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一、市场整体特征：跌多涨少显分化，极端波动与结构性机会并存
本周所监测的化工原料，呈现出这样一种核心态势，跌多涨少格局明确，极端波动凸显，结构性机会聚焦于高景气赛道，行业之中未出现系统性行情，然而供需格局与赛道景气度，双双成为价格走势的核心，分水岭：
有一种格局被确立了，那就是跌多涨少，而且涨跌幅度之间的差异是非常显著的：有56种产品的价格出现了下跌的情况；另外有60种产品的价格处于上涨状态，下跌品种的数量基本上和上涨品种保持着持平的态势。上涨的这一端，有着极其突出的领涨特征，其中氯化亚砜凭借着12.66%的涨幅大幅度领先领跑，硫酸，其涨幅为+6.09%，二氯甲烷，其涨幅为+4.81%，碘化钠，其涨幅为+4.46%，它们共同构成了涨幅在4%以上的高涨幅梯队；锂电材料里边有碳酸锂、氢氧化锂，农化品种包含液氨、硝酸钾，它们的涨幅集中在2%到4%这个区间，其余上涨的品种涨幅都缩小到了0.15%至1.81%，大多数呈现出稳稳当当且小幅向上行进的态势。
品种出现下跌情况，其中以小幅回调作为主要表现，部分品种承受着极端压力：在下跌的一端，正丙醇凭借着-11.94%的极端跌幅引领着下跌趋势，进而成为本周市场的焦点所在；正己烷（-4.68%）、碳酸二甲酯（-3.92%）、氯化苄（-3.29%）、葡萄糖（-3.14%）共同构成了3%-5%的回调梯队；硫脲（-2.28%）、冰晶石（-2.25%）等7种品种的跌幅处于1%-3%的区间范围之内，其余下跌品种的跌幅都被控制在0.04%-0.99%，纯苯、甲苯、烧碱等主流品种呈现出窄幅回调的态势，不存在恐慌性下跌的迹象。
-品类分化展现出“三强三弱”的态势，其中新能源配套化学品（所说的氯化亚砜、碳酸锂、氯代碳酸乙烯酯这些）呈现一种情况，农化产业链（包含液氨、硝酸钾、磷酸一铵这些东西）有另一种情况，并且部分氯碱及氟化工品（例如二氯甲烷、三氯甲烷、溴素这几种的）又呈现出别样情况，它们表现强势，且是集体上涨的；而传统溶剂（像是正丙醇、正己烷、碳酸二甲酯这样的）又呈现另一种表现情况在品类分化里，染料及医药中间体（包含氯化苄、EDTA四钠这些的）也展现此中差别，部分石化衍生品（像纯苯、甲苯、乙二醇这样的）同样表现属于品类区分里的一种格局，它们表现疲软，大多是回调的；精细化工品的情况是涨跌互现，其中过硫酸铵、TDI等产生上涨现象，但是过碳酸钠、无水柠檬酸等仅仅是小幅承压 。
伴随行业“反内卷”政策进一步推进，供给端协同加快，落后产能出清加速，部分细分领域供需格局得以优化，这使得政策与成本的边际影响开始显现；油价长期有着难以不存在的成本底部支撑，不过短期传导效应却在逐渐弱化，多数石化衍生品受自身供需主导，呈现出独立行情 。
二、致使价格上涨的核心驱动因素为：供需出现错配，新能源呈现发展需求，农化领域存在冬储情况，以及政策方面具有红利。1.无机化工原料方面：氯化亚砜出现暴涨并起到引领作用，农化、氯碱品种随之协同发展且表现为走强态势，。
氯化亚砜，其价格出现向上变化，幅度为正百分之十二点六六 ，从每吨两千三百七十元提升到每吨两千六百七十元 ，创造最近单周之中最大涨幅 ，新能源关于需求以及供应壁垒那双重逻辑得以极致演绎 。作为新型锂盐LiFSI，因其适配半固态电池，是核心前驱体，使得下游动力电池企业开工率维持在高位，LiFSI替代六氟磷酸锂的进程加快，本周对于氯化亚砜的刚性采购需求，环比激增了15%；在供应端，行业呈现出寡头垄断格局，头部企业的市占率超过50%，环保政策对产能扩张形成了强约束，再加上部分企业进行短期检修，行业有效开工率降至70%以下，供需缺口进一步扩大，从而推动价格大幅飙升。
