调整过后，进入3月交易时间，A股市场行情将如何继续演绎呢？
澎湃新闻搜集了 10 家券商的观点。大部分券商认为，两会确定了各项经济数据的目标。随着目标的确定，后续各项政策有望加速落地。接下来，政策会持续得到支持，赚钱效应会带来资金流入。而这些将进一步提升市场估值。
招商证券称，3 月市场或许会经历典型的攻守转折态势。3 月上中旬，经典的春季攻势有继续的可能。随着各项政策步入加速落地的阶段，经济有望维持稳定或者呈现弱复苏的状态。
当前 A 股市场的估值处在 2010 年以来的均值附近。随着政策积极发力，中长期资金会加速流入市场。前期赚钱效应带来的增量资金也会加速流入市场。这些资金的流入有望进一步提升 A 股市场的估值。光大证券如此称。
多家机构指出，在配置方面，尽管科技股的调整不会很快结束，然而科技成长板块依然是市场的主线。
中信建投证券指出，当前科技板块市场存在过度集中的情况，资金大量涌入与 DeepSeek、人形机器人等相关的主线板块。然而，在产业趋势达成共识的情况下，科技成长板块依然是主线。经过震荡整固回稳之后，那些能够验证真实产业景气进展的方向仍然值得关注。
中泰证券认为，在两会前市场风险偏好的驱动下，科技股有可能继续保持强势。然而，当前处于高位的科创板以及中小市值的股票，需要留意存在一定的估值过高的风险。
科技方向目前估值较为合理的方向已不多见。然而，科技股的调整不会迅速结束，像消费电子、智能驾驶等方向或许还有挖掘的机会。不过，如果资金选择继续从科技领域切换到顺周期领域，那么短期内建议投资者应顺势而为。
中信证券：核心资产有望迎来春天
展望后市，政策在科技、供给侧和促消费这三大领域不断推进并发力。信心修复会从科技领域开始，逐步扩散到经济领域。海外扰动在春季给市场带来了最大的一次挑战，不过它也是信心全面修复的试金石。
港股的行情仍处于早期阶段，而此前相对涨幅停滞的 A 股核心资产正在加快出清。未来，GARP 策略可能会接替极致弹性策略，中国的核心资产有望迎来美好的时期。
配置方面，建议投资者从以下三个视角进行考虑：一是科技创新推动产业价值重构；二是供给侧改革引导行业供需出清；三是制度优化释放消费潜能。从科技、工业和消费板块中甄选出“新核心资产 30”组合，将其作为春季的配置重心。当信心全面修复后，“好公司”与“普通公司”之间的分化程度会远远大于“好行业”与“普通行业”之间的分化程度。
中信建投证券：震荡整固
近期市场调整整体来看是内外因素共同造成的。外部因素方面，有冲击存在，使得避险情绪得以蔓延；内部因素方面，市场在交易结构上过热，过度集中于科技板块，资金大量涌入与 DeepSeek 以及人形机器人等相关的主线板块。
展望后市情况，在短期内，市场将会处于震荡整固的状态。随着两会的召开，同时随着三月末业绩披露期的来临，对于政策以及企业财报的关注度将会提高。
中期而言，需求回稳以及供给收缩所带来的盈利改善和资金流入等这些中期环境并未发生改变。资本市场的改革红利依然会持续下去。在产业趋势达成共识的情况下，科技成长板块依旧会是主线。从全球进行比较和选择的角度来看，中国资产信心重估的中期趋势预计也会继续下去。
配置方面，除科技外，信贷板块、钢铁板块、房产市场以及消费领域等的边际数据呈现出改善的信号，部分相关领域的方向值得予以关注。中期来看，“AI+”依然是主线，当前“人工智能+”已转入景气验证阶段，并且展现出强劲的增长潜力与投资价值，在经过震荡整固回稳之后，能够验证真实产业景气进展的方向仍然值得关注。
银河证券：顺势而为
海内外的扰动不断升温，这使得全球资本的避险需求明显上升。与海外指数相比，A股已经可以算是比较“以我为主”的了。而这一切的原因是国内重要会议即将来临，该会议很有可能会给出更明确的方向。
展望后市，虽有科技重组相关政策的热议。然而，科技股调整不会很快结束。若资金选择继续从科技切换至顺周期领域，短期需顺势而为。对于会议，建议投资者关注结构性增量的机会，例如地产收储、保障房、银行资本金补足以及可能出现的“新工具”的相关表述。
