中国发展研究基金会的现任理事长原先是中国国务院发展研究中心的副主任，他如今还是第十四届全国政协委员。本文源自中国房地产报。
各位好，真的是满心欢喜来参与“2026中国房地产年度趋势论坛”。依照会议所做出的安排，我凭借着对于中央经济工作会议精神的研习领会，针对“当前经济形势、发展趋势与政策思考”和大伙进行一次交流沟通，从而给大伙在思索以及研讨房地产高质量发展时提供一个宏观背景状况。主要会讲述三个方面，其一乃是关于当前经济形势所具备的基本特点，其二是关于今年市场需求环境以及发展趋势一些状况的予以介绍，其三是关于进一步去释放内需潜力、促使总供求达成高水平动态平衡的几点思索。
一、关于当前我国经济形势的基本特点
当下经济形势方面，中央经济工作会议里的概括性解说主要是两句话，其一为“顶压前行、向新向优发展”，其二是“经济发展里老问题、新挑战依旧不少”，这两句话应当讲相对精准且客观地归纳了当下经济形势的基础特征。
体现于宏观经济指标之上的是“顶压前行”。依据国家统计局的数据 ，2025年我国国内生产总值呈现出增长5%的态势。在全球主要经济体中间 ，我国依旧属于增速相对较快的经济体。按照有关统计预测 ，2025年美国GDP增速预估处于2.1%左右 ，欧元区预估在1.4%左右 ，日本预估在1.2%左右。
在相关主要实物量指标方面，于2025年时，全国范围内全社会用电量同比呈现出增长态势，增长幅度为5.5%，公路货运量出现增长，增长幅度为3.8%，铁路货运量同样有增长，增长幅度为2.1%，其与宏观总量指标在基本上是呈现出匹配状态的。
朝着新的方向、向着更优状态发展，其主要体现于经济结构一直保持优化态势之中，高质量发展持续展现出新的突出亮点。
比如说，就拿产业这个层面来讲，制造业朝着高端化、智能化以及绿色化的方向加速推进，新产品、 新产业还有新的动能持续显示出快速递增的态势。待到2025年，装备制造业的增加值上涨了9.2%，高技术制造业的增加值增长了9.4%，其增速相比规模以上工业分别快出3.3个百分点、3.5个百分点。
比如说，就消费需求而言，服务型消费的速度比商品消费更快。到了2025年，服务零售额相较于上一年增长了5.5% ，并且此增速要高于同期商品零售额增速1.7个百分点。数字消费、文体休闲、旅游租赁、交通出行、通讯信息等来划分的服务零售呈现出快速增长的态势。
比如，在出口这一方面，新产品以及新动能的出口持续维持着相对较快的增长态势。按照海关所进行的统计，在2025年的时候，中国高技术产品的出口额度相较于同期增长了8%，其中集成电路的出口额度同比增长幅度为27.4%。中国汽车整车的出口额度同比增长了22%。
关于当前发展面临的老问题、新挑战，突出表现在以下几点。
首先，经济增长是逐季放缓的，其下行压力一点都不小。查看去年各个季度里，涵盖GDP、工业、服务业等在内的主要经济指标的增长状况，整体呈现出前面时段增幅高，后面时段增幅低，并且持续有下降趋势的特点，尤其是在进入四季度之后，这种下行的态势变得越发显著。
其次，经济方面供强需弱的矛盾仍旧较为突出，市场价格持续处于低迷状态。自下半年开始，消费需求增长的动力不断减弱，社零增长率在12月的增速仅仅只有0.9%，此数据成为疫情发生以来35个月时间里的最低点。全年的固定资产投资下降了3.8%，这是1989年以来30多年当中极为罕见的负增长态势。其中房地产投资下降幅度为17.2%。物价是供需状况最为集中的体现。全年平均下来，消费者价格CPI与去年保持持平，远远低于上涨幅度在2%左右的年度预期目标，而生产者价格PPI下降了2.6%。
