市场走势分化，散户越跌越买，4月下旬或成关键窗口

当前，A股市场处于震荡分化的格局之中，不过，短期底部已基本被探明，在 4 月下旬，有望成为国内外环境得以改善的关键窗口。节前，市场在避险情绪以及中东地缘冲突的扰动之下呈现出波动，然而，随着年报和一季报的密集披露，活跃资金正在转向基本面定价，去挖掘景气与业绩的确定性机会。

震荡中的韧性：散户越跌越买，市场分化明显

即便在一季度期间，A股的三大股指，也就是上证指数、深证成指以及创业板指，全都呈现集体收跌状态，那个上证指数下跌幅度为1.94%，深证成指下跌幅度是0.35%，创业板指下跌的幅度有0.57% ，然而市场却展现出了较强的韧性，其跌幅显著小于海外主要股指。更为关键重要的是，投资者入市的热情并没有消退，而是反过来逆势高涨起来了。

3月，A股新开户数达到了460.14万户，此开户数环比增长幅度为，82.38%，同比增长幅度为50.10%；在一季度时，累计新开户数量是1204.02万户，同比增长比例为61.15%。这样一种，“越跌越要买入”的现象，打破了开户数与赚钱效应呈现正相关的历史规律，反映出个人投资者，对A股中长期配置价值的一种认同。

市场内部呈现出极为明显的分化态势，在一季度期间，石油石化行业涨幅显著领先，上涨幅度达到了18.27%，煤炭行业紧跟其后，涨幅为17.64%，然而消费板块以及金融地产板块却处于跌幅居前的状况。资金流向方面同样证实了这一情形，在3月时，ETF资金从前期热门的有色金属赛道流出，从化工等赛道流出，进而流入到油气板块，流入到银行等防御性板块。

地缘冲突与业绩验证：短期扰动与长期焦点

当下，中东地区地缘冲突成为近期市场波动的关键核心变量，美伊之间的战事致使国际油价上升，进而引发全球对于滞胀的担忧情绪，还压制了风险偏好，然而冲突又呈现出缓和的信号，美国总统特朗普宣称有可能在“两到三周内”使战事告终，这种情况提振了全球市场的投资者情绪。

要是冲突一直持续下去，那么油价处于高位运行这样的情况，就有可能对美联储降息的节奏产生影响；要是冲突缓和了，那就会给流动性的改善创造出相应条件。

于外部扰动之外，内部基本面正渐成新的焦点所在嗯。截止至4月初之时，A股当中已有30余家公司对一季报预告予以披露，预喜率超过了90%，部分公司的净利润增幅超过了10倍。高景气赛道清晰地呈现出来啦：

这些数据表明，市场逻辑正从宏观叙事转向基本面验证。

四月下旬：关键窗口与布局方向

多家机构做出判断，4月下旬将会成为，国内外环境边缘得到改进的重要时间窗口。由于冲突缓和预期热度上升，国内经济数据得以公布，财报进行密集披露，市场焦点会转向一季报业绩高增长的领域。国内经济也是存在支撑的，一季度GDP同比增速预期处于5%以上，出口以及基建投资表现十分亮眼。

配置上，建议兼顾防御与成长：

市场处于最恐慌的那个阶段没准已经过去了，投资者需要保持耐心，在市场震荡的情形下聚焦那些基本面扎实的优质资产。