财联社在 2 月 16 日有相关讯文，编辑为平方。十大券商有着最新的策略观点，这些观点已经新鲜出炉，具体情况如下：
中信证券：核心资产补涨有望成为后续看点
当前处于春季躁动的窗口期。预计在 4 月之前，外部的扰动是有限的。国内的经济以及政策预期有了一定的改善。市场的边际资金结构正在发生变化。多种因素表明，市场的风格有希望偏向 A 股的核心资产。首先，从宏观层面去看，预计 4 月之前，中美在科技、贸易、金融等领域的摩擦是有限的。国内的经济在平稳地回升。政策的预期也在逐步地兑现。并且依然处在春季躁动的窗口之中。最后，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标都处于高位。在港股迅速修复估值之后，A股 的核心资产反而变成了阶段性的洼地。
配置上，核心资产补涨过程中，锂电和创新药可重点关注。
中信建投：本轮科技行情演绎预计仍有空间
当前内需开局平稳，外需的扰动较为有限。在稳增长导向明确、地产正逐步走出需求的冰点以及政策推动增量资金入市等因素的支撑下，中期市场将会维持震荡上行的趋势，并且这一趋势不会改变。近期科技板块的涨幅已经比较可观了。部分主题方向在短期交易指标方面存在过热的情况。然而，与 23 年的基本面逻辑进行对比后可以发现，本轮科技行情的演绎预计仍然还有空间。包括港股科技巨头在内的一批代表性公司的估值中枢以及上沿，也有理由明显高于过去的两年。并且，具体的演绎预计在科技主线内部可能会存在一定的轮动。此外，国内政策预期有可能有所表现，海外再通胀预期等结构辅线也有可能有所表现，除了 AI+主线之外。
关注的行业有互联网、电子、计算机、传媒、有色。主题方面关注央国企的改革与并购重组，还有新消费，以及供给侧政策（像钢铁、化工等）。
广发证券称，市场目前仍处于节后小盘股的一个特定时期，即“日历窗口”。同时，TMT 这条主线是明确的。
看好春节后市场开启躁动行情，重点关注春节期间产业有催化作用的科技领域，市值风格更倾向于中小板块。春节至两会这个传统的躁动窗口，今年已经开始了。在时间和节奏方面，当前的科技行情估计会持续到两会之前，不过赚钱效应会比之前更加集中。在后续的参与思路上，可以顺着“低位的成长分支”以及“25 年有希望释放业绩”这两条线索去展开。
在低位成长的情况下，除了春节后有反应的低空经济、半导体设备、光伏之外，还能够关注军工、文化出海、卫星、医疗设备、AI 教育等。展望 25 年，在 TMT 领域中，有望看到 AI 订单/销量等业绩得以兑现的主要集中在端侧硬件、机器人/智驾、推理侧算力。
民生证券：顺周期板块的修复行情值得期待
过去一段时间，全球市场的焦点一直都集中在 Deepseek 所引发的中国资产的重估上。当下，在港股和美股市场内部，已经出现了从 AI 向更多中国资产扩散的行情，然而 A 股的情况却相对较为集中。随着节后复工复产的陆续推进，关于基本面验证的信息将会陆续到来，这将会对顺周期资产形成潜在的催化作用。历史上看，在 2013 年的移动互联网行情中，单一板块不太会成为市场的一枝独秀。在 2019 年开始的高端制造行情中，单一板块也不太会是市场的一枝独秀。通过转型，概念得以扩散。甚至经济本身开始企稳回升，这些都是低位资产修复的契机。顺周期板块的修复行情值得期待。
配置上建议：其一，未来在国内基本面逐渐向好促使预期提升，以及海外需求抑制因素有所缓和的这种背景之下，国内与顺周期相关的原材料消耗类有色（包含铜、铝等），还有消费类（像品牌服饰、食品、饮品、白色家电、旅游等），以及中游制造类（如锂电、运输设备、工程机械、特殊材料、化学制品等）；其二，按照实物资产的逻辑来看，名义利率将会落后于通胀，全球定价且以美元计价的大宗商品将会持续进行重新评估，包括黄金和原油；其三，具有低估值并且能带来红利，同时还兼具中国宏观风险下降的有银行和保险。
中泰证券：预计市场在两会前或维持震荡格局
短期来看，市场在近期把情绪充分演绎并且扩散之后，未来两周可能会有一定的调整压力。当前距离两会还有时间，预计市场在两会之前可能会维持震荡的格局，科技股也会反复活跃，不过轮动会进一步加快。
在行业方面，创新药的研发，以及军工、高端制造等硬科技方向，或许会是后续“亮剑”以及大国科技重新评估的潜在利好板块。另外，黄金和有色近期创出新高，其本质是特朗普对国际秩序的破坏，并且这一趋势将会持续增强。因为“关税和政策定力”超出预期，或者是 25 年总量上最为重要的因素，所以红利类资产、债券也会是投资组合全年的主要线索。
