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专业深刻 麻辣点评
《程大爷论市》
本期对话：主持人 梁欣 x 嘉宾 程大爷
一、【提纲】
1. 形成了持股度过节日这样一种共同的认识，在春节假期期间，于国内以及国外，会有什么样的值得期待的利好情况呢，另外，又存在着哪些需要加以提防的不确定的因素呢？
曾有说法称，在最近这段时间里，恒生科技指数的走势呈现出较为糟糕的态势，有人认为这与字节跳动频繁推出爆款产品存在关联，那么这样的一种逻辑是否能够站得住脚呢？
3.周四晚上，离岸人民币针对美元，相较于上一个交易日，上涨了99.0个基点，报价6.8990，当前已然突破6.9关口，这种升值趋势，将会怎样去影响节后的股市呢？
黄金白银在经历连续反弹后，重新回到跌势，对于贵金属以及资源板块的未来走势，该如何去看待呢？
以下为试听版文字整理：
春节期间国内外有哪些利好？又有哪些不确定因素？
主持人：持有股票度过节日成为了大家共同认可的观念，在春节假期期间，国内以及国外会有什么样的值得人们去期待的有利好的消息呢，而且又会有哪些存在着不确定性因而需要我们去小心防备的因素呢？
程大爷表示，今年春节前，市场形成了高度一致的预期，私募调查以及券商研报大多看好持股过节，且节后有红包行情。然而，越是这种全员信心满满的一致性预期，反倒越需要多一份清醒。节前最后一个交易日的表现印证了这一点，尾盘出现了小幅下砸，成交量刚好回落至2万亿，这和完美的乐观预期存在细微偏差，这也说明不少人在持股过节时，心里依然藏着对黑天鹅的担忧。
我的一直以来的建议仍是维持七成仓位，对于一整年的长期行情对其保持战略做多的态度不产生动摇，然而在战术方面要留存警惕，不持有绝对乐观的态度、并且不过度地恐慌，任何事情都要留下一份清醒的认知。
今年春节假期时长达到9天，其中存在6个交易日与境外市场脱离接触状态，在这段时期之内，国内国外环境均有着多方与空方相互交织的各种因素。就国内层面而言，利好状况较为清晰明确，央行不断持续释放流动性，借助逆回购操作以一种变相的方式投放资金，从而为节前以及节后市场的流动性提供保障护航；1月的CPI数据在环比方面呈现转正态势，再加上商务部推出以旧换新、消费补贴、文旅活动等多种多样的政策礼包，今年春节时间偏向较晚，年货消费得以集中进行释放，文旅、家电、汽车等方面的消费数据有希望朝着好的方向发展。2026年是“十五五”开局之年，节后重要会议政策预期偏积极，按历史规律，春节后一周大盘上涨概率高，成交额通常会显著放大，节前谨慎的杠杆资金节后有望回流。
就海外而言，美联储的政策预期处于相对平稳的状态，市场针对鹰派信号的反应已经有所消化，美国的经济数据同样为降息给出了一定支撑，全球的货币政策趋向于稳定，新兴市场呈现出复苏态势，这有利于吸引长期资金的流入，一些科技企业的业绩也维持在相对稳定的水平。
但不确定性同样不容忽视，最大的风险来自外部。
首先存在着美股AI泡沫破灭所产生的传导效应，国内半导体赛道估值处于历史高位，国内AI赛道估值也处于历史高位，一旦海外科技股出现调整，就很容易引发估值回归，微软已经破位走弱，亚马逊也已经破位走弱，若英伟达等核心标的进一步大幅下跌，在A股休市期间出现剧烈调整，节后很可能冲击市场情绪。
其次呢，是美联储政策以及汇率波动的情况，在假期期间，美国将会公布诸如 CPI 等关键数据，要是通胀超出了预期范围，那么就有可能改变对于货币政策的判断，一旦美元指数呈现走强态势，人民币出现阶段性贬值状况，这些情况都会对资金流入造成压制。
其次是地缘方面存在的风险，中东地区局势一直持续处于紧张状态，美国与伊朗之间的相关冲突有着突发的可能性，一旦这种冲突对关键航道产生影响，那么将会引发原油以及大宗商品出现剧烈的波动，进而冲击全球的风险偏好。
在过去的长达两年的长假时间范围之内，外围的市场情形呈现出普遍走强的态势，如此状况致使相当多的人构建起了一种路径依赖，然而呢，这样的一种规律绝对不会始终持续下去，海外的市场走向一方面能够呈现向上波动的情形，另一方面也具备向下调整的可能性。综合全面考虑而言，那些利好的因素大家都是能够看得见的，但是潜在隐藏着的利空以及如同黑天鹅般突发的不利情况同样是真实确凿存在的，所以说对于春节红包行情而言是没必要怀有执念的。开门红包的具体数额大小，甚至就连开盘当天到底是上涨还是下跌，放置在一年乃至三五年这么长的时间周期范围之内都属于是最为微不足道的小事情，根本没必要在假期这个时间段里过度地去纠结，能够安心地度过新年、将心态放平，这远比纠结于短期的涨跌情况要更加重要得多。
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