12月26日全球贵金属市场狂飙，全线爆发创新高，行情走向如何？

据澎湃新闻所传消息，全球这个贵金属市场迎来了具有历史性意义宛如大风暴般的“狂飙”时刻，并且一同创造了历史新高。

12月26日，Wind数据呈现情况，现货黄金也就是伦敦金现，盘中的时候一度碰到4549.96美元每盎司，收盘的时候报4532.505美元每盎司，上涨幅度为1.19%，在年内累计的涨幅达到72%，将会创造出1979年以来年涨幅的新高度；COMEX黄金同样是向高处走，上涨1.31%，报价是4562美元每盎司。

白银的涨势愈发突出显得更加强劲且迅猛，现货白银也就是伦敦银现冲破了79美元每盎司，在此期间一日之内大幅上涨超过了10%，在本周累计上涨达到了18.06%，自今年开始计算涨幅急剧飙升至174%。COMEX白银期货急剧暴涨了11.15%，其报价为79.68美元每盎司，本周累计上涨幅度为18.06%。现货铂金急剧暴涨了10.39%，报价是2459.5美元每盎司，从今年年初以来大幅上涨了172%。

贵金属市场全线爆发

12月26日纽约交易时段，贵金属市场全线爆发。

COMEX黄金期货上涨幅度为1.31%，其报价是4562美元每盎司，这一周累计上涨幅度是3.98%；现货黄金在盘中的时候，曾经一度触碰到4549.96美元每盎司，收盘时的报价是4532.505美元每盎司，上涨幅度为1.19%。COMEX白银期货急剧暴涨，暴涨幅度为11.15%，报价是79.68美元每盎司；现货白银站上了79美元每盎司的价位，收盘时报价是79.196美元每盎司。现货铂金急剧暴涨，暴涨幅度为10.31%，报价是2450.91美元每盎司，这一周累计上涨幅度是24.31%。

国内市场一块儿沸腾起来，沪金期货主力合约展现出亮眼表现，在12月26日的夜盘，其价格为1018.1元每克，上涨幅度是0.17%，而沪银期货主力合约的涨势更为猛烈，在夜盘时段收盘上涨了6.03%，价格达到19204元人民币每千克，创造了收盘时候的历史新高。

因外盘NYMEX铂金出现跳空高开，且大幅走强带来提振，12月26日，广期所铂金主力合约开盘就触及涨停，之后涨幅虽有缩减，可还是录得了9.29%的显著涨幅，其报价为705.30元/克，成功站上了700元整数关口。钯金呈现出冲高回落的行情，最终收跌了2.08%，报在515.65元/克。

金饰市场的热度呈现出前所未有的状况，头部品牌的价格也全都一起往上升。在12月27日这一天，周大福的足金饰品价格达到了1413元每克，周大生的也如此，老凤祥的同样是1413元每克，周生生的足金饰品价格是1407元每克，金至尊的足金饰品价格达到了1411元每克 。

缘何牛气冲天？

有分析人士指出，那一场席卷于全球范围之内的贵金属盛宴呈现出来，其背后存在着多重因素，这些因素处于深度共振之中。

南华期货分析师夏莹莹作出明确指出，核心驱动涵盖三大层面，其一，美元指数出现下跌态势，幅度约为10%，美联储方面重启降息举措，并且进行技术性扩表，贸易关税政策致使去美元化情况加剧，美国财政可持续性危机对美元信用造成削弱；其二，白银市场呈现出结构性挤兑的状况，全球库存呈现“拆东墙补西墙”的局面，印度排灯节需求、工业刚性需求以及期货交割量出现井喷现象，进而导致现货溢价急剧飙升；其三，投资需求替代央行购金成为主导力量，这对价格起到进一步推升的作用。

国泰君安期货的高级分析师刘雨萱，把黄金上涨的逻辑，拆解成了α驱动与β驱动，α驱动是货币政策与利率相关的定价因素，β驱动是能加强黄金货币属性的定价因素，两者在本轮周期内的影响弹性，完全不一样。她还强调，在美国经济仍然具有韧性，并且降息节奏滞后的状况下，α驱动带来的提振很有限，而β驱动的边际变化，是真正驱使金价涨超想象的因素，特别是在价格创新高之后，资金对β驱动更加敏感。

