冷空气来袭引发冬炒煤炭行情，10月20日煤炭板块延续强势

冷空气来袭，引发“冬炒煤炭”行情。

是日，乃10月20日，煤炭板块承上周强势之态势，大有能源，即600403.SH，步出11日7板之行情，平煤股份，也就是601666.SH，潞安环能，此为601699.SH，山西焦煤，其代码是000983.SZ，晋控煤业，代码为601001.SH，华阳股份，代码乃600348.SH等随之上扬

Wind数据表明，当天煤炭指数，其代码为886003.WI，盘中冲到10430.72点，最终收盘于10429.77点，涨幅是3.16%，此为10月以来最大的日涨幅，月内涨幅达到12.95%。

消息面上，国海煤炭开采行业周报得以揭示，上周港口煤价，环比提升显著，在10月17日时，北方港口动力煤价格达748元每吨，这里的周环比上升了39元每吨，山西坑口煤价环比上升现象出现，上升幅度具体为50元每顿，内蒙古情况类似，环比上升幅度为45元每吨，另一处陕西坑口煤价环比上升幅度为46元每吨 。

导致煤炭价格上涨的主要原因，是需求上涨以及供应紧缩，有分析指出近期全国气温显著下降，不少地区低于去年同期，市场对冷冬的预期有所加强，预计后期日耗同比偏高运行的可能性仍较大，所以动力煤价格在需求驱动下有望逐渐创出年内新高，在此背景下不少机构看好煤炭企业的业绩情况 。

北方地区进入供暖季，补库需求释放

煤炭价格上涨的背后或与供需格局变化有关。

冷空气活动变得越发常常频繁起来，很多地方的气温将会把下半年的最低温度给刷新掉。在10月20日的时候，一直到7时，北京南郊观象台的最低气温下降到了-0.5℃，这是立秋以后第1次跌破冰点，这个日期跟常年相比明显是提前了的；一直到10月17日的0时，吉林省48个市县都已经全部开始开栓供热了，比上一个采暖季平均提前了3天；甘肃很多地方也选择了提前供暖。

据《中国城镇供热2025年度发展报告》表明，2024年热源总的供热能量为29万兆瓦，热电联产供热能力所占比例是65.9%，其中燃煤热点联产所占比例为60.2%，此为热源供给的主流。入冬时刻已然到来，在一定程度上使煤炭需求有所增加。

据知晓，于能源储备范畴，甘肃各个供热企业已然预先做出安排，酒泉市供热企业的燃煤订购数量达到了49.3万吨，在现场储备的量是20.25万吨，瓜州县热力有限公司截至10月15日时燃煤的储备量达到4万吨，这为10月20日开展的开栓试供暖给予了充分的保障。

上海钢联煤焦事业部煤炭分析师韩雅娟，在接受时代财经采访时表示，随着北方地区逐步进入供暖季，这种情况下，电厂和供热公司对煤炭的补库需求就逐步释出来了，而贸易商广泛普遍看好冬季行情，就都不愿意低价出货，这样一来导致市场上可供交易的动力煤数量少了，进而推动价格出现上涨的情况 。

此外，韩雅娟谈及非电行业的需求上提，电煤需求增长意外，化工及冶金等一些非电行业，源于旺季降临，对煤炭需求也在提升，像鄂尔多斯、榆林等地，块煤需求特别旺盛，这主要得益于化工企业金九银十高峰需求，以及对油头化工的可替代性增强。

“同时，近期全国受到副高偏强影响，大部地区平均气温比常年同期偏高1至3℃，终端电厂日耗不但没降反而增加，节后沿海主力电厂集中进行放标并补库，这推动了价格上升。”韩雅娟分析说 。

另一个方面，在“反内卷”的情形之下，在降雨这种状况的作用之下，煤炭的供给好像是有了收紧的情况。

7月时，“反内卷”之风刮到了煤炭行业，国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，也就是《通知》要求，煤矿要依照煤炭产能管理规定，按均衡生产原则，科学地去安排年度生产计划，还要合理安排季度生产计划，以及月度生产计划，进而合理地组织生产。其中规定年度原煤产量不可超过公告产能，月度原煤产量不能超过公告产能的10% 。

