2025年3月生猪出栏量预测：供应端压力与需求端疲软分析

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一、供应端：产能释放压力显著

农业农村部数据表明，2024 年 5 月能繁母猪存栏量出现环比上涨。从 10 个月的生产周期来推算，2025 年 3 月生猪出栏量将会进入集中释放期。卓创资讯进行监测后显示，2024 年 11 月能繁母猪存栏量已经达到 4080 万头，创出了近 11 个月的新高。这意味着 2025 年 2 至 3 月的生猪出栏量将会同比增长约 5%，市场供应呈现出“淡季增量”的特征。2024 年全年生猪宰后均重处于 93 公斤的高位。2025 年 1 月养殖端提前出栏，使得存栏基数下降。基于此，3 月生猪出栏均重有可能进一步提升。

二、需求端：季节性疲软叠加替代效应

3 月属于传统消费淡季，猪肉的需求在春节前之后明显下降。农业农村部的数据表明，2024 年猪肉人均的消费量已经降低到 42.2 公斤，并且餐饮呈现出多元化的趋势且在加快，预计 2025 年猪肉的消费量同比增长的幅度不到 1%。与此同时，牛羊肉的价格一直处于低位运行状态，2025 年 1 月主销区牛肉的批发价同比下降了 6.3%，替代品对其产生的挤占效应非常显著。云南的商务监测数据表明，节后期间肉类的零售价格相较于上一个周期下降了 3.2%，并且终端市场在进行补库时的意愿比较微弱。

三、成本与政策博弈

养殖成本端呈现出不同的态势：牧原股份在 1 月时其完全成本上升到了 13.1 元/公斤，这主要是因为春节期间销售天数有所减少；温氏以及新希望等企业通过对饲料配方进行优化，把成本控制在了 15 元/公斤以下。在政策层面，农业农村部推动了“以旧换新”政策来刺激消费，然而从云南等地的监测情况来看，1 至 2 月冻品的入库量与去年同期相比减少了 8.7%，这表明政策的传导存在一定的滞后性。

四、市场博弈与价格中枢

二次育肥成为一个关键变量：当前标肥的价差扩大到了 1.8 元/公斤，这刺激了二次育肥入场。然而，养殖端的情绪比较谨慎，在 1 月，二次育肥的占比仅仅为 12%，低于 2024 年的同期水平。中信建投期货预测，在 3 月，猪价的波动区间是 13 到 15 元/公斤。中邮证券则认为，在供需双增的情况下，价格中枢将会比 2024 年下降 10%。卓创资讯的模型表明，白条猪肉的平均价格有可能下降到 18.5 至 19.5 元每公斤。并且，与 2 月相比，价格下跌了 6.3%。

五、趋势研判

从供需结构来看，3 月猪价的走势是“先抑后稳”。上旬的时候，由于节后有惯性出栏的情况，所以价格有可能会降到 13.5 元/公斤这样的低位；到了中下旬，随着二次育肥的参与以及冻品进行补库，价格或许会回升到 14.2 到 14.8 元/公斤的这个区间。头部企业的成本优势在不断扩大，像牧原、温氏等这些完全成本控制得非常优异的企业，依然能够维持微利。然而，整个行业已经进入到了“成本内卷”的阶段，中小养殖户的亏损面有可能会扩大到 35%。