刘萱雨谈到白银时称，“现货问题属于中长期矛盾，会持续促使价格上升”，其中涵盖了ETF持仓于降息周期里不断增多，中美库存受限制没法大量释放，矿山供给因依存伴生矿致使刚性欠缺等情况 。

还有一位身处海外的分析师同样觉得，白银价格出现上涨，其背后有着供给端给予的强有力支撑。在全球这个范畴之内，能够独立形成矿源的优质白银资源已经日益变得稀缺起来，然而从太阳能电池板等制造业领域产生的工业需求却始终保持着旺盛的状态。个人投资者针对实物白银展开的集中囤积这种行为，进一步让原本运用于工业生产的金属供给出现了分流的情况，从而加剧了市场的紧张态势。

嘉盛集团资深分析师JerryChen表明，共同驱动因素含有因特朗普关税政策致使全球贵金属库存大批迁移至美国这一情况，此情况造成各地交易所库存快速削减，甚至引发流动性危机，进而催生出逼空行情与极度的投机情绪，并且还有持续的供应缺口与避险情绪起到推波助澜运用，当情况发展到年底时，流动性偏低的环境正好为此而为之价格大幅涨价创建了具备便利的条件 。

而且，地缘政治紧张状况出现升级同样归属于重要因素里面的一个，从消息层面来看，依据央视新闻在12月26日所做的报道，尼日利亚外交部进行了证实，尼日利亚跟美国展开安全方面的合作以及情报之间的协作，借助空袭的行动，精确地打击尼西北部区域的 “恐怖目标”；在当地时间12月26日，根据也门安全官员所提供的消息，沙特阿拉伯针对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发起了空袭。

“狂飙”还能持续多久？

查看现有数据可知，2025年现货黄金的年度涨幅，将会创立造出从1979年开始以来的年涨幅崭新高度，那么这一回规模宏大如史诗般的急剧上涨，还会延续持续多长时间有多久呢？众多机构普遍都认同肯定长期牛市的逻辑道理，然而黄金跟白银的涨幅、进展的速度节奏将会显著地出现差别分化变化态势 。

对于黄金而言，其上涨的方向并未发生改变，然而涨幅却有所收敛。夏莹莹作出判断，贵金属会在美联储展现出政治化、美元信用出现衰退以及白银现货遭遇危机这三重叙事情形之下，持续维持一种容易实现上涨却难以出现下跌的格局。黄金的美元体系呈现出弱化态势，这种态势持续不断地推升其配置价值，美联储面临着独立性方面的危机，处于 2026 年的中期选举将会反过来倒逼宽松政策的出台，美元信用受到的侵蚀加速了去美元化的进程，新兴经济体的央行持续在增持黄金， 。

给出具体价格区间的是刘雨萱，其认为，对于2026年的黄金而言，高点预计在4700美元/盎司左右，重心处于4400美元到4500美元/盎司之间，而在下方的4100美元到4200美元/盎司有着较强支撑。2026年的时候，财政货币双扩张对贵金属利好，可其影响较为温和。这种情况下，政治扰动所导致的波动率下降使得避险动能有所削弱，交易也就聚焦在了经济与政策方面。

中信证券持有这样的观点，在2026年的时候，金价有希望继续因美联储降息所带来的流动性宽松氛围而受益，全球黄金ETF的流入会成为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险以及贸易冲突引发的避险情绪会继续对金价起到支撑作用，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，预计2026年金价将会再次创下新高，不过考虑到2025年金价涨幅颇为显著，并且上述因素已经部分在金价中得到兑现，预计2026年金价涨幅或许会收窄至10% - 15%，全年价格或许会冲向5000美元/盎司。

