美联储维持利率不变，关税对通胀影响或决定下次降息时机？

尽管特朗普政府持续施压要求降低利率，美国联邦储备委员会在18日的货币政策会议后仍坚持维持联邦基金利率稳定，并且同时提高了对2025年至2027年通胀水平的预估。有分析指出，关税等因素对通胀的推动作用将显著影响美联储何时会再次启动降息措施。

美联储货币政策会议已连续四次作出决议，保持利率水平稳定不变。自2024年9月启动本轮降息周期以来，美联储已实施三次降息措施，使得联邦基金利率累计下降了100个基点。自今年1月起，美联储便开始维持利率稳定，这一政策至今未变。

观察者指出，美联储在年初选择保持静观其变，是基于对美国新一届政府关税政策的不确定性有所顾虑；而现在他们继续持观望态度，主要是为了观察和评估政府自年初以来实施的关税政策对物价产生的实际效果。

美联储发布的经济预测摘要透露，对于2025年至2027年间的美国通胀率及失业率，其预期值均有所上调。具体来看，今年个人消费支出价格指数的涨幅预测中值，自三月份的2.7%上升至3%，这一增幅明显超过了美联储所设定的2%的长期通胀目标。

鲍威尔在18日下午的新闻发布会上指出，近期，市场对短期通胀的预期有所上升，消费者、商界人士以及专业人士普遍认为，关税是导致这一现象的主要推手。在讨论降息问题时，我们必须考虑到关税对通胀所产生的影响，这一领域存在诸多不确定性。

鲍威尔指出，特朗普时期的关税措施不仅可能引发物价的短期上涨，还可能对通货膨胀造成长期的影响。消费者感受到关税影响需要一定的时间。目前，这种影响已经开始显现，预计在接下来的几个月里，其影响将变得更加显著。鲍威尔进一步说明，供应链上的生产商、出口商、进口商、零售商以及消费者都在努力规避关税带来的负面影响，但最终，关税的负担将不可避免地落到某些人的头上。

美联储理事阿德里安娜·库格勒近期指出，当前众多货币政策决策者首要关注的焦点是通货膨胀问题，而经济增长的放缓则排在其次。

尽管美联储官员普遍预计今年内可能还会实施两次利率下调，然而，分析人士指出，鉴于关税对通货膨胀的负面影响预计将更为显著，以及地缘政治紧张局势推升油价，美联储在短期内恐怕难以实施降息政策。

高盛资产管理部固定收益策略师西蒙·丹古尔预测，在7月的议息会议中，美联储有望保持利率稳定；然而，若就业市场持续呈现疲软态势，美联储在今年的稍后阶段或许会考虑下调利率。