春节假期全球资本市场异动，为节后A股行情走向提供参考

春节假期结束了，A股市场马上就要迎来节后交易时段。然而在2026年春节假期，也就是2月15日到2月23日这段时间里，全球资本市场可没闲着。在地缘政治博弈、货币政策预期以及产业技术变革相互交织的情况下，港股、美股、大宗商品市场都出现了明显的异常波动，这为节后A股投资布局提供了重要的参考依据。

港股先抑后扬，科技成最大亮点

作为节后A股行情里关键的风向标，港股市场于春节期间历经了那种“先抑后扬”的波动走向。恒生指数在区间累计呈现出上涨1.94%的态势，恒生中国企业指数出现上涨1.82%的情况，恒生科技指数呈现出微微上涨0.47%的状态。

从分时段的角度来讲，在 2 月 16 日除夕半日市的时候，港股呈现出低开高走的态势，其中半导体、AI 应用、有色金属这些板块集体走向强势，兆易创新 H 股、澜起科技 H 股在盘中的时候一度上涨超过了 17.00%。而在 2 月 20 日，港股大盘走向弱势，不过 AI 与机器人概念股却在逆势中出现爆发情况，智谱大幅上涨 42.72%创下了历史新高，越疆收盘上涨 21.40%；到了 2 月 23 日，港股呈现高开高走的情形，恒生指数收盘上涨 2.53%，半导体、互联网科技股在其中起着领涨的作用，部分前期涨幅比较高的个股出现了回落。

消息方面，在马年春晚这一期间，松延动力这家机器人公司，于小品这个节目类型里实现曝光，宇树科技这家机器人公司，在武术这个节目种类中进行表态出场，魔法原子这家机器人公司，于歌曲这个节目范畴内予以亮相展示，银河通用这家机器人公司，在微电影这个节目形式里现身露脸。电商平台所呈现的数据展示出，春晚开始播放两小时的时间段以内，针对机器人的搜索数量，与之前相比环比增长超过百分之三百，客服被问询的数量增长比例达到百分之四百六十，订单的数量增长幅度为百分之一百五十。除此之外，AI的应用朝着落地方面加快脚步。在二月二十日这一天，Seedance推出的2.0大模型，把春晚当作首个面向公众的应用场景达成首次展示，深度参与众多节目视觉方面的制作。

香港特区政府财政司司长陈茂波在二月二十日的开市仪式上发言称，过去的四个马年时间里，港股有三年呈现升市状态并且都达成了双位数的涨幅；蛇年期间恒生指数累计上升将近六千五百点，涨幅达到百分之三十二，造就了历史上最佳的蛇年表现。他觉得，科技变革正在加速地演变着，人工智能、生命科技乃至量子计算正在重新塑造经济体的竞争力。

华泰证券于最近的研报当中表明，春节期间，港股市场之内部分化有所增大，AI新势力跟互联网巨头的走势相互背离，展望后续的情况，短期之时要防范指数以及港股通调整日前后相应抢跑个股的波动风险。

美国关税政策“朝令夕改”，东南亚制造中心或获益

于港股市场出现波动的情况之外，在春节假期的这段时间里面，美股市场于通胀数据以及政策博弈的过程当中，保持着震荡上行的态势，在二月十五日至二月二十二日这一时间段，纳斯达克指数上涨了百分之一点五一，标普五百上涨了百分之一点零七，道琼斯工业平均上涨了百分之零点二五。

消息的面上，美国1月的CPI同比出现上涨，上涨幅度为2.4%，此上涨幅度低于市场所预期的2.5%，并且相较于去年12月的2.7%是有所放缓的；核心的CPI同比上涨幅度为2.5%，环比的涨幅是0.3%，这两个涨幅均符合预期。

但美联储1月会议纪要表明委员内部存在明显分歧。纪要着重指出，自2021年初起通胀持续高于2%，一个显著风险为通胀或许比预期更具持久性。市场普遍预估首次降息窗口大概率延迟至6月或者7月。

引发全球市场更多关注的，是美国贸易政策出现的突变。按照央视新闻所报道的情况，在美国，20日，最高法院公布了裁决，该裁决认定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》来实施的大规模关税政策是违法的。

在20日的时候，特朗普于最高法院裁决公布之后做了宣布，按照美国《1974年贸易法》第122条，要对全球商品加收10%的进口关税，这个加征为期150天，目的就是用来替代那个被最高法院判定为违法的关税。到了21日呢，特朗普在社交媒体之上发布文章言说，前一天他所宣布的针对输美商品加征的“全球进口关税”税率会从10%提升到15%。

然而，华创证券持有这样的观点，从整体方面去看，在短期内，美国关税税率可能会出现小幅下降的情况，可是从长期角度而言，却很难对关税的总体格局予以改变，依据从2025年4月对等关税落地之后所进行的观察结果来看，关税对于经济以及通胀所产生的影响并不是很大。