关于白银，夏莹莹持有这样的看法，白银供需之间的矛盾会更深层次地激化，全球范围内可供交割的库存处在历史较低的位置，要是美国实施加征关税的举措将会让短缺的状况变得更糟，光伏、AI数据中心、新能源汽车以及印度消费者的需求形成了刚性的支撑，矿山产量低且供给弹性使得价格对于需求的冲击极为敏感，白银仍然具有可能超越黄金的表现。

刘雨萱持这样的观点，白银变成优质多配品种，2026年的行情肯定会变得更加耀眼。第一个原因是，贵金属长期配置的逻辑没有改变；第二个原因是，现货矛盾处于常态化，风险情绪得到改善会释放出高弹性；第三个原因是，宏观流动性改善的逻辑比经济需求更强，白银距离基本面定价远，上涨的包袱更小。她把2026年白银高点的第一目标位设定为75美元/盎司，上半年的驱动比下半年更强。

中信期货于接受澎湃新闻记者采访之际指出，白银挤仓交易在短期内难以迅速实现缓和态势，伦敦白银租赁利率一直维持在高位状态，在美国对于白银的关税尘埃落定以前，囤积性质的需求难以出现显著降低的情况，现货市场的结构性紧缺预计将会反复对市场造成影响。随着降息渐渐驱动基本面实现修复，再叠加全球财政共振扩张，在2026年全球有可能从软着陆朝着温和复苏进行过渡，顺周期资产将会更加从中受益，白银上涨的弹性会更大。

短期内存在回调风险

伴随贵重金属价格急剧攀升到全新的历史高位，好多机构着手发出警示，或许会遭遇短期风险。

就在12月26日，上期所进行风险提示，表明近期国际形势复杂且多变，有色金属以及贵金属品种波动幅度较大，要求各有关单位采取相适应措施，提示投资者做好风险防范工作，做到理性投资，共同维护市场平稳运行 。

与此同时，上期所发布了一则通知，声称，自2025年12月30日，也就是星期二收盘结算的时候开始，黄金期货合约的涨跌停板幅度被调整成了15%，套保持仓交易保证金比例被调整成了16%，一般持仓交易保证金比例被调整成了17%。白银期货合约同样如此，涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

2026年1月5日，此日为星期一，于交易之后，自首个未出现单边市的交易日收盘结算之时起，黄金期货当中的AU2601合约、AU2602合约、AU2603合约、AU2604合约，白银期货里的AG2601合约、AG2602合约、AG2603合约、AG2604合约，其维持涨跌停板幅度以及交易保证金比例均不发生改变；而其他期货合约的涨跌停板幅度以及交易保证金比例则恢复至原本的水平。

瑞银贵金属分析师Joni Teves觉得此次涨势规模“有些偏离正常”，并且表示，难以确定一个确切触发因素去完全解释这种强劲又快速的上涨态势。

比如，Teves觉得，最近这段时间的国际政治方面的新闻，进一步让黄金作为用于避险的资产所具备的吸引力给凸显出来了。并且，铂金价格出现上涨的情况，和ETF有大量资金流入、远期市场呈现收紧态势以及广州期货交易所开始上线铂金期货合约交易等这些因素是相契合的，然而白银是受到铜价的支撑作用，进而“进入到了未知的领域”。

Teves着重指出，贵金属开展交易期间，短期所面临的风险已然颇具显著地有所增加，“鉴于黄金价格已然攀升至全新且更高的水平，对于那些进行短期投资的人而言，存在着较大可能性会选择实现获利并终止交易的风险。”。

认定黄金需对货币政策宽松未能达到预期所引发的回调压力予以警惕之夏莹莹，指出白银的主要风险乃是高波动以及获利回吐压力 。夏莹莹着重表明，“白银在暴涨之后波动率明显放大，投资获利回吐风险不断积聚，节奏把握方面更具关键意义” 。

中金公司指出，我们提示了白银等金属相对黄金而言市场规模更小，流动性更差，若明年黄金出现波动，回调风险同样更大，建议做好风险控制，避免盲目追涨。在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场将会出现波动或明显增大，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。2026 年黄金牛市可能并非单边行情，而是会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。