首先，企业前行中遭遇的艰难状况仍然量大面广，预期的不稳定这类情形照旧极为显眼。其一，规模以上的工业企业在前一年达成的利润按照同比的方式计算增长了0.6%。其二，全年的平均营业收入利润率是5.31% ，和上一年相比较下降了0.03个百分点。其三，除此之外企业账款被拖欠的问题一直较为凸显。紧接着，截至前一年12月末，规模以上工业企业累计达到的应收账款是27.4万亿元。其四，相较于去年同一时期增长了4.7%。其五，而产成品存货达以及到了6.73万亿元。其六，与去年同期横向比较增长了3.9%。
就企业预期信心这一领域而言，依据国家统计局给出的数据，我们可以看到，自去年4月起始直至11月，中国制造业销售经理人指数PMI呈现出了一种状况，即连续8个月一直处于50%的荣枯线水平的下方位置，由此创下了自2019年开始以来时长最长的收缩周期，不过在年底的时候出现了一定程度上的改善情形，具体表现为12月该指数上升至50.1%，相较于上月而言上升了0.9个百分点，然而现在面临着一个问题，就是这种趋势究竟能不能持续下去，目前还有待于进一步去展开观察。
四是，消费者信心不停歇地持续处于低迷的状态当中，群众对于就业实现和收入得到增加都面临存有压力的情况。这几张图片一次分别对我国消费者的用于消费方面的信心、就业方面的信心以及收入范畴的信心状况给予表示。依这个情形得到可见，从短期的一段时间来进行观看，消费者信心的状况存在一定程度的改善，然而从中长期进行两者之间的比较来看，当下不管如何都是对消费者信心指数而言，还是对消费者就业信心指数来讲性，甚至是对消费者收入信心指数来说，全部都是处于在历史的处于低的位置处于水平的状态。
最终，风险隐患依旧是繁多的。除去“外部环境变化影响加重”这一情况，中央经济工作着重突出房地产风险，以及地方政府债务风险，当中涵盖了地方政府融资平台经营性债务风险。大家都清楚，2024年末中央经济工作会议在对于2025年风险防控工作予以布置时，主要侧重强调的是房地产风险、中小金融机构风险与非法金融活动风险，并未特意突出地方债务风险；然而今年却又把此问题给提出来了，由此可知，房地产和地方债务风险成为后续防范化解风险的两大重点领域。
去年起至现在经济运行呈现出一些主要状况以及基本特性，以上便是这些内容。整体角度而言，存在不错的方面，同时也有存有问题的方面，这两个方面可以说均较为显著突出。尤其需要指出的是，宏观数据跟企业、消费者微观感受之间还存在较为明显可感的温差状况，并且经济向上回升态势趋于良好的基础还得进一步稳固加强。
二、关于今年需求环境、发展趋势的几点分析
预测剖析宏观经济形势以及其走向情势，从中长期角度而言主要着眼于供给侧，然而从短期状况来看则主要关注需求一侧，在我国当下阶段经济背景情形之下更是这般。这是由于，历经多年的发展进程，我国已然塑造出强大的制造业能力，尽管此种能力也存有这样那样的不足短处以及阻塞卡点之处，不过总体而言，其规模以及竞争力都是世界独一无二的。在这样的状况态势之下，我国经济运行的主要矛盾所在，或者说矛盾起到主要作用的方面，已经渐渐逐步从供给侧，转变成为需求侧。仅需求方面的问题得以较好解决，供需关系趋于宽松，经济循环方可较为顺畅，经济才可于整体上谋求较为稳定且持续的发展。并且 ，唯有经济在整体上实现较为稳定可持续的增长状况下 ，科技创新、绿色转型、共同富裕、民生改善、风险化解，以及应对外部挑战等其他诸多方面问题的解决 ，方能够具备更坚实的基础以及更有利的条件。
对今年的总需求形势予以剖析，存在着众多有利的因素，同时也面临着诸多的风险以及挑战，经过综合的判断，总的来说，将会在今年的基础之上实现一定程度的改善。
（一）关于外需环境
这处罗列出了，国际货币基金组织、世界银行、经济合作与发展组织、联合国、世界贸易组织这五大主要国际组织，针对2026年全球经济、贸易所做出的预测。总体综合来看，在今年，全球经济增长速度很有可能会稍微比去年低一些，而全球贸易，尤其是货物贸易的增长速度，则很有可能会明显比去年低不少。