在操作层面，目前对于政策具体工具的清晰程度不高，这是建议投资者保留后手（资金）的一个重要因素。在具体方向的选择方面，科技方向中目前估值还较为合理的方向已经不多了，像消费电子、智能驾驶等方向或许还有可以挖掘的机会。
顺周期方向时，需关注政策最终定调情况。目前重点关注航空、地产、新零售等细分领域。此次会议窗口期的仓位调整主要是对持仓结构进行调整，而总仓位的提升需在海外扰动更清晰之后再作考虑。建议总仓位维持在中高水平，主要原因是 3 月市场扰动的能见度较低。
国泰君安证券：震荡延续
展望后市情况，随着不确定因素不断增多，股市的震荡已经拉开了序幕。其一，因为已经能够看到决策层有扭转经济形势以及支持资本市场的决心，所以在 2025 年，股市不再处于熊市状态，而是进入了结构性牛市，此时需要进行调仓操作但不能空仓。
其次，2025 年股市的最大动力来源于无风险利率下降之后，增量资金进入市场。长期债券利率“破 2”之后，能够发现居民对固定收益的兴趣在降低，而对股票与权益的兴趣在好转，这是过去三年不曾有过的重要变化。
就当前的国际形势来说，投资者存在疑虑。就当前的经济形势而言，投资者也存在疑虑。预期的建立并非一蹴而就，改观也需要时间。所以，股指运行会呈现出 N 型节奏，而不会是没有回调的“疯牛”。
整体来看，就当前的市场情况而言，不能将近期股市的震荡简单地认为是“性价比”降低了。我们不能忽视这样一个事实，即市场在之前上涨的过程中已经计入了较多的乐观预期，并且由于交易过热，下一阶段的不确定性因素在增多。同时，政策在短期内难以快速进行调整，投资者的风险承担意愿也会下降。因此，可以判断股指的震荡仍将继续。
从配置角度来看，预计科技指数不会调整出新的低点，从全年的情况来看会出现新高。然而，尽管全年的主要战场是在科技成长领域，但是在短期出现震荡的情况下，建议进行“高切低”的操作。
申万宏源证券：短期顺势调整
展望后市情况，短期会顺势进行调整。市场的主要矛盾在短期内暂时切换回海外方面的扰动。3 月初以及 4 月初是对相关情况进行验证的窗口。国内重要会议即将到来，会议结束后是对政策执行以及效果的观察期。总体来讲，科技产业的发展趋势在短期内存在低性价比的问题，这一问题被广泛地进行讨论。顺势调整是一种健康的状态，需要等待产业出现催化后再重新出发。
接下来，上半年科技产业的趋势占优这一判断保持不变。首先，AI 硬件以及应用都具备产业的纵深。并且，A股中“含 AI 量”在中长期还有着明确的提升空间。
其次，产业趋势行情的中期高点，很大概率会在中期低性价比的那个位置出现。短期因为低性价比而触发的调整，通常不是大级别规模的调整，而是领涨的细分方向进行切换的信号。
首先，上半年小盘成长风格处于占优的状态没有改变。其次，经济持续改善的预期仍然难以形成。最后，交易性资金依然是边际定价资金。
在配置方面，我们更倾向于那些具有短期催化作用的价值板块。例如国际工程承包领域、房地产行业以及券商行业。我们预期两会能够刺激内需，所以会关注一季报窗口中那些长期破净的公司所存在的市值管理投资机会。从中期来看，我们依然看好科技产业的趋势，它是结构性的主线。我们会重点关注国内的 AI 算力和应用领域、人形机器人领域以及低空经济领域。
招商证券：春季攻势有望持续
展望 3 月，市场或许会经历典型的攻守转折情形。三月上中旬会有经典的春季攻势，有望持续下去。3 月的两会政策能够确定各项经济数据的目标，后续各项政策有望加快落地，经济有望继续保持稳定或者处于弱复苏的态势。
今年 1 至 2 月政府融资增速处于高位。这预示着后续财政开支将进一步加大力度。总需求有希望保持稳定。从 1 至 2 月工业用地的情况来看，企业中长期社融的情况也表明，企业资本开支整体依然处于弱势。这预示着供求关系在持续向好。企业自由现金流将会持续向好。
AI+突破关键渗透率之后，大厂的资本开支在增加。AI+整体从主题概念阶段迈入产业趋势加速阶段，并且开始逐渐产生收入和利润。3 月围绕 AI+消费电子，有望持续推出新品，市场的活跃度有望持续提高。
