中金研报：10月A股震荡上涨，中美博弈升温！科技制造产业链升级成亮点

《人民财讯》于11月4日发布消息称，中金公司的研报表明，在10月期间，A股市场是以震荡上涨的态势运行的，其中上证指数在某个阶段成功突破了关键的整数关口，中美之间的博弈情况一时间出现升温状况，导致市场风格在该阶段倾向于红利以及涨价确定性相对较强的有色金属领域，而近期中美经贸磋商达成了多项核心共识，这对支撑投资者的风险偏好是有帮助的 。从中观的维度去看，中国的科技与制造，沿着产业链得以升级，向着海外出海，从而拓宽市场，这是长期的趋势，三季报的业绩表明，AI算力产业链、机械、汽车、电网设备出口、上游金属、创新药这样的领域，依旧是结构性的亮点，与之相关的股票价格，已经有了较好的表现。与之形成对比的是，传统行业的股价表现较为平淡，国内的需求比较偏弱，需要稳增长的政策发力来提供支持，年末的政策信号值得有待观察，“反内卷”正在引导供需平衡，以市场化的方式来推进，这有助于改善相关行业业绩预期。10月，美联储持续降息25BP，全球主要股票市场呈现出较好表现，这也对贵金属，工业金属等商品价格的上涨起到了推动作用。当前状况下，沪深300指数盈利收益率约为7%，相较于10年期国债，其股权风险溢价超过5%，上市公司盈利处于仍在改善的趋势里，自去年“9·24”以来的A股震荡上行行情依旧有着延续的希望。11 月，建议关注如下配置思路：其一，AI 算力相关产业链、半导体相关产业链、机器人相关产业链、创新药相关产业链、电池相关产业链，以及通信设备相关产业链；其二，有色金属有望因全球货币秩序重构而受益；其三，当前，出口增速依旧可观，这带动出海企业利润率得以改善，工程机械具备较好出海前景，电网设备具备较好出海前景，白色家电具备较好出海前景，商用车具备较好出海前景；其四，资本市场风险偏好较高，这提振非银金融业绩表现，需关注保险类企业、券商类企业；其五，中长期资金入市属于长期趋势，要从优质现金流出发，从波动率出发，从分红确定性出发，布局消费龙头、顺周期龙头等 。