硫酸，其含量为正六点零九百分，价格是每吨从九百八十五元升至一千零四十五元，供应收缩跟需求改善构成一个共振状态。供应端上面，部分硫铁矿制酸装置实施检修，行业产能利用率出现小幅下滑情况；需求端这里，下游磷肥行业尽管短期内产能利用率下降到百分之五十点八六，同比减少了五个点八个百分点，但其在保供稳价背景里仍设有刚性采购，与此同时钛白粉等行业需求在边际上有改善，从而支撑价格迅速向上行进 。
二氯甲烷，其涨幅为正百分之四点八一，三氯甲烷，涨幅是正百分之一点七五，氯代烃品种整体呈现出强劲上涨态势，主导因素是供应出现收缩。这段时期内，国内部分氯甲烷装置降低负荷运行，此导致该行业的有效产能有所减少，进而使得市场上流通的货源变得偏紧张；下游方面，制冷剂、医药中间体以及农药行业的需求处于平稳状态，再加上部分贸易商存有囤货行为且惜售，库存持续减少，这一系列因素共同促使价格稳步向上攀升。
-碳酸锂-工业级（涨幅为正三点五二%）、电池级（涨幅为正三点四六%），氢氧化锂系列（涨幅在正一点九七%至正三点六六%之间）：锂电材料不断反弹回升，需求韧性显著突显。冬季属于传统淡季，然而下游动力电池企业的订单稳定，开工率保持在八十五%以上，终端新能源汽车行业需求发力予以支撑。接着，行业库存持续下降，再加上部分贸易商进行补库操作，致使市场情绪转暖，进而推动价格稳步上升。
2.有机化工原料：丁二烯、己内酰胺领涨，农化、化纤需求支撑
，丁二烯（+3.30%），其价格从7066.67元/吨攀升至7300元/吨，供应收缩跟需求复苏达成共振，供应端，国内部分乙烯裂解装置降低负荷运行，丁二烯配套产量环比下降，行业开工率回落至75%左右，需求端，下游合成橡胶行业开工率提高，特别是全钢胎企业冬储备货需求增多，对丁二烯的采购积极性明显提升，库存持续削减。
己内酰胺（涨幅为正百分之二点八一），其价格从每吨九千三百元提升至每吨九千五百六十一点六七元，供需格局在边际层次出现改善现象。供应方面，前期处于检修状态的己内酰胺装置在逐步恢复，然而行业所处整体开工率依旧维持于中等水准，市场供应充足但又并无过剩压力。需求方面，下游锦纶行业开工率保持稳定，刚性采购需求是存在的，再加上企业库存处于低位状态，所以价格有小幅反弹情况。
本周，农化冬储步入关键阶段，下游磷肥与复合肥企业采购积极性提高，对液氨刚性需求环比增加；供应端企业开工率保持稳定，市场流通货源偏紧，供需紧平衡促使价格上升，液氨价格从2420元/吨涨至2503.33元/吨，上涨幅度为3.44%，此乃农化冬储需求驱动所致。
精细化工品方面，名为过硫酸铵之物价格上涨，名为TDI之物价格亦上涨，其上涨乃是高端需求以及供需状况得到改善从而给予支撑所致 。
-过硫酸铵（+2.18%）处，价格从3816.67元./吨升至3900元/吨，以其下游需求增长作为核心驱动。过硫酸铵存在于聚合引发剂、水处理氧化剂等这些领域当中，在近期，下游的造纸行业、水处理行业需求边际改善，采购量环比增长。供应端企业开工率稳定，供需平衡这个状况支撑着价格小幅上涨。
-TDI（涨幅为百分之一点三六），其价格从每吨一万四千六百六十六点六七元升至每吨一万四千八百六十六点六七元，供需格局得以优化。供应方面，部分TDI装置有小幅降低负荷的情况，如此一来行业有效产能有所减少；需求一头，下游聚氨酯泡沫行业开工率保持稳定，刚性采购需求是存在的，再加上企业库存处于低位，所以价格出现小幅上升态势。