就我国当下的出口形势而言，近些年来我国出口得以持续保持强大韧性，关键是受益于新产品新动能迅速增长，市场多元化格局持续深入发展，以及供应链韧性优势持续显著呈现。这些优势以及种种有利条件在今年均会持续现身呈现并且发挥相应作用。确实，外部环境存有较大不确定性，在历经连续两年的高增长后，基础数据已然相对较高，再加上汇率升值，在去年贸易顺差超过1万亿美元之后，一些国家对于贸易不平衡的担忧开始增多等情况。综合起来判断，市场大多预计，在今年我国出口增加幅度与去年进行比较时，大概率或许将会明显回落，预估大概会维持在3%至5%之间。
（二）关于消费需求
近年来，一直存在一个较为突出之问题，即消费需求增长状况不理想。如图呈现，在疫情发生之前，我国社零增幅大体处于接近10%的水准。疫情致使消费需求增速出现剧烈波动，然而疫情过后始终处于低迷态势，去年增幅跟前年比对，尽管有一定回升，可增速为先高而后低，持续呈现下行态势，彰显后继力量欠缺，回升颇为乏力。
今年来看，有利于消费需求增长的因素主要有三个方面：
一，刺激政策将会持续发挥效力。对于中央经济工作会议而言，这并不只是简单地将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为今年经济工作的首要任务，还在于将扩大消费需求当作扩大内需的第一重要事务，着重强调要深入去实施提振消费的专项行动，要制定并且实施城乡居民增收计划，优化“两新”政策的实施情况，清理消费领域存在的不合理限制措施，以此来释放服务消费的潜力。
二是居民就业处于基本稳定状态，同时收入以及信心呈现恢复性增长。在2025年的时候，全国城镇调查失业率平均值是5.2%，其中12月份的失业率为5.1%。居民人均可支配收入的增长和经济增长基本保持同步。自去年以来特别是11月，居民消费信心指数、居民就业信心指数以及收入信心指数，都呈现出明显的恢复性改善。
首先，消费场景以及领域持续拓展，这是有利于将那些消费需求予以释放的情况了。接着，主题市集数目递增，沉浸式体验店的数量也逐渐变多，并且线上与线下两者融合更为紧密得多，当时零售得以覆盖的商品品类从原来的生鲜内容延展到数码产品、药品诸如这些方面，这样一来就使得消费愈发趋向于便利的境界了。总之，这些相关因素都会和政策一道形成一股合力，进而推动消费持续不断地实现范围扩大化的态势。
不利因素主要在于，消费需求稳定增长，最根本的取决于消费能力增强以及消费信心提升，这一方面依赖居民就业状况显著改善、收入显著增加与收入结构优化，另一方面依赖居民资产状况稳定改善以及财富效应持续增强，而这些又受限于宏观经济整体改善，所以很难一下子达成，需要一个相互促进且逐步累积的过程。
综合进行判断，市场方面的机构普遍作出预计，今年的消费需求将会在去年已经有所回升的基础之上，进一步地实现回升，其增幅会比去年的3.7%要高，然而却不会高出太多的额度，市场机构展开的预测大多是处于4%至5%这个范围之间。
（三）关于投资需求
前文提及，去年之时，固定资产投资呈现出多年以来都未曾有过的、极为罕见情形下的负增长现象，其已然演变成扩大内需范畴之中最大的一块短板。
今年来看，有利于投资增长的因素主要有两个：
一则今年属于“十五五”规划开启之年，“十五五”规划涵盖众多重大项目，诸如重大科技强盛国家项目，重大基础建设项目，重大绿色转变项目，重大民生工程事项和重大区域协调发展项目等，依据中央“早作谋划早开始动工”的要求，将会于今年集中展开开工建设，进而形成实际的工作数量，对投资的回升起到关键的支持作用。
