全球贵金属市场迎来历史性“狂飙”时刻，同创历史新高。
12月26日，Wind数据有所显示，现货黄金也就是伦敦金现，在盘中的时候，一度触碰到了4549.96美元每盎司，收盘的时候报4532.505美元每盎司，上涨幅度为1.19%，在年内累计的涨幅达到了72%，这将会创下1979年以来此年涨幅的新高，COMEX黄金同样呈现走高态势，上涨1.31%，报价为4562美元每盎司。
现货白银（伦敦银现）突破79美元/盎司，白银涨势更显凌厉，单日大涨超10%，本周累涨18.06%，年内涨幅飙升至174%。COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06%。现货铂金暴涨10.39%，报2459.5美元/盎司，年内大涨172%。
贵金属市场全线爆发
12月26日纽约交易时段，贵金属市场全线爆发。
COMEX黄金期货上涨幅度为1.31%，其报价是4562美元每盎司，在本周累计上涨幅度为3.98%；现货黄金在盘中的时候曾经一度触达4549.96美元每盎司，收盘报价是4532.505美元每盎司，上涨比例为1.19%。COMEX白银期货急剧暴涨11.15%，报价为79.68美元每盎司；现货白银站上了79美元每盎司的价位，收盘报价是79.196美元每盎司。现货铂金激烈暴涨10.31%，报价为2450.91美元每盎司，本周累计上涨幅度为24.31%。
国内市场一块儿沸腾起来，沪金期货主力合约呈现出亮眼的表现，在12月26日的夜盘成交价格为1018.1元每克，上涨幅度是0.17%，沪银期货主力合约涨势更加迅猛，夜盘收盘时上涨了6.03%，报价是19204元人民币每千克，创造了收盘以来的历史新高度，。
因外盘NYMEX铂金出现跳空高开，且大幅走强从而受到提振，12月26日，广期所铂金主力合约开盘就触及涨停，之后涨幅虽有收窄，可依旧录得显著涨幅9.29%，报价为705.30元/克，成功站上700元整数关口。钯金呈现出冲高回落的行情，最终收跌2.08%，报价为515.65元/克。
金饰市场此刻热度可谓是前所未有的高，就连头部品牌的价格也都一同集体往上升了。在12月27日这一天，周大福的足金饰品价格达到了1413元每克，周大生的足金饰品价格也是1413元每克，老凤祥的足金饰品价格同样为1411元每克。与此同时，周生生的足金饰品价格是1407元每克，金至尊的足金饰品价格则达到了1411元每克。
缘何牛气冲天？
分析人士表明，那一场席卷全球范围的贵金属盛宴，其背后存在着多重因素的深度共振现象。
南华期货分析师夏莹莹指出，核心驱动涵盖三大层面，其一，美元指数下跌了约10%，美联储重启降息举措，同时还实行了技术性扩表，而且贸易关税政策加剧了去美元化这一趋势，美国财政可持续面对危机，使得美元信用被削弱。其二，白银市场出现的结构性挤兑现象，全球库存是以拆东墙来补西墙的方式维持，印度排灯节产生的需求，工业刚性需求以及期货交割量呈现井喷状态，致使现货溢价急剧飙升。其三，投资需求取代央行购金成为主导力量，进而又进一步推升了价格。
刘雨萱作为国泰君安期货的高级分析师，把黄金上涨的这一逻辑，拆解成了α驱动以及β驱动，其中，α驱动是跟货币政策还有利率相关的定价因素，β驱动是那种能够强化黄金货币属性的定价因素，并且，两者在本轮周期之内的影响弹性，全然不一样。她着重表明，在美国经济依旧具备韧性，甚至降息节奏滞后了的这个情形之下，α驱动带来的提振是有限的，然而，β驱动的边际变化，才是那个“真正能够驱使金价上涨超过想象的关键因素”，特别是在价格创造了新高之后，资金对于β驱动变得更加敏感了。