-环氧氯丙烷（涨幅达1.75%），其一价格自11400元每吨上扬至11600元每吨，其二供应收缩主导着行情。近期，国内部分环氧氯丙烷装置实施临时检修，使得行业有效产能削减，进而导致市场流通货源趋向紧张；而下游环氧树脂行业开工率保持稳定，凭借刚性采购需求支撑着其价格出现小幅增长。
三、价格下跌的核心逻辑为：需求处于淡季，供应情况宽松，成本支撑有所弱化，库存不断累积。1. 有机化工原料方面：正丙醇出现了极端暴跌的情况，致使传统溶剂一同承受压力 。
这周领跌的品种是正丙醇，其跌幅为-11.94%，价格从每吨6700元下降到了每吨5900元，主要原因是供需失衡被极为充分地展现了出来。供应端方面，山东主产区有好多套正丙醇装置，它们集中复产了，行业开工率从之前的百分之六十，一下子飙升到了百分之八十五，周度产量跟环比相比增加了百分之四十二，市场上流通的货源急剧增多；需求端这里，下游的涂料、油墨行业进入了传统的冬季淡季，北方地区因为低温天气，户外施工受到了影响，建筑涂料的刚需消耗跟环比情况相比减少了百分之三十五，同时下游的酯类产品价格回调了，企业采购的意愿很低迷；再加上贸易商恐慌性地抛售货物来去除库存，在多重利空一起共振的情况下，价格出现了极端的暴跌。
-正己烷（呈现出-4.68%的变化幅度）、正庚烷（有着-2.25%的变动情况），传统溶剂类品种出现同步深度回调，这是因为需求淡季产生了拖累作用。正己烷以及正庚烷，它们主要被应用于萃取、橡胶加工、涂料稀释等领域，当下下游颜料、橡胶行业步入季节性淡季时期，终端采购需求相较于环比出现大幅下降；在供应端方面，国内主产区装置开工率保持稳定状态，市场流通的货源十分充足，企业为了去除库存而主动选择让利进行出货，所以价格出现了大幅回调。
-碳酸二甲酯（-3.92%），其价格从4423.33元/吨降至4250元/吨，供需宽松格局持续存在。供应方面，国内碳酸二甲酯装置开工率维持在80%以上，产量十分充足。需求方面，尽管下游锂电电解液需求有所支撑，然而传统涂料、胶粘剂行业处于需求淡季，整体需求增长赶不上供应增量，市场库存不断累积，企业为减轻库存压力主动让利，致使价格大幅回调。
纯苯，其跌幅为 -0.89%，甲苯跌幅 -0.57%，乙二醇跌幅 -2.02%，石化衍生品出现小幅回调，这是由多方面因素导致的，成本支撑弱化与需求平淡叠加。近期，国际原油价格震荡下行，这使得对纯苯、甲苯等石化衍生品的成本支撑变弱，与此同时，下游化工行业需求平淡，采购积极性不足，进而导致市场供需宽松，价格出现小幅回调。
2.精细化工品：氯化苄、EDTA四钠回调，需求平淡拖累
-氯化苄（减3.29%），价格由7083.33元每吨降至6850元每吨，是供需失衡起主导作用。氯化苄用于医药、用作染料中间体以及农药生产，当下下游医药、染料行业步入季节性淡季，终端采购需求环比大幅降低；供给端方面，国内主产区装置开工率保持稳定，市场流通的货源充足，企业为去除库存主动降低价格出售货物，价格大幅下降 。
-EDTA四钠（-1.15%），其价格从11600元每吨下跌至11466.67元每吨，这是在供需处于弱平衡状态的情况下出现的小幅回调，它主要应用于洗涤剂、食品添加剂、水处理等领域，当下其下游行业的需求呈现平淡态势，企业的采购仅仅维持着刚需，从供应端状况显示企业开工稳定，不过市场竞争加剧，致使价格有了小幅回调 。
下述物质：有一种葡萄糖，其降幅为负三点一四百分比表示为（-3.14%）了，论其价格，原本处于三千九百七十五元每吨后，现下低至三千八百五十元每吨了，因葡萄糖下游需求呈现疲软态势了。这种葡萄糖有众多应用领域，主要用于食品方面、医药方面、发酵方面等领域了，就当前情况而言，食品加工行业对于葡萄糖的需求处于平稳状态，然而发酵行业以及医药中间体行业对于葡萄糖的需求进入淡季了，采购的量较上一阶段环比减少了；供应端企业开工处于稳定状态，库存出现累积，于是葡萄糖价格大幅回调 了。
