安防巨头海康威视（002415.SZ）在 2024 年交出了成绩单，此成绩单显示增收但不增利。公司在第四季度，出现了盈利和营利都下降的情况。
证券之星留意到，公司的国内外市场呈现出明显的分化态势。国内市场的收入增速出现放缓，这对全年的业绩表现产生了影响。海外市场虽然在稳步增长，然而却面临着渠道建设以及本地化方面的挑战。与此同时，被外界看作是破局关键的创新业务，在短期内还难以承担起业绩增长的重要任务。在多重压力相互叠加的情况下，海康威视逐渐变得平庸起来。
Q4营利双降，国内市场承压
公开资料表明，海康威视将重点放在智能物联网、大数据服务以及智慧业务上。与此同时，该公司还在不断拓展诸如智能家居、移动机器人与机器视觉、汽车电子、智慧存储、智慧消防等方面的创新业务。
2024 年度业绩快报显示，公司的营业总收入达到 924.86 亿元，并且与去年相比增长了 3.52%。同时，归母净利润为 119.59 亿元，不过与去年相比下滑了 15.23%。由此可见，公司出现了增收但不增利的状况。
公司在第四季度出现了营收和归母净利润双双下降的情况。其营收为 274.95 亿元，相比去年同期下滑了 2%。归母净利润为 38.51 亿元，同比下滑 27%。实际上，从 2024 年第一季度开始，公司的营收同比增速在逐步放缓，到了第四季度已经呈现负增长。而公司的归母净利润在第二季度就出现了下滑，并且一直持续到了第四季度。
证券之星留意到，海康威视的国内外市场呈现出明显的分化态势。其中，国内业务的增速出现了放缓的情况，这对公司的全年业绩表现产生了影响。公司在业绩快报里提及，其国内业务在 2024 年的增速有所下降，而海外市场则保持着稳步增长的态势。
国内市场对公司而言是重要市场，在 2024 年上半年为公司贡献了超过六成的收入。公司把国内业务划分成了 PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）、SMBG（中小企业事业群）这三大事业群。
海康威视的 PBG 以政府客户为核心，其视频监控产品线占比较大。PBG 曾经是公司国内业务收入的重要支撑。然而，从 2019 年开始，公司 PBG 的收入增速低于公司整体营收增速。在 2022 年和 2023 年，PBG 连续两年出现负增长，其收入从 2021 年的 191.61 亿元下降到 2023 年的 153.54 亿元。
2024 年上半年时，PBG 的营收处于持续下滑的状态。其同比下滑了 9.25%，具体数值为 56.93 亿元。与此同时，PBG 的收入在国内业务中所占的比重逐年降低。原本作为营收主力军的位置，已经被 EBG 所取代。需要明确的是，公司的 PBG 业务与地方财政资金的状况联系十分紧密。近些年来，由于 G 端传统安防需求处于高渗透率状态，同时地方财政又趋向紧张，这对该业务产生了影响。
公司 EBG 业务包含众多硬件设备以及两大软件平台，即海康慧拼应用赋能平台与云眸企业级 SaaS 平台，其主要面向大型企业市场，涵盖金融、能源、楼宇、文教卫等多个行业；SMBG 主要面向中小企业客户，为其提供智能物联网（IoT）的解决方案和服务。
2024 年上半年，EBG 的收入增速是 7.05%，SMBG 的收入增速是 0.64%。这两个增速难以完全抵消 PBG 收入下降所带来的影响。所以，公司国内业务的增速为 5.98%，而境外业务的增速为 17.51%，国内业务增速不及境外业务增速。证券之星留意到，在 2024 年 Q3 这个季度，公司 PBG 的收入增速转为正值，但是 SMBG 在三季度呈现出明显的负增长。
另一方面，华为等企业开始跨界进入安防领域，并且华为这类公司在人工智能、云计算、大数据方面具有优势，能够提供更高效的解决方案。
出海扩张存挑战，创新业务难撑大局