刘雨萱在谈到白银时称，“现货问题属于中长期矛盾，会持续对价格上扬起到支撑作用”，其中涵盖了ETF持仓在降息阶段不断增加，中美库存因受限制而无法大量进行释放，矿山供给因依赖伴生矿致使刚性不足等情况。
还有一位身处海外的分析师同样觉得，白银价格出现上涨的背后有着供给端方面的强有力支撑 。就全球来看，能够独立形成矿脉的优质白银资源已经日益变得稀缺 。并且来自太阳能电池板等生产制造领域的工业需求保持着持续旺盛的状态 。个人投资者对于实物白银进行集中囤积的这种行为，进一步使原本被用于工业生产的金属供给出现了分流 。继而加剧了市场的紧张态势 。
嘉盛集团资深分析师JerryChen称，共同驱动因素包含，特朗普关税政策致使全球贵金属库存大量转移至美国，造成各地交易所库存迅速减少，甚至引发流动性危机，催生出逼空行情与极端投机情绪。并且，持续的供应缺口以及避险情绪起了助推作用。再者，年底流动性偏低的环境刚好为价格大幅上涨提供了有利条件。
另外，地缘政治紧张局势出现升级，这同样是重要因素当中的一个。从消息方面来看，依据央视新闻在12月26日所进行的报道，尼日利亚外交部予以证实，尼日利亚跟美国开展安全方面的合作以及情报上的协作，借助空袭行动，精确打击尼西北部地区的“恐怖目标”。在当地时间12月26日，按照也门安全官员给出的消息，沙特阿拉伯针对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点实施了空袭。
“狂飙”还能持续多久？
依现有数据而言，现货黄金在2025年的年度里，其涨幅势必会创造出自1979年以来的年涨幅最高纪录，那么，这一轮堪称史诗级别的暴涨究竟还会延续多长时间呢？众多机构普遍认同长期牛市的逻辑，然而，黄金与白银在涨幅以及节奏方面将会呈现出显著的分化态势。
黄金这一块，往上的走势不改变，然而上涨幅度有所收敛减缩。夏莹莹经由分析得出判断，在美联储呈现政治化情形、美元信用出现衰退状况以及白银现货遭遇危机这三重事情的讲述呈现下，贵金属会保持一种容易上涨却难以下跌的态势格局。黄金在美元体系里的弱化情况不断持续推进，进而使得其配置价值得到提升，美联储面临着独立性方面的危机，到2026年中期选举的时候会反过来促使政策宽松，美元信用受到侵蚀从而加快去美元化的进程，新兴经济体的央行持续不断地增加黄金的持有量。
刘雨萱给出了具体的价格区间，对于2026年黄金的高点，她认为会在4700美元每盎司左右，重心处于4400美元到4500美元每盎司之间，其下方的4100美元到4200美元每盎司有着较强支撑。2026年财政货币双扩张对贵金属有利好，不过影响较为温和，政治扰动致使波动率下降，削弱了避险动能，交易聚焦于经济与政策。
中信证券这般认为，在二零二六年的时候，金价是有望继续从美联储降息所带来的流动性较为宽松的氛围里受益的，全球方面的黄金ETF流入会作为黄金一项重要的买盘，潜在存在的地缘政治方面的风险以及贸易冲突引发出来的避险情绪会继续对金价起到支撑的效果，去美元化、央行购金等长期呈现的趋向构成金价上涨十分坚实的基础，预计在二零二六年金价将会再次创造新的高度，只是鉴于二零二五年金价涨幅十分明显，加之上文所提到的那些因素已经有一部分在金价之中得以兑现，预计二零二六年金价的涨幅或许会收窄到百分之十至百分之十五，全年的价格或许会冲击到每盎司五千美元。
夏莹莹觉得，就白银而言，白银的供需矛盾会进一步激烈起来，全球能够用于交割的库存处在历史较低的位置，要是美国增加征收关税的话将会让短缺的状况变得更糟。光伏、AI数据中心、新能源汽车以及印度的消费需求形成了硬性的支撑，矿山产量低且供给弹性使得价格对于需求冲击极其敏感，白银依旧有可能在与黄金的比较中表现得更好。