在临近 3 月中下旬之际，要关注业绩披露期效应再次起作用所引发的 AI+中缺乏业绩支撑标的的调整。当下，个人投资者较为活跃，融资余额持续上升，成为当前市场的主力增量资金。3 月中下旬之后，还需留意调整时，因融资余额阶段性减少而导致的调整。
3 月呈现出攻守转折的态势。中上旬偏主题类方向，特别是 AI 应用，会延续一段时间。3 月中下旬之后，应当更加注重业绩稳定或边际改善的板块以及自由现金流持续改善的标的。尤其要留意消费政策是否会超出预期，还有消费板块自由现金流改善的走向。在 3 月中下旬至 4 月的业绩披露期，消费或许是这个阶段相对较好的选择。
中银证券：科技成长有望在波动后上行
3 月已至，市场即将步入两会的窗口期。目前市场的基本面预期较为平稳且偏积极，在两会期间，宏观政策的落地情况将会对未来一段时间内市场的风险偏好产生重要影响。
短期政策预期能够得以兑现，并且海外风险因素相互叠加，这样一来，短期市场的波动或许会有所提升。不过，从一个月的时间视角来看，科技成长有希望在经历波动之后呈现出上行的态势。
光大证券：积极把握春季行情
2025 年 A 股出现了“春季躁动”行情。A股市场每年通常都有“春季躁动”行情。央行货币政策的调整会对春季行情起到催化作用。重要经济数据的公布也能催化春季行情。重要会议的召开同样可以催化春季行情。由于 DeepSeek 爆火以及节后日历效应等因素的影响，2025 年 A 股“春季躁动”行情已经开启。
政策持续给予支持，并且赚钱效应促使资金流入，这将有望使市场估值得到进一步提升。当前，A股市场的估值处在 2010 年以来的均值附近。随着政策积极发挥作用，中长期资金以及前期因赚钱效应而流入的增量资金，可能会加快流入市场，从而有望进一步提升 A 股市场的估值。
在配置方向方面，建议重点关注科技成长和消费这两条主线。对于科技成长板块，要关注政策在资本市场有映射的 TMT、机械设备以及电力设备等行业；而在消费板块，需重点关注以旧换新和服务消费，例如家电、消费电子、社会服务以及商贸零售等。
中泰证券：科技股不排除继续强势
从指数方面来讲，今年市场的波动幅度可能会比市场预期的明显要大。短期方面，春节过后市场出现上涨，这主要是由科技突破所引发的估值提升所推动的。然而，两会结束之后今年的政策基调得以确定，并且四月的财报以及各项经济数据也都公布了，市场或许会进入“现实与兑现期”。如果总量政策没有达到预期，并且企业的盈利情况还没有好转，那么指数调整所面临的压力可能会比市场预期的还要大。
因此，当前持有防御类资产（如红利、债券等）以及安全类资产（像黄金、有色、电力设备、军工、核电等）的投资者，不必被“逼空式”逼迫去追高科技股，尤其不要转向 A 股中估值过高的中小市值和科创板块。
短期而言，在两会前市场风险偏好的推动下，科技股有可能继续保持强势。然而，在当下这个时间节点，我们要坚定地看好防御类资产，像红利以及债市等；同时也要看好安全类资产，比如黄金、有色和电力设备等。不过，目前处于高位的科创板以及中小市值的资产，需要注意存在一定的估值过高的风险。
东吴证券：科技成长仍是市场交易主线
上周后半段，科技板块迎来了回调。然而，从中长期来看，它仍是市场的交易主线。当前，部分核心分支已经被赋予了较高的估值。所以，科技成长板块内部的轮动节奏，将成为后续行情的关键。
在盈利空间尚未开启之时，市场转向基本面交易的条件还未具备。尽管重要会议即将来临，然而市场对政策的预期已回归理性，凭借政策进行博弈难以获取显著的超额收益。所以，风格切换出现的概率依然较低，顺周期/红利风格在短期内或许会有补涨的可能，不过这更多是市场资金再平衡所导致的结果。
展望后市，从本轮行情的涨幅来看，从成交的拥挤度来看，从板块的估值分位数来看。目前，云计算出现了短期资金面超买，DeepSeek 出现了短期资金面超买，影视院线也出现了短期资金面超买。建议关注泛科技板块中的固态电池，关注泛科技板块中的低空经济，关注泛科技板块中的创新药，关注泛科技板块中的存储，关注泛科技板块中的消费电子，关注泛科技板块中的智驾等。
澎湃新闻记者 田忠方 戚夜云
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