招商证券持有这样的看法，在关税数字方面，150天的统一关税和之前的特定关税具有差异，之前被征收较高关税的那些国家以及经济体反倒从中受益，越南、泰国、马来西亚等东南亚制造中心同样会在其中获得益处。

地缘风险推高油价金价，贵金属牛市逻辑未改

春节假期在大宗商品方面，贵金属跟能源品联合呈现强势行情。在2月15日至2月22日这段时间，伦敦银现的区间涨幅到了9.42%，COMEX白银上涨了8.47%；伦敦金现上涨幅度是1.37%，COMEX黄金上涨了1.66%；ICE布油区间涨幅为5.62%，NYMEX WTI原油上涨了5.57%。在2月23日早盘的时候，金银又一次双双实现拉升。

成为主要推手的是持续保持紧张态势的地缘政治局势，在春节假期期那会儿，俄乌冲突之中外交的进程迎来了关键的节点，按照新华社所进行的报道来看，俄罗斯以及美国还有乌克兰的代表于17日之际在瑞士的日内瓦完成了首日的会谈，三方并未发布任何一份正式的声明，乌克兰总统泽连斯基在17日的晚上于社交媒体上表示，俄罗斯在当天针对乌克兰发动了大规模的空袭，俄方发射了29枚各种各样的导弹，当中25枚被击落了，俄方还出动了将近400架无人机。泽连斯基责令乌方谈判代表，就这些空袭提出质询，特意向美方提出质询，原因在于美方曾建议乌俄双方，停止发动空袭。

除此之外，美国与伊朗之间的局势，依旧没有达成能够起到有效缓和作用的状态呈现。根据新华社所援用的伊朗法尔斯通讯社在17日发布的一则报道表明，处于演习范畴以内，位于霍尔木兹海峡的部分区域，曾经于某个时间段被关闭了长达数小时之久的时长。并且全球范围内大约20%的石油供应，是需要通过这条关键性的水道途径运输的。另外依据新华社所援引的美国《纽约时报》在2月22日发表的一篇报道信息显示，特朗普已然告知他的顾问人员，他个人“在未来的数日内，存在倾向于对伊朗开展初步打击行动的可能性”。

中国银河证券给出分析表明，地缘政治方面的风险，针对原油定价的那种内生化的扰动，正日益趋于增强，这种增强会相当频繁地致使油价呈现脉冲式的升高。针对贵金属市场，该机构又进一步作出指出，从中长期这个角度来看，贵金属处于牛市的核心逻辑依旧稳固，当下黄金的核心逻辑已经从短期利率的博弈转变为对冲美元长期信用方面的风险以及全球货币体系的重构，各个国家央行持续进行的购金行为乃是坚实的支撑。

A股节后展望，震荡中布局三大主线

在春节假期海外市场信息落地之后，节后A股开盘之时，那时会迎来集中消化期间，众多家头部券商针对行情走向以及配置方向发布了研判。

对于整体行情的判断方面，华泰证券持有这样的观点，节日后首日的时候，A股具有可能会出现小幅度的低开情形，不过市场整体所具备的合力依旧偏向于正面态势，在出现小幅度低开情况之后，有希望能够迅速地回归到上升趋势之中，在此建议投资者借助低开的这个窗口来对持仓进行优化，去布局像AI应用、人形机器人等那些被错杀的品种。

申银万国证券表明，春节前后这段时间，A股处于小波段的调整状态，震荡区间的下限有待去探明，假期当中压制风险偏好的因素仍然是较多的，节后或许会延续短期的调整模式，结构性机会集中在春节假期兑现新亮点的科技方向。

在板块配置这块儿，机构大多看好三条主要线路，一为科技生长的主线，核心涵盖AI、机器人、以及存储芯片这三个方向，华创证券觉得，春节期间产业催化相当密集，所以科技板块具备引领启动的可能性，申万宏源同样重点推举机器人产业、AI大模型以及AI应用，认定其为短期结构机会的中心源头，银河证券也表明，诸如机器人、AI大模型等热点在节后或许会展现出结构上的亮点。

第二点是贵金属等大宗商品这条主线，华泰证券持有这样的观点，高估值加上高共识再加上全球宏观风险呈现上升态势，短期内大类资产的波动率或许会维持在高位，美国关税政策反复无常，美伊局势依旧存在变数，AI技术快速进行迭代，美国降息预期处于摇摆状态，以及国内外基本面修复的节奏等，这些情况都增加了市场的不确定性，在配置方面要兼顾胜率与赔率，全球多数的权益、商品等目前仍然偏向于处于顺风状态。

三是顺周期主线，华创证券指出，顺周期五朵金花具备紧供给优势，且优势明显，随着价格水平回升，PPI转正预期持续不断升温，此情况有望放大顺周期资源品的价格以及估值弹性，从毛销差来看，内卷程度降低会带动业绩得到改善，需关注有色、化工、机械、钢铁、建材。