券商板块补涨需求凸显？2025年业绩与行情背离，震荡市或迎布局良机

在近期的时候，A股进入到横盘博弈得阶段之中，像是金融这种防御性板块逆势呈现出走强的态势。有分析作出这样的认为，之所以金融板块能够吸引稳健资金进行加仓，是凭借稳定的股息率以及业绩确定性。作为金融板块重要一块的证券行业，从今年开始以来，却呈现出显著的那种“绩优表现与行情相互背离”的特征：上半年净利润增速达到了63%这样的程度，在34个申万行业指数里排名是第4；然而前三季度板块累计涨幅仅仅只有7%，位列第22位，跑输同期沪深300指数，或许是具有一定的补涨需求的。

与此同一时间，某处于行业领先地位的已上市证券公司在11月19日的晚间发布了关于并购重组的相关公告，该公告表明其打算采用吸收合并的方式来整合两家证券公司。在市场进入到震荡阶段的情况下，再加上这一事件的催化作用，那么，券商板块所对应的行情是不是即将到来了呢？

资料参考为，中信建投证券所出《A股4000点震荡加剧，防御性板块成资金“避风港”！》，时间是2025.11.13 ，还有华夏时报所出《补涨行情要来？券商股被吐槽“业绩炸裂，股价躺平”，机构：交投保持热度，行情不会缺席》，时间同样是2025.11.13 ，以及财联社在2025.11.19所发布的内容 。

滞涨的券商股

去回顾二零二五年时候的券商板块，它呈现出了这样一种阶段化走势，先是震荡，接着是上行，而后又是震荡 。

今年一季度的时候，券商板块跟随着大盘一块儿震荡，进入二季度以后，券商板块开始了上涨行情，并且持续到了8月，9月以来，券商板块又一次进入到横盘震荡阶段，相较于屡次创造新高、一度进入2500点新时代的大盘，券商股的表现或许能用“滞涨”来概括。到现在为止，用来代表券商板块整体动态的那个证券公司指数，也就是399975，在今年以来累计有了3.30% 的涨幅，可这涨幅远远比同期的那个沪深300指数，也就是16.09% 要落后很多，（这里的数据来源是Wind，时间是在2020.01.01到2025.11.18这个阶段呢；并且要知道指数过去的业绩并不能预示它未来会呈现怎样的表现。）。

领跑的三季报业绩

相比滞涨的涨幅，券商三季度的业绩可谓相当“红火”。

在2025年的三个季度里，有42家上市的券商，上述券商合计的营业收入，以及归母净利润，同比分别出现增长，增长幅度为42.6%、62.4%，增长后的数值达到4195.60亿元、1690.49亿元；其中，经纪业务收入同比增长74.6%，投行业务收入同比增长23.5%，资管业务收入同比增长2.4%，投资业务收入同比增长43.6%，信用业务收入同比增长54.5%，其他业务收入同比增长3.4%，经纪业务和投资业务贡献了最大的业绩增量。

从三季度单季度业绩的状况来看，部分头部券商中的单季度ROE达到了大概3%，其所处分位数业已接近那段历史的极值。要是后续市场持续震荡着向上行进，就有希望去推动证券行业在全年的盈利能力开拓全新的、更高的境况。

(资料参考为，兴业证券所著《证券行业2025年三季报综述：25Q3单季度盈利能力逼近历史新高》，时间是2025年11月8日！)。

券商行情或可期

业绩狂飙但股价表现却静悄悄，券商股行情为何迟迟不动？

从行情所呈现的发展阶段层面出发，在往昔历史当中，是遇见过仿佛这般的情景的。举例来说，于2019年5月15日起始，一直到2020年6月12日这个时段里，券商板块呈现出横向盘整震荡的态势，并且其表现是落后于大盘的，在此期间之内，证券公司以及沪深300指数的涨幅，分别是1.46%以及9.82%；可是在这之后的一个月时间，券商板块的行情快速地发展起来，在2019年5月15日日至2020年7月7日这个周期当中，证券公司指数累计的涨幅达到了39.41%，是跑赢了同期大盘涨幅（28.89%）的。数据的来源是Wind ，统计区间作为：2019年5月15日至2020年6月12日 ，以及2019年5月15日至2020年7月7日 ；指数过去的业绩是不会预示未来的表现的 。

回到当下，有分析给出这样的看法，在经济定调呈现积极态势的时候，资本市场的上升趋向依旧存在，券商板块或者仍然是在这一年当中难以多得的，具备相对低估以及业绩同比呈现高增长情形的赛道 。（资料参考：西部证券 ，《西部证券证券行业2025年三季报综述：业绩同环比高增，景气持续回升》 ，2025.11.03）。

券商板块中价值显现出来，券商ETF（159842）或许是值得去持续加以关注的。尽管券商股一直处于横盘震荡状态，然而资金买入的趋势并没有减弱，截止到11月17日，这个基金连续7个交易日有资金流入，在过去的10个交易日里资金流入的金额达到了4.94亿元。伴随资金一直处在低位进而开展布局，券商ETF的规模跟着升高，该基金最新的规模（总计）达到了79.90亿元，跟去年末的19.80亿元相比大幅上涨超过3倍。数据的源头是Wind ，基金流入方面的数据截止时间为2025年11月17日 ，而基金规模的数据其截止时间是2025年11月18日 。

与此同时，券商ETF（159842）属于市场同类产品管理费率较低的ETF，综合费率不过0.2%（涵盖管理费0.15%，托管费0.05%）。（数据源自：Wind，于2025．11．19截止，同类的产品是指跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品，总计14只。）。

想要把握券商板块估值修复机遇的投资者，可去关注券商ETF（159842）以及它的联接基金，其中联接基金A类是025193，C类是025194 。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！