2026年上半年A股市场状况分析及投资核心脉络梳理

据中央广播电视总台经济之声报道，节后时段以来，A股市场处于持续活跃状态，那么怎样去分析市场所呈现出的表现呢？当下投资具备哪些核心脉络呢？经济之声交易实况节目《基金观察》，对富国基金量化投资部的ETF投资总监王乐乐进行了采访，此处是央广网北京领域于2月27日发出的消息，记者为蔡军。

基金观察：按照以往年份之中春节前后呈现出的季节性规律，您会怎样去着手分析当下以及上半年阶段的市场表现情况呢？

王乐乐：当下针对市场的关注要点依旧得返回到对股票市场产生影响的关键因素——经济层面、流动性状况、风险偏好程度以及政策情况。在二千零二十五年，经济慢慢开始修复，到了二千零二十六年，修复行情有希望得以持续。PPI数据也会渐渐往上升高，进而带来企业盈利状况的改进。

此外，春节过后，流动性和风险偏好或许也会处于相对有利的情形，这会致使市场可能呈现出中枢震荡上行的态势。政策面当前较为偏向宽松。综合衡量，在2026年上半年，特别是春节之后，市场行情可能相对处于有利的状况。

基金观察：A股市场投资当前有哪几条核心的脉络？

王乐乐表示，A股市场当下核心脉络存在4个值得关注之处。先说其一：全球信用是处于扩张状态的，这里面涵盖人民币资产重估这一情况。其二：国内呈现通胀修复趋势，这里的通胀修复包含通胀斜率的修复，而通胀斜率修复对市场高度起着决定性作用。其三：AI产业所展现的趋势，它奠定了市场具有哪样的韧性，其还是今年相当关键的投资主线。其四：有关资金面，居民资金进入市场是决定市场交易节奏的因素。逐个剖析如下：

第一点，2026年时，人民币汇率的韧性会呈现出稳中有升的态势，进而带来全球对于中国资产的重新认知。自2025年以来，中国出口数据持续保持强劲增长，这使得工业机械及相关领域的板块走势较为强劲。2026年，核心竞争力依旧在于中国制造，这会带来整个竞争地位的显著抬升。

这一条，物价有趋向好转的态势。当下物价呈现出回暖的情况是整个市场都达成的预期，当中，反“内卷”方面所具备的执行能力对于PPI的回升程度起着决定性作用。伴随PPI同比朝着上升方向发展以及CPI同比出现好转，有希望给企业盈利的恢复造就条件，为A股的向上拓展空间予以开启。

回顾过往历史数据，每当PPI出现回升情况的时候，都能够观察到周期板块呈现出相对占优的态势，而当CPI呈现出温和回升的状况时，也会促使消费板块出现回升的现象。物价状况得到改善这一情况会对A股的盈利修复弹性产生影响，随之进一步地影响到指数所能够达到的高度。

首先，第三点，AI的产业趋势以及投资逻辑对市场韧性起到了决定作用，AI行情依旧还未完成其演绎进程。其次，另外从资金配置观察，一个显著的现象是，在TMT领域里机构持仓量处于高位，可是其内部结构展现出较大程度的分化态势，大部分资金被配置于AI硬件端，而AI应用端配置比例相对较低，后续行情将会从AI硬件朝着AI应用来回切换，核心驱动因素乃是有现象级产品出现。

第四，资金面情况。自2024年“924”行情开启以来，A股市场的赚钱效应持续呈现不断得以抬升的态势。一旦这种赚钱效应广泛普遍显现之后，就会因此带来新一轮资金的增加配置情况出现。然而这种增配并非是一下子就能够完成的，有可能是从一些具有较低风险偏好的产品着手开始的，比如说固收+这类产品。在2025年下半年的时候，固收+类产品的规模发生了大幅度的增长情况。在固收+规模出现显著明显增长之后，风险相对更高的权益资产有希望也能够迎来配置资金，这便是公民进入市场资金值得人们去期待的地方所在。

基金观察显示，在二零二五年，能够见到极为清晰的结构性行情，存在一些板块以及行业呈现优异表现，像与人工智能有所关联的板块，然而，有一些板块的表现却差强人意。自二零二六年去看，市场对于哪些板块的预期差有可能相对较大呢？投资者如何去识别并且抓住这种预期差所带来的机会呢？

王乐乐表示，预期差主要体现在两方面，其一，传统消费以及传统周期股或许是预期差较为大的方向，其中涵盖建材和房地产相关领域存在着比较大的预期差，到2026年将会迎来估值修复，业绩伴随订单的修复也有希望获得边际增长。

接着的第二个预期差所在的板块是AI：其中AI硬件端属于2025年一致预期相当强劲的领域，然而应用端在2025年却大幅低于预期，如此便致使2026年AI应用端有可能成为黑马 ；作为新一代用于提升效率的工具，人工智能 + 依旧有成为市场重要方向的可能性，AI为传统制造业赋予能量、提高效率，也许会带出相应的机会 ；跟预期较强的算力硬件部门相比，我们更加看好AI应用端的投资机会 ，诸如智能汽车、AI加机器人等这些方向在2026年将会有一些超预期的表现。

需知，上面的内容只是基金经理当下个人的观点，并非指示市场以及行业走势的预判，不会形成投资动作以及投资建议，也不预示处在当前以及未来的相关基金具体操作和资产配置。基金经理在投资范围内能够按照市场情况以灵活的方式进行调整，投资者应当依据自身风险承受能力谨慎谋划，从而作出投资决策。