首先，从宏观政策方面来讲，促进有效投资依旧是今年的一个重点所在，并且政策环境相对比较有利。其次，中央经济工作会议明确地提出，在2026年的时候要“推动投资止住下跌态势并回归稳定状态”。再者，基于此，需要适度增加中央预算内投资的规模，对实施的“两重”项目进行优化。还有，需优化对地方政府专项债券用途的管理，持续发挥新型政策性金融工具的作用，有效激发民间投资的活力。与此同时，要高质量地推进城市更新。尽管财政部官员再三表明，中央今年财政整体的支持力度呈现“只增不减”态势，重点领域保障情形是“只强不弱”，2026年还会持续安排超长期特别国债，用以开展“两重”、“两新”工作，可在这样的背景环境里，宏观政策的支持力度只会朝着更大的方向发展，而并非减弱。
以制造业、基础设施以及房地产这三大投资领域作为评判依据，去年期间，制造业投资呈现出零百分之零点六的增速，此成为了历经多年以来的最低数值。就今年之情形而言，新型技术、新兴产业以及新型发展动力呈现出蓬勃发展的景象，毫无疑问地有利于制造业投资的增长，然而对于数量众多、涉及面广泛的传统制造业而言。然而，其重点仍着重在于市场需求的实际状况、企业盈利的确切情况以及企业家对于未来发展前景所抱持有自信心大小，综合考量政策给予的支持力度、市场需求所产生的变化等诸多方面的具体元素。市场机构普遍做出预测，今年的时候，于投资增速方面，其会相较于去年呈现出有所改善的态势，具体处于百分之三以至百分之五日区间之范围。去年，基建投资下降了2.2%，此为30多年来的首次情况。上述两点所涉及的有利宏观政策环境里，受益最大的，大概会是基础设施投资。市场机构普遍做出预测，今年基建投资增速同去年相比较而言，或许会有较大幅度的提升，能达到4%至5%左右，会成为支撑今年投资止跌回稳的最主要力量。在房地产投资方面，去年下降了17.2%，创下多年来的最大降幅。中央经济工作会议持续强调，今年需“着力稳定房地产市场，依据城市情况采取措施控制增量、去除库存、优化供给，鼓励收购存量商品房并重点用于保障性住房等”，还要“有序推进‘好房子’建设，加速构建房地产发展新模式”。除加大政策支持力度、营造更积极政策环境外，进一步加大城市更新力度，部分城市购房者信心有所改善等，同样有益于房地产投资的恢复性增长。综合各方面要素，市场机构普遍预计，今年房地产投资仍会很难摆脱负增长格局，尽管如此，和去年进行比较，负增长幅度将会有望显著收窄。
今年投资增长状况，经综合判断，很大概率会强于去年，有希望达成止跌回稳，达成2%至3%的正向增长。
以上包含着，就今年总需求趋向景象，进行的若干基本性情彩与市面上机构作出的解析预言，这种解析预言是关于其所作出的。市场形势变换速率极快，具备不稳定难以预见的因素数量不少，特别是在国际环境这方面，因而所介绍的这些情形仅仅供作参考使用。
三、长短结合标本兼治，持续有效释放内需潜力
方才提及的是，在现阶段这个时候，不管是从短期的角度考虑去提升信心借此稳定增长，还是从中长期来看要去推动经济能够持续地高品质发展，扩大内需这件事情都具有极为关键甚至可以说是存在着决定性意义的作用。事实上而言，大家其实能够看到，在近些年这些年来，扩大内需从来一直以来向来均都是党以及政府经济相关工作当中的一项相当重要的一点，尤其是较为特殊地就比如说像最近这两年的时间里头，扩大内需所涉及的相关政策覆盖的范围之广泛程度、政策推出时所具有施加的力度的大小规模，这些情况都是在以往从来都没有过的。从整体经济实际运行呈现状况形势来看，各项针对于扩大内需而开展实施的政策种种举措办法，也都已然取得了较为积极正面肯定的效果成果，对于充分把保障预期发展确立的目标得以实现达成这件事情能发挥出非常至关紧要起较为重要作用的功效。虽如此，市场需求欠缺、供给强需求弱、价格疲软之问题仍颇为突出，那问题究竟在何处呢？扩大内需的政策该如何进一步用力呢？