今年以来，全国煤炭供需形势总体呈现宽松态势，价格持续出现下行状况，部分煤矿企业采取“以量补价”方式，超公告产能组织展开生产，严重从而扰乱了煤炭市场秩序。上述《通知》明确指出了这些情况。此次核查范围涵盖山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省（区）中正在进行生产的煤矿 ，已进入联合试运转阶段的煤矿参照生产煤矿的情况进行核查 。

有业内人士对时代财经表示，出现“以量补价”现象，是因煤矿停产会产生持续成本支出，部分企业为维持稳定经营现金流，为增加市场份额等，会选择超产降价卖出产品 。

煤炭企业业绩预期向好

在煤矿超产治理这个背景状况之下，进入8月，全国规模以上工业的原煤产量，同比下降了3.2%，下降后达到3.9亿吨，并且连续2个月出现转负的情况；1至8月份期间，规模以上工业的原煤产量为31.7亿吨，同比增长幅度是2.8%。

海关总署公布数据，数据显示于10月13日，在2025年9月份时，全国进口煤炭数量为4600.3万吨，此数量同比减少3.33%，在2025年前三季度，全国进口煤炭总量为34588.5万吨，该总量同比下降11.1% 。

韩雅娟称，从供应端而言，其一为生产受限，主产区安监环保政策常态化施行，山西、陕西、内蒙古等主产区强化煤矿超产治理以及安监环保检查，部分煤矿被责令停产抑或主动减产，另外，10月份以来，主产区受强降雨作用，煤炭生产与运输受限，进而加剧供应紧张 。

二月之时运输遭遇阻碍，十月七日那天，大秦线展开秋季集中检修，检修时间段内日均运量将要从先前的日均一百一十万至一百二十万吨下降至一百万吨之处，这给产地发运造成一定压力带来一些影响，致使港口调入量有所减少，进而加剧了市场煤资源的紧张态势局面 。

韩雅娟进一步分析，山西省近期存在部分煤矿因强降雨出现阶段性停产的情况，山西省近期存在部分煤矿因安全生产考核出现阶段性停产的情况，不过整体供应格局没受到显著冲击，当下山西煤矿停产属于“局部扰动”，不会改变四季度煤炭市场“供需紧平衡”的基本格局，煤价上涨更多是季节性因素驱动的结果，煤价上涨是情绪驱动的结果，煤价上涨缺乏持续上行的基础 。

因需求呈现上涨态势，供应处于紧缩状况，煤炭价格出现上涨情形不少机构对于煤炭企业的业绩状况持看好态度 。

浙讧证券发表研报声称，在二零二五年三季度时，煤炭企业总体业绩有望在环比上得到改善。对四季度进行展望，因供暖季到来，电厂跟供热公司马上就要补库，长协价格也许会抬升从而支撑现货价格。从政策方面来看，预测“反内卷”政策会持续促使行业自律行为的推动，带动着煤炭供应出现收缩，进而支撑煤价能够稳步上涨 。

对于未来煤炭价格走势，韩雅娟作出表示，2025年10月到12月，动力煤价格预计会呈现上行趋势，价格中枢有可能处于740至770元/吨区间震荡，随着“反内卷”政策持续发挥效力，国内煤炭供应将受到一定程度抑制，而需求端在冬季供暖以及工业旺季的双重推动下会有所增长，供需关系有希望从“结构性过剩”逐渐转移向“紧平衡”状态。

与此同时，煤炭政策的重心已然发生转变，由之前的“保供压价”转变为如今的“稳价托底”，并且明确规定动力煤的“绿色区间”是570至770元每吨，政策调控在这个时候会更加着重于价格合理区间的维护，进而为价格给予了坚实的底部支撑。

煤炭企业业绩预期朝着好的方向发展，在资本市场之上，也得到了资金的喜爱。从9月下旬开始，大有能源股价上涨幅度已经达到96.75%，宝泰隆（601011.SH）、安泰集团（600408.SH）等上涨幅度已超过50% 。