刘雨萱觉得，白银成了优质多配品种，2026年行情定然会越发耀眼。其一，贵金属长期配置逻辑没改变；其二，现货矛盾常态化，风险情绪改善会释放高弹性；其三，宏观流动性改善逻辑强于经济需求，白银离基本面定价远、上涨包袱小。她把2026年白银高点第一目标位设定为75美元 / 盎司，上半年驱动比下半年强。
中信期货，在被澎湃新闻记者采访之际表明，白银挤仓交易，于短期内难以快速温和减缓，伦银租赁利率一直保持在高位，在美国白银关税确定之前，囤积需求难以大幅降低，现货市场的结构性短缺预计会反复对市场造成影响。随着降息渐渐推动基本面修复，再加上全球财政一同扩张，2026年全球或许会从软着陆转变为温和复苏，顺势资产将更能从中受益，白银上涨的弹性会更大。
短期内存在回调风险
由于贵金属价格急剧攀升到全新的历史高位，众多机构纷纷发出警示，存在面临短期风险的可能性，。
也就是在12月26日的时候，上期所发出提示风险的消息，其表示，“近些日子国际形势复杂且变化多端，像有色金属以及贵金属这些品种波动颇为巨大，要求各个相关单位采取对应的措施，向投资者作出提示，让其做好风险防范方面的工作，能够理性地进行投资，一起去维护市场的平稳运行。”。
与此同时，上海期货交易所发布了一则通知，声称，自2025年12月30日，也就是星期二收盘结算的时候开始，黄金期货合约的涨跌停板幅度被调整成了15%，，白银期货合约的涨跌停板幅度也被调整成了15%，套保持仓交易保证金比例被调整成了16%，一般持仓交易保证金比例被调整成了17%。
至2026年1月5日，也就是星期一，于交易事项结束之后，从进入第一个未出现单边市的交易日，一直到该交易日收盘之后进行结算时，黄金期货对应的AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合约，白银期货分别对应的AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约，二者皆维持涨跌停板的幅度及交易保证金的比例，保持不变；而其他期货合约的涨跌停板幅度以及交易保证金比例，会恢复到原来曾有的水平。
瑞银贵金属分析师Joni Teves觉得此次涨势大小“有点背离正常”，还讲道，确切触发因素难以确定，没法完全阐释这般强劲且 swift 的上涨情形 。
比如，Teves觉得，近期的国际政治方面的新闻进一步突显了黄金作为避险资产的那种吸引力。并且，铂金价格的上升跟ETF的大量涌入、远期市场的收紧以及广州期货交易所上线铂金期货合约交易等诸多因素相契合，然而，白银受到铜价的支撑且“进入了未知领域”。
Teves着重指出，贵金属进行交易时，其在短期内所存在的风险已然显著地有所提升，“鉴于黄金价格已然攀升至全新的高度，那些进行短期投资的人员，存在着获取利润后选择终止交易的风险也是相当大的。”。
夏莹莹觉得，黄金得留意货币政策宽松程度未达预期所引发的回调压力哟，白银的主要风险在于高波动以及获利回吐压力呢。夏莹莹着重指出：“白银大幅上涨之后波动率明显增大起来，投资获利回吐的风险不断聚集，对于节奏的把控变得更加关键啦”。
当中金公司指出当前情况时，其表明我们提示白银以及其他金属和黄金相较而言，市场规模是更小的，而且流动性也是更差的，要是明年黄金出现变动，那么回调的风险一样是更大的 ，所以它建议要做好风险方面的控制，防止盲目地去追涨 。在黄金价格已然脱离基本面指标与模型拟合之后，市场的波动或许会显著增大，因此它建议应当淡化对于黄金价格点位的预测，要更加关注资产趋势发生改变的那个时点 。2026年黄金牛市有可能并非是单边的行情，而是会跟着美联储政策以及美国经济的动向出现波动 。
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