财联社7月20日最新报道，十家知名券商的最新策略观点已悉数公布，具体内容如下：
中信证券：出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一
中信证券的研究报告指出，A股市场在港股之后，正逐渐转变为增量市场。关键在于持续挖掘那些目前存在预期差异、未来有望达成资金共识的板块。中报发布季节过后，寻求海外市场或许将成为一个新的趋势。从预告的财务报告中可以看出，拓展海外市场依然是推动业绩显著超出预期的关键因素之一；回顾过往数年，海外业务对企业净资产收益率和利润率的提升效果显著，而且出海本身也是一种积极应对内部竞争压力、提升盈利能力的策略；展望未来，一旦全球收入敞口的理论得到充分理解，它将为股票投资带来配置的稳定性和估值上的额外收益，这是新兴市场向成熟市场过渡的必然路径。今年出海业务成为业绩增长的关键因素之一，然而，受贸易战影响，市场行情出现剧烈波动，并且持续呈现出自下而上的分散驱动态势。随着8月份之后贸易战预期逐渐趋于稳定，以及中报季的落幕，出海业务有望重新激发出板块性的上涨行情。在投资配置方面，从目前到中报季结束，我们依然推荐投资者关注恒科、有色、通信、创新药、军工以及游戏等板块，其中当前更倾向于恒生科技板块。
中信建投：结构性行情延续 新赛道仍为胜负手
近期市场广泛讨论“高切低”现象，我们分析认为，目前A股市场在结构上呈现出更加明显的分化，宏观层面的结构分化以及来自海外的边缘压力依然存在，这些都可能使得这种分化结构得以持续。因此，我们预计“高切低”的局面难以被打破，而新赛道则成为了决定胜负的关键。另外，中报预告也显示出结构上的分化，新赛道普遍预期向好，而传统赛道则显得较为疲弱，两者形成了鲜明对比。在市场动态上，结构性波动持续存在，股指在波动中逐步攀升，杠杆资金加速涌入A股市场，投资热点集中在高增长领域，新兴赛道成为推动指数突破关键位的核心力量。对于指数的波动，无需过分忧虑，只需关注核心的投资逻辑。若遭遇外部因素的短期调整，这反而可能成为极佳的布局良机。
在行业配置层面，政策扶持、技术更新以及需求扩大成为推动“新机智药”行业持续繁荣的关键因素，这些因素带来的收益板块在波动中起到了对冲辅助的作用。值得关注的具体行业有：电子、通信、医药、有色金属、新兴消费、游戏、非银金融、钢铁以及交通运输等领域。
国金证券：无惧扰动 聚焦国内资本回报的回升之路
无畏干扰，我们关注国内资本收益的上涨轨迹。中报预告阶段即将落幕，市场将开始探寻新的机遇。尽管海外面临“滞胀”局面和国内经济短期波动可能引发市场短期波动，但我国ROE上升的趋势正逐渐明朗：抵制内卷化、海外制造业优于服务业、债务不再紧缩仍是关键推动力，A股市场相较于其他地区将展现出更强的竞争力和更高的性价比。哑铃策略的一枝独秀或许将在未来半年彻底逆转。我们建议关注以下几方面：首先，得益于海外对实体资产的需求增长以及我国“反内卷”政策的推进，上游资源产品（如铜、铝、石油）、中间产品（如钢铁）以及资本产品（如工程机械、重型卡车、叉车）都将受益；其次，预计未来股权投资将优于债权投资，保险业的长期资产端将因资本回报率的触底而获益，因此建议关注非银金融行业；再者，在消费领域，数量的重要性胜过价格：应关注酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰以及专营连锁企业，新消费领域的个股投资机会仍具有挖掘价值。
中国银河：沪指再创年内新高后关注哪些因素？
A股市场前景展望：近期市场走势呈现乐观态势，上证指数稳固于3500点之上，预示着A股的核心位置有望实现新的提升。短期内，市场预期将保持波动状态。在盈利效应的推动下，投资者情绪高涨，加之股市流动性充沛，市场下跌空间受限，上涨逻辑将变得更加清晰。随着7月中央政治局会议的临近，应密切关注政策关注的重点领域。中报发布期间，应抓住业绩稳定可靠的布局良机。从长期视角分析，A股市场上涨态势依然稳固。在以保险资金等为代表的中长期资金涌入市场的背景下，A股市场的资金基础稳固。在经济结构转型的过程中，产业发展的趋势有望实现向上突破，从而孕育出结构性的投资机遇。
