从上个世纪九十年代开始一直到现在，在历次发生的战事当中，黄金价格大多数时候呈现出震荡着向上行进的走势，并不是朝着单一方向流畅地上涨。当中，在利比亚战争以及伊拉克战争期间，黄金价格是相对处于平稳状态地震荡着向上行进的，但是在其他战争阶段，黄金价格都出现了幅度比较大的回调。这种现象的原因在于，随着战争往前推进，不管是在开战的初期阶段还是战事取得了阶段性成果的时候，只要战争局势渐渐地变得明朗起来，市场的战争溢价以及避险情绪就会在阶段性地退去，从而导致金价暂时出现下跌。回顾俄乌冲突那段时间里黄金价格的走势情况，能够看到在金价迅速向上攀升之后，出现了因获利而进行兑现操作从而导致价格回落的现象。所以我们向投资者提出建议，要是想要抓住黄金的中长期走向趋势，就不要因为短期之内的变动打乱了交易时的心态，在后续的时间里，黄金市场的波动特性仍然存在着渐渐升高的可能性。
另外，短期内原油的上涨动力一般比黄金更为强劲，原因在于开战以后，原油市场会直接受到供需方面的影响，举例来说，此次霍尔木兹海峡的封堵，致使出现了短期的石油供应缺口，从供需基本面情形看，油价拥有更强的上涨动力。追溯复盘历次战争期间的原油板块价格走向趋势，也能够发觉其依旧存在比较大的上行可能性。2022年2月24日，俄乌冲突爆发之后，油价迎来了迅猛上涨，随后，虽出现剧烈回调，然而，随着战争的持续，以及石油基本面的变化，市场为油价给出了相对合理的定价。
再瞧瞧这一轮黄金价格的急剧回调，除开上述所说的资金获利后进行兑现的因素之外，还存在两大核心原因。首先，油价出现了大幅度的上涨，这使得资本市场的通胀预期被推高，而通胀预期一旦提升，就会对美利坚信美联储的降息预期起到压制作用。虽说黄金从长期来看具备抵抗通胀这样的属性，然而其短期的走势会受到众多复杂因素的左右，这一轮因为油价大幅上涨而致使的通胀预期升温，就对黄金价格造成了一定程度的打压。其二，市场存在频繁交易强美元的逻辑，美元在战争期间属于较强的避险资产，对美元的需求增强导致美元指数走高，进一步致使各类资产在阶段上承受压力。黄金虽是具有避险、抗风险特性的资产，可本身也带有一定风险资产的属性，当下全球风险资产估值普遍偏高，短期的强美元交易同样对黄金价格予以压制，这乃是黄金产生调整的重要缘由。
有众多投资者始终关注着黄金波动率此项指标，在过去的两年里，对于贵金属交易而言，存在着这样一个经验，那就是当市场呈现出极高波动率的时候，投资者常常能够于短期高点开展减仓操作。然而，这一规律在当下的运用却是比较困难的，原因在于即便黄金的波动率从高位回落了，可是市场针对当前点位的波动率到底是高还是低作出的判断依旧是众说纷纭。除此之外，自今年以来，像COMEX等海内外的黄金、白银期货，它们的交易保证金等制度都有了一定程度的调整，在交易层面出现了诸多变量，这些变量都有可能放大市场的波动率。所以，今年，全球市场之中，风险资产的波动率，全都处在高位，再加上地缘局势持续产生扰动，各种各样资产的波动率，都有了一定程度的抬升。基于此，投资者，或许需要接受，与高波动共同存在的状态，要正视黄金的高波动率，并且把握其中存在的投资机会。
由中长期层面剖析黄金的价值，其核心驱动逻辑未曾变更。要是从交易角度参照历史经验，联同黄金中长期的上行趋向，复盘一下历史走势能够发觉，从中期的维度来讲，黄金价格在从阶段性高点迅速回落到阶段性低点以后，后续常常都会迎来引人瞩目的涨幅。我们能够列举出两个事例，在2020年3月的时候，黄金价格从3月10日所达到的阶段性高位起始，经历了8个交易日的时间，迅速回调了大约10%，紧接着在随后的90个交易日之中迎来了将近40%的涨幅，在2025年10月的时候，黄金价格经过7个交易日的回撤，幅度约为10%之后，于后续的60个交易日里又一次上涨了大约40%。要是对黄金后续的价格走向持看好的态度，那么它依旧有希望带来相当可观的投资机遇。
