桂浩明
近些年来，我国科技领域持续进步，部分行业表现突出，显著增强了相关股票的价值，让投资者更明确地认识到其未来潜力，从而更愿意并敢于进行中长期投资。
今年8月，A股市场一个显著特征是上证综指向上跨越，达到了十年来的峰值。
2015年12月，这个指数曾经攀升至3684点，随后便显著回落，期间甚至出现了两天四次熔断的罕见状况。进入2018年之后，市场虽然偶有亮点，但基本上始终在3000点附近徘徊。直到去年9月24日行情再次活跃，才基本上挣脱了3000点的束缚，逐步向上推进。经过多次尝试，最近成功突破了3700点，这个位置比2015年年底创下的最高纪录还要高。
此处特别强调的是，指数创下十年最佳纪录后，并未就此停滞，而是持续波动并逐步攀升，期间一度触及3900点，这个点位恰好是2015年8月时的水平。
如今，众多参与股市的人喜欢拿当前的状况和十年前的市场表现做对比，这确实是一个引人思考的问题。
2015年的市场行情，实际上早在2014年的第二季度就已经启动，只是最初进展缓慢，直到11月中国人民银行宣布实施降息和降准政策，市场才迅速活跃起来。当时，实体经济的发展速度有所减缓，并且出现了通货紧缩的苗头。在这样的环境中，货币政策的逐步宽松，促使大量资金涌入股票市场。大盘从不足2000点的位置开始，经过13个月的运行，最终攀升至5000点以上的高位。从当年11月至次年5月，股市实现了114%的显著增长，期间个股普遍攀升，市场上几乎不见10元以下的股票，交易额也常常突破1万亿元，单日最高成交额曾达到2.35万亿元，此外，这段时期两融余额多数时间超过2万亿元，若将上述情况加以对比，当前市场与10年前确实存在若干相似点。
但是，从另一个层面思考，毕竟十年光阴流转，市场体量已然大不相同，尽管指数数值变动有限，但整体市值却显著增长，从前一万亿交易额的换手率，要低于现在两万亿交易额的换手水平，以前两万亿融资融券余额能占交易总额的百分之二十，如今这个比例还不到十分之一。从个股的价位分布来看，当前价格低于五元的股票数量众多，而且人们依然可以找到今年几乎没有任何涨幅的股票，这说明行情的某些表现确实有相似之处，不过对照背景条件，两者之间的区别实际上相当明显。
而更显著的差异体现在资金构成方面，同时交易关注的焦点也出现了明显转移。
大家都知道，从去年九月二十四日行情启动之后，由于各项扶持资本市场进步的措施逐步实施，长期困扰市场的长线资金不足的情况慢慢有了改善，许多新资金进入市场，不仅促使银行等权重股的价格恢复到正常水平，还显著增强了散户的投资信心，这种情况跟过去主要由短线客参与，并且一些不合规的杠杆资金也混迹其中的局面截然不同。
那个时期，市场的核心关注点在于资产整合与公司合并，尤其是运用高价定向增发的方式注入资产，以此推高股价的做法非常普遍，由此产生的虚高现象是造成后期指数回调的关键原因，如今股市的运行逻辑依然遵循着双重动力的框架，一方面，稳定收益且波动性低的优质股票依然吸引大量资金，另一方面，各类新兴产业的成长性板块持续获得市场的高度关注。当前不容忽视的是，近些年来，国内在科技方面持续获得显著进步，部分行业表现突出，这极大地增强了相关板块的价值，也让购买者更明确地预见到其长远发展空间，从而更愿意也更有信心进行中长期投资。
回顾十年前的经济状况与今日情形，显而易见两者之间存在显著不同。因此，将过去的得失当作当前行动的参考，尽管具有一定意义，但必须认清两者间的区别，避免盲目照搬旧法。
市场上涨过速，短期内的涨幅过于集中，必然会迎来回调，十多年前的情况如此，当下的情形亦复如此。
所以，当前市场热度很高时，投资家需要头脑清醒，在期待未来走势的同时谨慎行事，坚守注重内在价值的理念，不要急于抢高，保持冷静的判断才能获得成功。
信息源自《金融投资报》网站，网址为http://jrtzb.com.cn/
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