因时间方面存在关联，我没办法进行展开叙述，于此，从消费、投资这两个层面，简要阐述一下基本的认知以及相关建议。
（一）持续有效释放消费需求潜力要更加突出结构性对策
近些年来，大家愈发深刻地认识到，致使现阶段我国消费需求匮乏的缘由，除去短期市场波动性质因素带来的影响以外，更存在中长期阶段性以及结构性深层原因的限制。所谓阶段性的原因，主要是讲，鉴于我国发展水平的提高以及人口结构发生了改变，我国居民消费大体上呈现出从以商品性消费为主，转而朝向商品性消费与服务性消费同样看重的态势。而所谓结构性原因，主要是我国居民消费率长期维持在偏低水平的状况。按照不同学者的剖析，低的程度大概在10%至20%。短期要素跟中长期因素，它们不光在时空方面叠加交错，并且还相互影响，彼此加强，致使出现需求收缩的情况，就业压力增大，收入增速变缓，财富效益减弱，消费能力以及消费信心进一步降低，进而形成不良循环。所以，应对的办法既要借助短期有力的刺激政策，去阻断不良循环，与此同时还要着力处理深层问题，持续不断地夯实持续稳定增长的基础。
在一方面，那种具有逆周期性特点的消费刺激政策，需在总量保持不减少、持续投入力量的前提状况存在的情况下的时候，持续去将商品性消费的支持范围以及结构予以优化，并且，要经由更大的力度来对服务性消费给予支持，尤其是特别要依据投资于人的那种要求，针对群众所面临的急切、困难、发愁、期盼的教育、医疗、养老、生育等等这些方面的问题，借助加大补贴力度这种方式，去振奋消费意愿，增强消费能力。在另外一方面，要切切实实地、具备成效地去实施居民收入增长计划，并且要凭借较大的力量去提升低收入人群的社会保障以及公共服务水平，有效地去提升我国居民的安全保障预期以及消费信心。
（二）投资需求空间仍然不小，也需要通过体制和政策创新来支持
在当下这个阶段，虽说消费需求于拉动经济增长里头需要去发挥更为重大的作用，要大幅显著地提升消费需求于总需求当中所占比重，然而这并不会表明投资就不重要了，更不会意味着能够放松努力去扩大有效投资。充分将消费潜力释放出来以及尽力着力去扩大有效投资这个事情应当同样重视，达成良性的互动。
促使投资需求潜力得到进一步的释放与更大范围的扩展，存在着两个关键的着力要点，其一为尽快构建起契合新阶段要求的城乡建设以及房地产发展的全新模式，其二则是需着重大力提升民间投资以及外商投资。
随着发展阶段产生变化，过去那种以解决住房短缺作为特征的大规模，进而又是粗放式的城乡建设以及房地产投资扩张时代已然结束，然而以提升城乡环境以及住房品质作为主要内容的投资和消费需求现在依旧很大。以城市当作例子，这既涵盖城市更新和环境优化，又涵盖居民对于更高品质住房的调换需求，问题在于，这些方面投资需求纵然不小，可是却很难借助过去那种简单的房地产开发模式去达成，更不会再有土地财政那种激励机制。要充分释放这些投资潜力，就得加快探寻并形成跟新阶段相适配的城乡建设以及房地产发展新模式，重点在于协调且平衡好各有关方的利益关系，要厘清不同主体的责权利，充分发挥出政府、企业、业主、社会等各方的作用与积极性。
除了要借助持续的扩大内需政策去应对之外，进一步推动民间投资与外商投资，极为关键的一点是，必须凭借深化改革、扩大开放，进一步优化营商环境，稳定并提升企业预期以及信心。
最后得指出的是，党中央再三强调，则我国经济基础稳，优势多，韧性强，潜能大，长期向好的支撑条件跟基本趋势未变。确实， 从世界范围审视，我国发展的优势或者有利条件不但巨大，而且独特乃至独一无二。只要我们依照中央经济工作会议要求，秉持政策支持与改革创新并驾齐驱，长短兼顾，标本并治，就必定能够推动经济再度回升向好，还为中长期高质量发展筑牢坚实基础。
微信客服
微信公众号
