数周市场震荡，外汇与美股走势微妙，后续动荡或再临？

最近数周，市场处于微妙的震荡行情里，不少本应呈现相关性的品种，偏离了原有的模式。很难讲，这究竟是市场在最终行情趋同前的陷阱，还是部分资产会走出新的独立行情。不过，将时间因素考虑进去后，这种非正常的关联性，预计很难持续太久。

外汇市场的指向

美元指数疲软，这对应着美国掀起的关税战以及潜在的衰退担忧风险，多数非美货币随之水涨船高，日元因资本回流带来的避险光环表现得更为明显，尤其是上周传出法院判断后的高开低走行情，其对短中期美元的压力更为显著，从外汇市场来看，在预期缓冲期结束后，动荡还会出现 。

美股维持相对强势

与此同时，美股作为风险偏好最大的指标，涨势有所放缓，不过并未出现明确的反转向下信号。盘中，倘若有关关税话题的消息是利好的，就能显著推动反弹出现。当然，这种相对的强势并不牢固，因为一旦有利空出现，下跌会十分迅速。

黄金莫名起跳

黄金在本周初出现跳涨，与此同时白银大幅反弹，贵金属的这种异动曾一度被市场猜测会有重大新闻出现。不过就目前情况而言，最终并未出现大家所期待的消息。黄金作为今年最为明显的避险选择，在未刷新新高的前提下，暂时可视为正常的反弹。然而在自3123以来的修正行情过程中，风险资产也在上涨，这在逻辑上与之前不同。

哪里出了问题？

除了上述那些比较有代表性的资产之外，像原油、加密货币等近期的行情也都有它们各自的独立性 。那么，这种资产之间联动性脱节的情况，或者说暂时性无规律的情况，到底意味着什么呢 ？

我们觉得，这不但凸显出当下投资者对后市前景存在一定分歧，还意味着在不确定性情形下有两头押宝对冲以等待结果的可能性。一方面，这代表着看衰美国及全球的外汇流动，另一方面，体现的是对高收益高波动资产的追求。在大局尚未确定，关键性消息尚未落地前，这种暗流涌动或许还会持续一阵子。然而，大家都知道，特朗普的90天缓冲期正渐渐临近结束。除非懂王又意外地弄出大变化，不然按照其核心目的，大体上新一轮纷争很难避免。这也是为什么在上周直播中讨论纳指有无新高机会时，我认为即便有新高，也会是多头陷阱。

阶段性看不懂是常有的事，指标互相矛盾也不稀奇，在政治经济一体化的当下，我们只要弄清楚特朗普的核心追求是什么，怎样做对他利益最大化，就能找到一个赢面相对更大的方向。不管是在顶部反复测试，还是在底部备受煎熬，都需要耐心和时间。