“十一”假期结束，有色金属板块经历了剧烈波动，在黄金价格不断刷新纪录的情况下，该板块未来发展趋势如何？
十月十一日，中信建投证券金属和金属新材料领域的联合首席分析师覃静参与了澎湃新闻的《首席连线》节目，并分享了她的研究预测。
黄金仍在看涨趋势
目前现货与期货黄金价格都达到4000美元，覃静称，今年黄金涨势仅居80年代石油危机引发恶性通胀时推高金价之后。
今年黄金价格上涨，主要原因可以归纳为三个方面：第一，美联储可能降低利率的信号提供了动力；第二，市场出现了寻求安全的投资行为；第三，由于对美元的信心不足，多个国家的中央银行开始增持黄金储备。
2022到2024年间，全球中央银行年度黄金购买数量超过一千吨，这个数值远高于过去几年四百到五百吨的年度购入量，呈现出显著的增长趋势。这种购买行为表明了各国中央银行对美元作为单一结算体系的质疑态度，它们通过增持黄金来强化本国货币的信誉，并且已成为黄金市场的主要购买力量。这是覃静的观点。
覃静对黄金的走势持肯定态度，认为其存在上涨空间，全球经济贸易体系正在经历重大变革，商业往来模式正从整体合作转向区域对抗，货币体系亦在从单一控制转向多元共存，以实际价值为基础的稳定机制正在形成，在这种形势下黄金将迎来发展机遇。
这个调整期间，无法断言4000美元就是黄金价格的最高点，从全局来看，黄金依然维持着上涨的态势，覃静这样认为。
看好有色牛市
关于A股有色金属板块的走势，覃静指出，现阶段该板块展现出普遍上涨的态势，黄金和铜价连续三个月收于年线上方，能源类金属价格也从低位逐步反弹。可以说，有色金属行业的发展正处于一个高活跃阶段，这同供应节奏、产业构造优化、市场需要变化以及整体经济背景紧密关联。
覃静表示，自2020年起，金属ETF整体增长了62.76%，仅在2023年略有下滑3.75%，其他年份都实现了增长。一方面，全球的货币环境比较宽松；更关键的是，在全球经济贸易格局调整过程中，很多金属的供需问题暴露出来且难以解决，甚至被提升到战略物资的层面，这些支撑条件都显示出持续的趋势。所以，认为金属市场将迎来牛市行情。
市场节奏来看，经过分析，金属板块通常在第四季度及下一年的第一季度容易出现行情启动，这主要是因为年终的预期调整以及来年消费高峰的拉动作用，覃静表示。
然而，覃静指出，带有色彩的节奏和幅度是比较难把握的，需要精确拿捏时机。因此，建议投资者在明确行业走向的前提下，采取略微靠前的姿态进行配置并耐心等待。例如，当前海外因素引发的板块起伏，就能够为投资者提供合适的参与契机。
看好四条主线
配置方面，覃静建议投资者关注有色金属板块的四条投资线索。
首先，在建立世界性多样化货币格局的层面上，国家银行购买贵金属依然是大势所趋，金价持续攀升时，黄金相关产业的收益会非常可观，白银的市场表现也将显现出良好潜力。
这些属于基础工业金属，例如铜、铝、锡，它们的供应存在限制，并且有新兴消费领域的需求，像电力和半导体行业，在持续推动着它们的消费。
三是细小金属，诸如锑、钼、铀、铼之类，在工业制造水平提升的过程中，从铁质原料到金属材料的转变，离不开这些金属成分的推动作用。
第四项涉及金属类新型材料，例如磁性材料、粉末冶金制品等，需依据人工智能技术的需求来筛选。
针对人工智能领域，覃静提出要从两方面进行评估，首先涉及支撑人工智能的硬件设施建设所需的金属材料，例如大型模型和计算能力的电力消耗十分巨大，这就需要相应增加电源设备容量和电容储备，从而促进铜、铝、铀等金属的需求增长；其次涉及直接应用于人工智能技术中的金属及新型金属材料，包括锡、锑等稀有金属以及超细粉末类材料等。
另外，覃静深入指出，随着“反对恶性竞争”势头增强，传统产业如煤炭、钢铁、水泥等，以及新兴产业例如光伏、锂电池、新能源汽车等，都受到影响，就金属领域而言，钢铁行业削减产量的措施会继续实施，在有色金属方面，重点在于铜提炼能力的限制。
“从近期观察来看，前述两个细分领域因政策推动而表现突出，未来随着政策具体措施的实施，产业结构将逐步调整，企业利润水平有望增强，这既有助于提高相关市场的估值水平，也能促进每股收益的增长。”覃静分析道。
覃静强调，有色金属大多按美元标价，并且兼具金融与商品双重特性，海外状况对这些特性均有显著作用。例如，美联储正进入新一轮减息阶段，形成了美元偏弱的局面，从计价角度看，这对整个有色金属领域都是正面效应。贵金属和铜的金融属性定价占比更高，对利率变动更为敏感，所以其价格波动幅度会相对大些。
外部环境波动时，稀土和小金属的价格也会表现出显著的敏感度。此外，海外经济体量和构造的演变，会直接关联到各类商品的消费增长情况。例如铜铝具备的导电和减重优势，在能源领域变革进程中扮演了重要角色，它们能充分获得消费增长所引发的价格上涨动力。这是覃静的观点。
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