本轮黄金展开的核心交易逻辑，是围绕去除美元化的黄金、重构全球体系、央行购买黄金以及对地缘局势造成扰动这件事情，而且这些核心逻辑都没有发生改变，这同时也是其黄金中长期所趋向美好的关键性。在1月的时候，加拿大总理卡尼于演讲中表明，全球基于规则的那种秩序已经不存在了，而当下整个全球正处在关键转折点之上，大国竞争并且缺乏地缘政治约束的时代已经到来，并产生了旧有的秩序再也回不来了这种情况，这一观点也鲜明地反映了很多国家对于未来国际局势的判断。在此同一时间，达里欧还多次发出声音，进行警告声称，全球范围内的投资者正在重新去审视对于美国资产的配置意愿。贸易摩擦以及贸易赤字的背后，实际上是资本之间的博弈以及资本战的开展，这同样也是影响市场的中长期逻辑。除此之外呢，去美化的进程仍然在持续不断地推进，在 1 月的时候市场出现了许许多多的信号，丹麦、瑞典、还有加拿大的多家投资集团以及养老基金已经大规模地减持美债、美元等美元资产，而且诸多国家也都选择把黄金储备转移到非美地区，这些都是去美化进程加速的明确信号。
全球黄金价格的核心买盘力量是央行购金，1月时，波兰央行增持了150吨黄金，此消息直接点燃市场做多情绪，当下，截至1月末中国央行仍在持续增持黄金，不光中国央行，全球各国央行也都在持续增加黄金储备，除各国央行外，全球各地投资者也大幅增配黄金资产，瑞银此前发布的数据表明，其客户投资组合中的黄金持仓量已近乎翻倍。存在这样一些机构与个人，像是高净值私人客户、家族办公室以及跨代资产管理计划等，也在逐渐增加实物黄金的配置，并且把它当作替代固收类及其他另类稳健型资产的选择。故而可以看出，不管是各国央行，即便个人投资者，都在不断增加黄金配置，这也造就了支撑黄金价格的长期买盘力量。
面对黄金投资，我们给大家推举黄金ETF国泰（518800）这个产品，此产品底层的那份资产对应着实物黄金，黄金储备放置于上海黄金交易所的金库之中，其净值的走势跟黄金的价格直接达成对标。
参与黄金投资的投资者方式多样，有实物黄金，有首饰金条，有黄金期货，还有黄金ETF等，而目前黄金ETF国泰（518800）具备显著投资优势。这是因为，去年11月国家出台了黄金税收新政，新政核心规定，经由交易所提取实物黄金要缴纳增值税；而借助黄金ETF国泰（518800）开展非实体化投资，所对应的黄金资产也是存放于交易所金库，并且无需实际提取，所以能够免征增值税。这一税务方面的优势，同样吸引着越来越多的资金，借助该方式来布局黄金市场。所以在当下这个阶段，对比流动性欠佳的首饰金跟投资金条，还有风险偏高、投资门槛相对而言也更高的黄金期货，黄金ETF国泰（518800）以及其联接基金，变成了更适宜普通投资者的选择，并且能够给投资者带来更便利的投资体验。除此以外，黄金ETF国泰（518800）还能够通过黄金租赁业务获取额外的增值收益，进而进一步提高投资者的整体投资回报。
风险提示：
投入资金的人理应全面知悉基金定期定额投入以及零存整取等储蓄形式之间的差别，定期定额投入这种行径是引导把资金用来投资的人开展长期性投资、使投资成本得以平均化的一种简便且容易施行的投资形式，然而定期定额投入没办法避开基金投资原本就存在的风险，无法保障投入资金的人获取收益，并且也并非是能够取代储蓄的具有同等效果的理财形式。
不管是股票ETF基金，还是LOF基金，都归属于有着较高预期风险以及预期收益的证券投资基金品种，其预期收益以及预期风险水平比混合型基金、债券型基金还有货币市场基金要高。
基金资产用于投资科创板股票，会面临因投资标的差异致使的特有风险，基金资产用于投资创业板股票，会面临因市场制度差异导致的特有风险，基金资产用于投资科创板和创业板股票，会面临因交易规则差异引起的特有风险，提请投资者留意这一系列风险。
板块短期涨跌幅的列示，只是作为文章分析观点的辅助材料，基金短期涨跌幅的列示，同样只是作为文章分析观点的辅助材料，这些仅供参考，不会构成对基金业绩的保证。
文中所提到的个股，其短期业绩只能作为参考，它既不会构成股票推荐，同时也不会构成对基金业绩的预测，更不会构成对基金业绩的保证。
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