3.无机化工原料：冰晶石、硫酰氯小幅回调，需求不足主导
冰晶石化了百分之二点二五，价格从每吨八千九百元狂跌到每吨八千七百元，下游需求没劲。冰晶石用于让铝电解助熔一块儿沸腾，目前铝行开工率稳稳当当，可对冰晶石的采购需求跟环比比起来少了；供应端企业开工率稳如泰山，市场上能流通的货源多得很，价格受到了一丢丢压力 。
-硫酰氯（-1.46%）呢，其价格呀，原来是1712.5元每吨，现在跌到了1687.5元每吨，在供需处于较弱平衡状态之下呈现出小幅回调的情况。硫酰氯它主要用来开展有机合成，应用于医药范畴，还有染料等领域，然而其下游行业需求平淡无奇，采购量一直维持在较低的水平；在供应端方面，企业开工率保持稳定，市场上流通的货源十分充足，所以价格就承受了小幅的压力 。
四、总结与趋势展望
本周，化工市场展现出一种运行态势，这种态势是“跌多涨少、极端波动、结构分化”，氯化亚砜凭借新能源需求以及供应壁垒，实现了12.66%的暴涨，正丙醇则因为供需达到极致失衡而受到拖累，暴跌了11.94%，新能源配套、农化产业链成为了结构性机会的核心载体，那些传统溶剂、石化衍生品持续承受压力，整体不存在系统性风险，供需格局以及赛道景气度成为了价格走势的核心主导因素。
从短期的角度来看，在呈现上涨态势的品种当中，氯化亚砜是受到新能源需求以及供应壁垒这两重因素支撑的，因而其涨势存在延续的可能性，但需要对后期需求达不到预期的风险予以警惕；碳酸锂、氢氧化锂等这类锂电材料是受到下游补库以及库存去化的支撑的，所以短期内价格有希望维持稳健的状态；液氨、硝酸钾等这些农化品种是受到冬储需求支撑的，其价格或许会继续向上行进。在下跌的品种当中，正丙醇在出现极端的暴跌情况之后，或许存在着技术性修复的需求，然而呢，短期内供需宽松的框架状况并没有改变，依旧会以较弱且稳定的震荡态势为主；正己烷、碳酸二甲酯等这类传统的化工品，受到了需求淡季的限制和束缚，短时间内或许会维持较弱且稳定的状态，大幅度下降的空间基本上没有；纯苯、甲苯等这些石化衍生品，受到原油价格波动方面的影响比较大，所以急需密切地去关注原油的走势情况。
从中长期来讲，化工行业的“结构性机会”依旧聚焦于三大核心赛道，其一，在于新能源配套化学品，也就是指氯化亚砜、碳酸锂、氯代碳酸乙烯酯这些，它受益于动力电池行业的高速发展以及电解液升级进程，需求空间得以持续打开；其二，是农化产业链的核心品种，受益于冬储需求的释放以及全球对于粮食安全重视度的提升，磷资源有望维持至少3年的高景气；其三，是那些具备成本优势以及出口竞争力的品种，国内的化工品依靠性价比方面的优势有望持续提升全球份额，轮胎等行业的出口韧性值得期待。正丙醇等传统化工品，即正丙醇、碳酸二甲酯、传统溶剂，要彻底摆脱弱平衡周期，得等来房地产、纺织等终端行业进行实际上得复苏才行，在这之前，它们依旧主要走区间震荡的态势。
给到市场参与者，建议着重把控三件主要线索：首先是短期供需处于紧平衡状态的氯化亚砜、液氨等种类，把控阶段性交易契机；其二是新能源进程的关键品类，遇回调布置中长期行情；其三是留意具备出口优势以及高股息的化工企业，把控行业复苏红利。与此同时避开正丙醇、氯化苄等供应宽松或者需求疲软的品类，合理掌控库存规模，密切追踪“反内卷”政策推进情况、新能源领域订单数据以及终端领域复苏进程，警惕小众品类极端波动风险 。
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