海通证券：中国版“M7”概念正逐渐形成
25 年的 A 股春季行情正在行进当中。回顾 A 股的历史可以发现，春季行情每年都会有，而且在牛市当中，春季行情的涨幅会更大。当下的 A 股市场情绪十分活跃，在 DeepSeek 以及人形机器人等主题的推动下，TMT 行业和机械行业的交易热度比较高。将其与美股七巨头概念进行类比，本轮中国的科技行情也是由部分科技龙头公司所驱动的，这些公司的交易热度也处在高位。
展望未来，类比美股市场的七巨头。受益于 AI 等科技产业发展趋势，A股及港股中有望涌现出具有全球竞争力的中国科技龙头。中国版“M7”概念正在逐渐形成。这些上市公司的投资确定性相对更高。此外，在政策加码下存在预期差的地产、消费医药也值得关注。
兴业证券：今年不少AI细分领域有望迎来景气改善
本轮 AI 行情中，DeepSeek 的出现让国内 AI 产业趋势和基本面逻辑开始有了积极变化。快速放量之后可能需要一些时间去消化和整固。随着各行业 AI 渗透率提升，以及更多垂直应用加速落地，在基本面和政策环境的双重推动下，或许能支撑 AI 穿越短期的拥挤交易，在中期继续成为市场的主线聚焦方向。
AI 产业取得突破并且内需开始复苏，在今年，很多 AI 细分领域有希望迎来景气状况的改善。从综合的景气程度、拥挤程度以及资金的流入情况来看，在 AI 产业链的 50 大细分方向里，当下可以着重关注处于相对低位并且具有性价比的环节，比如运营商、光模块、GPU、PCB、HBM 存储等。
国泰君安：快速反弹后股指将横盘震荡
决策层对经济形势与资本市场的态度有了积极转变，同时中国 AI 产业出现了新趋势，这使得 2025 年中国股市“转型牛”的年度判断得以维持。2025 年春季前后，整体的交易定价环境呈现出不确定性因素增多的特点，并且宏观政策预期暂时难以快速调整，所以市场整体承担风险的意愿比 2024 年 Q4 降低了。过去一段时间出现了快速反弹，市场正将投资者对两会政策和产业趋势的乐观期待快速计入其中，市场情绪的局部高点预计会较快形成。所以，我们觉得在接下来的阶段，股指总体上会进入到横盘震荡的状态。
2. 国产算力方面，国内 AI 应用需求的爆发带动了企业的 AI 资本开支，对于受益企业在数据和网络基础设施方面的投资，如服务器/AIDC 产业链持看好态度。固态电池方面：第二届全固态电池创新发展高峰论坛已经召开，比亚迪和长安汽车等公司都发布了量产计划，我们看好那些受益于产业化加速的关键材料。
华西证券：“春季行情”正当时 “AI+”仍是配置大方向
市场展望：“春季行情”正处于适宜的时机，AI+依旧是配置的主要方向。当前 DeepSeek 的行情和 2023 年初的 GPT 行情有相似之处。然而，基于市场的学习效应，这一轮行情的演绎更加迅速。云计算、IDC、AI 算力、AI 应用等各个子版块都呈现出上涨的态势。TMT 板块的成交拥挤度也超出了 2023 年初 GPT 行情的水平。展望后市，TMT 在短期内，其微观交易结构可能会较为拥挤，这或许会放大行情的波动性。然而从中长期来看，科技依然是配置的主要方向。“人工智能+”不仅有政策红利，而且各领域的 AI 应用商业化进程也在加快。本轮“AI+”投资有望从之前的主要受海外影响转变为国内 AI 产业链的景气度提升。
在行业配置方面，要关注 AI 与产业链扩散所带来的机会，包括 AI 应用、AIAgent、AIPC、智能穿戴、人形机器人、智能驾驶、国产算力等；另外，还要关注地方两会中经常提及的低空经济方向。
招商证券：外资可能重估A股中国硬科技制造资产
春节以来，A股的涨幅大幅落后于港股。这主要是因为本轮外资对中国科技资产进行了“认知差”和“估值差”的双重修复，从而驱动了港股科技资产的上涨。按照外资重估中国科技资产的逻辑来看，外资有可能会重估A股中的中国硬科技制造资产。A 股东方九骏，包含 9 家科技制造领域公司，分别是宁德时代、比亚迪、美的集团、中芯国际、迈瑞医疗、立讯精密、中兴通讯、药明康德、中际旭创，目前涨幅较为落后，其估值处于历史底部区间，存在估值修复以及补涨的可能性。除此之外，1 月的金融数据超出了预期。经济依然处于修复的通道当中。在当前极低的利率环境以及中高回报资产稀缺的背景之下，低估值的传统经济领域的 A 股有希望迎来重新评估。这样一来，A 股权重指数也开始了补涨。
（财联社 平方）
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