海康威视的境内业务和海外业务有所不同，海外业务的增长态势比境内业务更为明显且更为乐观。然而，海外业务所面临的挑战也不能被忽视。
海外市场中，不同地区的市场差异化较为显著。欧美市场是安防的主力市场，在这个市场中，消费者对隐私保护有着较高的要求。新兴市场，像东南亚和非洲，处于产品普及阶段，这里的消费者认知较为有限，并且对价格比较敏感。这就表明海康威视需要根据不同地区的实际情况来制定策略，以满足各地消费者的需求。
分析指出，海康威视的海外渠道建设存在不足。在分散化市场中，海外市场如同国内一样，具有碎片化特征。此前，海康威视在国内借助渠道下沉策略成功渗入市场，从 2018 年开始建设省级业务中心，在重点地市设立二级分公司，到 2021 年使渠道能够触达区县级店铺，从而逐步获取碎片化需求。然而，把这一模式复制到海外的不同地区，就意味着海康威视得投入很多时间和资金成本去进行本地化的沉淀。
除了海外市场之外，海康威视的创新业务一直是业界关注的重点。
公司的创新业务涵盖了智能家居这一业务，该业务由子公司萤石网络负责；还涵盖了机器人这一业务，此业务由海康机器负责；同时涵盖了热成像这一业务，该业务由海康微影负责；也涵盖了汽车电子这一业务，此业务由海康汽车技术负责；并且涵盖了存储这一业务，该业务由海康存储负责。共计 8 大业务。
从业绩方面来分析，近些年，海康威视的创新业务在营收规模上呈现出上升的态势。然而，到目前为止，它仍然难以与公司的安防主业相匹敌。在 2024 年的上半年，创新业务达成了 103.28 亿元的营收，与去年同期相比增长了 26.13%，在公司业务中所占的比重为 25%。
原本公司寄予希望的成长板块，情况是国内需求受影响。在这种情况下，其增速在 Q3 出现了下滑。整体来看，短期内创新业务不太可能挑起整个业务增长的重任。
从市场竞争格局方面来看，公司所布局的智能家居领域已然成为红海。这里既有小米、百度、阿里等互联网公司纷纷扎堆进行布局，又有海尔等传统家电企业在虎视眈眈。在汽车电子领域，特斯拉、小鹏等新能源车企以及博世、大陆等传统零部件供应商各自具有竞争优势。在工业自动化领域，施耐德电气和西门子等国际巨头占据着主导地位，并且难以被撼动。
管理层大换血，费用高企侵蚀利润
证券之星留意到，自 2024 年下半年开始，海康威视实施了管理层的调整。
2024 年 8 月，海康威视任命胡扬忠为公司董事长，他原是总经理。同时聘任徐鹏为总经理，黄方红为高级副总经理且兼任董事会秘书，任金艳为高级副总经理并兼财务负责人。此外，公司还分别任命何虹丽、浦世亮、郭旭东、毕会娟、徐习明、陈军科、蔡昶阳为该公司高级副总经理。
此次调整被官方称作“年轻化改革”。黄方红在去年召开的业绩说明会上称，此次调整过后，海康的管理团队中 60 后的高管全部退出了。从长期来看，总经理更侧重于公司的日常运营，而董事长在未来会在公司的中长期战略规划以及远景问题的考虑上投入更多的精力。
管理层进行了调整，裁员的消息也随之而来。去年 10 月，有网友在社交应用脉脉上爆料。该网友称海康威视近期在进行大规模组织调整。并且预计裁员人数将突破千人大关。同时，研发部门是裁员的重灾区，32 个研发区域收缩到了 12 个。
海康威视方面随后对此作出了回应。其明确指出，公司不存在大规模裁员的情况，而是在进行经营策略的调整，对总部以及重点城市的研发力量进行优化，并且相应地对部分岗位设置进行了调整。
证券之星留意到，在进行裁员与调整的行为背后，公司处在面临费用持续处于高位、迫切需要减少人员和降低成本的艰难处境之中。近些年来，公司的期间费用每年都在不断上升，并且已经对公司的赚取利润的能力带来了影响。销售费用、管理费用、研发费用的增幅均高于营收增幅。
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