2024年6月以来黄金行情回顾及走势影响因素分析

1. 近期黄金行情回顾

2024 年 6 月起，国际黄金市场呈现出震荡且上行的态势。伦敦金（XAU）的价格曾突破 2400 美元/盎司，创造了历史新高。然而，随后因美联储政策预期的缘故，价格有所回落。国内黄金价格（上海金交所 Au99.99）也跟随国际走势，在 560 元/克附近维持着高位震荡。

关键行情节点：

6 月初，地缘政治处于紧张态势，包括中东局势以及俄乌冲突等方面。同时，美国的经济数据表现疲软。在此双重因素的影响下，黄金成功突破了 2400 美元。

6 月中旬，美联储释放出了“鹰派”的信号。在这种情况下，美元呈现出走强的态势，而黄金则回落至 2320 美元附近。

6 月下旬时，市场对于美联储降息的预期在不断升温。与此同时，黄金再次出现反弹，其价格回升至 2380 美元的上方。

2. 影响黄金走势的核心因素分析

（1）美联储货币政策预期：短期压制，长期支撑

这导致了黄金在短期内承受压力。

美国通胀（CPI）已从高点回落，就业市场呈现降温态势，并且市场依然预计 2025 年将会进入降息周期，而长期宽松趋势并未改变，这些因素对黄金形成了长期的支撑。

（2）地缘政治风险：持续推高避险需求

俄乌冲突升级：西方加大对俄制裁，能源与粮食供应链风险上升。

中东局势呈现紧张态势。一方面，以色列与黎巴嫩真主党之间的冲突在不断加剧；另一方面，伊朗核问题依然悬而未决。

全球呈现“去美元化”的趋势，许多国家的央行都在增加黄金的持有量，同时降低了对美元的依赖，从长期来看，这对金价是有利的。

（3）美元与美债收益率：短期负相关性强

美元指数（DXY）走强会对黄金产生压制作用，因为黄金是以美元来计价的。然而，如果美国的经济数据变得糟糕，美元就有可能转为弱势，而此时黄金将会从中受益。

美债收益率出现回落，例如 10 年期国债收益率跌破 4.2%。这种情况通常对黄金有利，因为它降低了持有无息资产所需要承担的机会成本。

（4）央行购金与实物需求：结构性支撑

2024 年第一季度全球央行进行了净购金操作，购金量达到了 290 吨。其中，中国是主要买家之一，波兰也是，土耳其同样是主要买家。

中国民间对黄金的购买热情十分高涨。因为房地产处于低迷状态，股市也有波动，所以黄金就成为了重要的避险资产，这使得金饰的需求很旺盛，同时金条的需求也很旺盛。

3. 未来行情展望：高位震荡，等待新催化剂

（1）短期（1-3个月）：区间震荡，关注美联储动向

如果美国的经济数据，像非农数据和 CPI 这些数据，比预期的要弱，那么市场有可能会重新对降息的预期进行定价，而黄金或许会去挑战 2400 美元的新高。

美联储若坚持“更高且更久”（更高时间高利率），那么黄金或许会回落到 2300 至 2350 美元的区间内。

（2）中长期（6-12个月）：仍具上行空间

美联储开启降息后，实际利率会下降，而实际利率的下降将对黄金起到显著的提振作用。

地缘风险呈现常态化态势。全球范围内的冲突态势难以发生逆转，去美元化的趋势也难以被改变。在此背景下，央行对于黄金的购买需求将会持续存在。

黄金的月线级别上升趋势保持完好。2000 美元成为了强支撑位。

4. 投资建议

短线投资者关注 2300 - 2400 美元的区间波动情况，能够在价格下跌时进行布局。不过，要警惕美联储鹰派言论可能引发的回调风险。

长线配置者认为，黄金具有抗通胀和避险的属性，所以仍然值得持有。他们建议在价格较低的时候，分批进行建仓操作。

风险提示：如果美国经济出现“不着陆”的情况，也就是通胀反弹并且不降息，那么黄金有可能在阶段性时间内承受压力。

5. 结论

当前黄金行情是由“政策预期”和“避险情绪”这两个因素共同驱动的。在短期内，它或许会维持在高位并出现震荡的情况。然而，从中长期来看，由于美联储降息、地缘政治存在不确定性以及央行进行购金等因素的支撑，黄金行情仍然具备向上发展的潜力。投资者需要密切留意美联储的政策路径以及全球的宏观经济数据，并且要能够灵活地调整自己的投资策略。