冷热价差达到781.15元/吨的最高点，后来缩小到399.89元/吨的最低点（记录于2025年6月30日），接着又有所上升，镀锡和冷轧板的价差也从94.35元/吨的低点开始回升，最终来到390.48元/吨（2025年6月27日），之后又逐渐缩小，到2025年8月20日，冷热价差为478.67元/吨，镀锡和冷轧板的价差则为283.15元/吨。笔者也将从价差与需求角度探寻其走势逻辑。
一、镀冷价差扩大后再收窄
先前撰写的《Mysteel：镀冷价差扩大的背后原因探究》一文曾指出，价差拉大实则是价值趋向正常，并且自六月份中旬起，该价差逐步趋紧，此现象与镀锌的供需状况紧密相连。六月份镀锌产品的库存量减少仅持续了二十一天，随后便出现了累积的现象，到了七月，这些产品的仓储量几乎没有任何变化，而到了八月，镀锌板卷的库存量便踏上了增长的趋势，到2025年8月15日为止，Mystee的数据显示镀锌板卷的整个社会库存达到了113.43万吨，并且已经连续四周在增加。并且从三月起，镀锌板卷对外销售量抵达187.54万吨，接着便显现出减少的态势，并且接续三个月较上个月持续降低。尽管板卷出口按月计算有所回落，但鉴于其占生产总量的比重相对有限。另一方面，镀锌板卷主要供应给建筑行业，而汽车、家电领域所服务的公司比例不高；相对而言，冷轧产品主要面向工业制造领域，由此导致两者之间的价格差距进一步缩小。
二、冷热价差收窄后再扩大
四月份，冷暖之间的价格差距持续达到六百七十元每吨或更高，因为这个差额远超生产成本，许多钢铁企业倾向于制造冷轧来获取利润，同时也可以观察到冷轧的产出能力使用率稳定在八十三到八十五分之百。接着价差趋于缩小，一方面因为冷轧板卷的供应量在已经很高的基础上再次增加，5-6月份持续处于86%-87%的高水平，到8月15日，冷轧板卷的产能利用率为85.15%，也是5月份以来第二低的水平。而且即便当前冷热价差距拉大，其波动范围也仅在400至500元/吨之间，这种价差扩大，主要反映的是冷轧材质价值的回升，并非整体市场需求转旺所驱动。
三、8月成交下滑明显
2025年全年分析，7月是唯一一个全国冷轧板卷样本日均交易量突破2万吨的月份，具体达到2.24万吨，同时从价差角度观察，7月份冷热价差稳定在400至430元/吨的区间波动，7月末价差开始扩大，介于450到480元/吨之间，紧接着成交量出现下滑。截至8月20日，全国冷轧板卷的销量总计17886吨，并且现阶段的市场交易活跃度未见提升。审视一下下游的需求数据，国家统计局公布的资料表明，2025年7月汽车制造数量为251.0万辆，较上年同期增长了8.4%；而在1月至7月期间，汽车的总产量达到1807.5万辆，同比增长率为10.5%。我们能够发现，汽车制造数量在同比方面有所上升，然而在月度对比中却出现了下滑，并且7月251.0万辆的汽车制造数量，是除去春节假期后的最低数值。此外8月15日冷轧板卷最新整体库存为172.66万吨，以周为单位对比增加了1.85万吨，与年内峰值174.22万吨相差1.56万吨。倘若库存持续增长，便会创下近三年同期的最高数值。
四、展望及建议
现在高低温价格差距虽然有所增加，不过基本上在每吨400到500元之间变动，进一步拉大的情况可能性不大。这种价格差异的形成，主要是因为市场里成本和需求相互影响拉锯的局面，而且短时间内不容易出现根本性的变化。热轧库存正在逐步增加，现阶段来看，短期增加的趋势比较清楚，也显示出当前供需要求不平衡的状况。汽车、家电、机械等关键下游产业近期的表现平平，缺乏显著亮点，无法为冷轧市场提供有力支撑。考虑到这些因素，短期内（1-2个月）市场预计将维持小幅波动格局，冷热卷价差会继续徘徊在400-500元/吨的低位范围。需求方面短期内难有大幅提升，供应端的调整步伐将成为影响市场走向的核心因素。长远角度而言，市场动向受供需重新调整影响。只要钢铁企业能不断压缩产量，就能减轻一些供应负担，价格或许会慢慢稳定并回升，市场价差亦会逐步改善。不过，消费方面不太可能出现出乎意料的增长，因此会制约价格反弹的上限。
贸易商方面，应当审慎行事，严格把控存货数量，尽量提早销售以回收资金，此外要留意不同地区的价格差异，一旦出现获利空间可以适量进行对冲交易，同时要密切观察钢铁企业的减产情况以及下游市场的需求波动，及时变动自身的经营方案，终端客户来说，依照实际需要购买最为恰当，可以适当推后购买时间，以此减少库存可能带来的风险和资金的使用量。钢铁企业必须主动优化产品布局，降低常规产品的制造量，增加高强度、深冲等优质产品的占比，才能避免陷入价格竞争的困境，此外还要合理把握生产进度，加强费用管理。
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