价差受关注！冷热、镀冷价差走势逻辑及变化分析

价格差异始终是人们高度关注的议题，当不同地区价格出现显著不同，往往能察觉到潜在风险或发现机遇；当不同商品价格出现明显波动，通常可以采取相应的商品配置调整。年初时冷热价差达到781.15元/吨的最高点，后来缩小到399.89元/吨的最低点（记录于2025年6月30日），接着又有所上升，镀锡和冷轧的价差也从94.35元/吨的低点开始回升，涨到了390.48元/吨（数据为2025年6月27日），随后又逐渐缩小。到2025年8月20日，冷热价差为478.67元/吨，而镀锡和冷轧的价差则是283.15元/吨。笔者也将从价差与需求角度探寻其走势逻辑。

一、镀冷价差扩大后再收窄

前文《Mysteel：镀冷价差扩大的背后原因探究》曾指出，价差拉大实则是镀锌价值重现，自六月底起，该价差已步入缩减阶段，此现象与镀锌的供需状况密切相关。六月份镀锌产品的仓库数量仅稳定了二十天左右，随后便出现了积压现象，到了七月，库存几乎没有任何变化，进入八月，镀锌板卷的仓库数量便逐步增加，到2025年8月15日为止，Mystee记录的社会上镀锌板卷的总量达到113.43万吨，已经连续四周在增长。从三月起，镀锌板卷对外销售量高达187.54万吨，但随后的几个月里，这个数值持续走低，并且连续三个月较上个月有明显减少。冷轧板卷的出口量虽然也有所降低，不过由于其在总产量中的比重不高，所以影响相对有限。另一个因素是，镀锌板卷大多供应给建筑行业，而汽车、家电等领域的客户群体相对较少；相反，冷轧板卷主要面向制造业，这导致两者之间的价格差距进一步缩小。

二、冷热价差收窄后再扩大

四月份，冷暖之间的价格差距持续保持在六百七十元每吨以上，因为这个差异远超生产成本，许多钢铁企业倾向于制造冷轧来获取利润，同时也能发现冷轧的产出能力利用率稳定在八十三百分之至八十五百分之之间。接着价差逐渐缩小，一方面因为冷轧板卷的供应量在已经很高的基础上再次增加，5-6月份持续在86%-87%的高点，到8月15日，冷轧板卷的产能利用率为85.15%，也是5月份以来第二低的水平。而且即便当前冷热价差距拉大，其波动范围也仅在400至500元/吨之间，这种价差扩大主要源于冷轧材料价值的回升，并非整体市场需求改善所驱动。

三、8月成交下滑明显

2025年整体情况分析，7月份是特别的一个月，Mysteel统计全国冷轧板卷样本日均成交量达到2.24万吨，是全年中唯一成交量超过2万吨的月份，同时价格差异方面也显示出，7月份冷热价差稳定在400-430元/吨的水平。从7月底起，冷热价差开始扩大，区间变为450-480元/吨，紧接着成交量出现下滑。到8月20日，全国冷轧板卷市场出货共计17886吨，但目前交易情况未见改善。审视下游需求方面，国家统计局发布的信息显示，2025年7月汽车产量为251.0万辆，同比提升8.4%；1-7月份，汽车总产量达到1807.5万辆，同比增长10.5%。我们能够发现，汽车制造数量在年度比较中有所上升，但在月份比较中却出现了下滑，而且七月份的汽车生产量达到251.0万辆，是除去春节假期之后的最低纪录。此外，八月十五日的冷轧板卷总库存为172.66万吨，在周度比较中增加了1.85万吨，这个数值与全年最高的174.22万吨仅相差1.56万吨。如果库存继续攀升，那么它将会创下近三年同期的最高纪录。

四、展望及建议

现在高低温价格差距虽然有所拉大，不过基本上在每吨400到500元的区间内变动，进一步加大的情况可能性不大。这种价格差异的形成，主要是由于"成本提供与需求不强相互牵制"的市场状况，并且短时间里不容易出现根本性转变。热轧库存逐步增加，现阶段来看，短期增加的趋势比较清楚，也显示出当前买卖双方力量不均衡。汽车、家电、机械等关键产业近期的表现平平，缺乏显著增长，无法为冷轧产品带来有力需求支撑。考虑到这些因素，短期（1-2个月）内市场预计将维持小幅波动状态，冷热卷价差或将在400-500元/吨的较低水平徘徊。需求方面短期内难有大幅提升，供应环节的调整步伐将成为影响市场走向的重要变数。长远角度而言，市场行情的走向要看供需重新调整的进展。只要钢铁企业能够不停歇地削减产量，就能减轻一些供应方的负担，价钱或许会慢慢稳定并回升，买卖双方的价差状况也会慢慢好转。不过，购买方的需求很难出现出乎意料的增长，所以这会限制价格回升的上限。

对于从事贸易的商家来说，应当审慎行事，注意管理存货数量，尽可能先将货物售出以便尽快收回款项，此外还要留意不同地区的价格差异，一旦出现有利的套利时机可以适量进行操作，同时必须密切观察钢铁生产企业的减产情况以及下游市场的需求波动，并据此灵活变动自身的经营方案，对于最终的使用者而言，依照实际需要来购买最为恰当，可以适当拉长购买的时间间隔，以此减少存货可能带来的风险和资金被占用的比例。钢铁企业必须主动优化产品布局，降低常规产品的制造量，增加高强度、深冲性等高性能产品的占比，才能避免陷入价格竞争的困境，此外还要合理管理生产步伐，加强费用管理。