首先，应优先考虑那些安全系数较高的投资资产。这类资产通常具有较低的估值和较高的股息回报，正符合中长期资金的投资需求。在当前外部环境充满不确定性以及低利率的背景下，这些资产不仅提供了较高的安全边际，还保证了收益的稳定性。尽管近期如银行等高股息板块出现了短期的调整，但其长期配置的合理性依然明显，因此建议投资者关注调整后的投资机遇。其次，科技成长板块也值得关注。本周，算力领域、人工智能产业以及机器人相关概念再次迎来活力，预计在产业趋势的推动下，相关成长板块将呈现较高的市场热度。与此同时，“十四五”规划的结束和“十五五”规划的逐步实施，使得军工板块成为投资者关注的焦点。此外，在政策支持下的消费板块也值得关注。鉴于外部环境的不确定性仍在持续，加大内需已成为一项长期战略，而刺激消费的重要性愈发凸显。随着7月中央政治局会议的日益临近，市场对于政策的期待有望持续升温。此外，并购重组领域的主题性投资机会值得重点关注。
华西证券：新一轮上涨行情在路上 续推三条主线
市场前景展望：新一轮的上涨趋势已然显现，并围绕三大核心主线展开。在本周沪指成功突破3500点之后，市场看涨情绪得到进一步强化：在中美贸易关系方面，近期中美在科技贸易领域的紧张关系有所缓解，市场普遍对中美之间的谈判持乐观态度；在资金流动方面，得益于盈利效应的增强，股票市场吸引新增资金的正面效应逐步显现，我们注意到在本轮上涨行情中，私募资本和融资资金持续流入市场。对于未来的市场前景，我们坚信A股市场正迎来新一轮的涨势，并推荐投资者重点关注那些高增长潜力的行业、价格上涨的资源类产品，同时，那些能够稳定提供红利的资产也将是中长期投资资金布局的关键领域。
中泰证券：如何看待近期金融板块冲高？
上周，金融板块助力A股指数攀升，吸引了市场的广泛关注。首先，这波上涨并非如市场普遍所预期的“四中全会行情”。实际上，回顾今年6月30日召开的中共中央政治局会议，会议提出了建立“党中央决策议事协调机构”的建议，这表明四中全会的核心议题可能在于加强党的集中统一领导，而非推出大规模的刺激措施。紧接着，我们上周强调了对市场对于“重启棚改”等政策预期的审慎态度，本周14日至15日中央城市工作会议的召开则证实了我们的预见。在这次会议上，提出了“加速形成房地产发展的新格局，稳步实施城中村及老旧房屋的改造”的方针，而并未提及加快土地供应、放宽购房贷款限制，或采用棚改货币化等激励措施来提振房地产行业的表述。
综合考量，我们注意到，当前指数冲击新高所面临的宏观环境，在很大程度上与今年9月3日这一具有深远意义的阅兵活动紧密相连。鉴于此，尽管大金融板块在短期内可能因市场情绪的回暖而获益，但现阶段并不适宜投资者盲目进行追涨操作。
分析人士指出，目前该指数仍在波动区间徘徊，市场走势尚未显现出明显的突破迹象。在此状况下，金融领域已出现一段时间的回升，但当前价位并不适宜继续盲目追涨。在资产配置上，我们坚持之前提出的“哑铃型”策略。一方面，AI和算力等领域有望在9月前成为市场的主要驱动力之一；另一方面，在当前的反内卷政策影响下，一些周期性行业的利润或许将继续呈现触底反弹的态势。
中银证券指出，“反内卷”的预期可能暂时上升，而成长性仍具有中长期的配置潜力。
“反内卷”趋势有望逐步加剧，从中线角度来看，其成长潜力依然值得重视，特别是在国产算力、机器人、创新药等关键领域。本周，随着二季度国内经济数据及重要会议的预期逐步实现，市场行情持续波动上升。尽管6月份在投资和消费等关键需求领域出现了不同程度的减弱，但在生产端的强劲支撑下，二季度GDP增速达到了5.2%，与之前的预期保持一致。与此同时，6月份的社会融资规模大幅增加，无论是整体规模还是具体结构，都显示出良好的表现。作为对需求趋势的先行指标，企业中长期贷款的加速发放或许能够对未来的内需增长起到一定的推动作用。另外，本周备受瞩目的中央城市工作会议已经召开，会议的核心议题聚焦于老旧小区改造和城中村改造，市场对房地产政策的期待在这一阶段得到了一定程度的实现。随着月末政治局会议的日益临近，市场普遍对“反内卷”政策抱有极高的期待，预计在未来一段时间内，“反内卷”相关的话题和趋势可能会出现一定程度的升温。
华福证券：多主题走出主升形态
本期多主题指数展现出不同的市场走势，具体表现为：未见见底迹象，有5只指数实现突破，24只指数处于主升阶段，1只指数呈现加速态势。在突破形态的5只指数中，汽车行业占据主导；主升形态的24只指数涵盖了医药生物、计算机和通信等多个行业；而加速形态的1只指数则属于交通运输行业。
人形机器人以及Deepseek主题的交易关注度有所回升，这体现在相关龙头股的收盘价超过了60日移动平均线。我们持续关注人形机器人和Deepseek主题的交易热度，同时留意这些龙头股的股价调整情况。人形机器人的交易热度攀升至82%，与此同时，长盛轴承的收盘价超出MA60指标达9.2%；类似地，Deepseek的交易热度也升至82%，而每日互动的收盘价相较MA60指标高出2.1%。
兴业证券：下半年A股将呈现确定性慢牛格局
过去十年债市迎来了辉煌的牛市，然而未来债市可能步入缓慢发展的阶段，利率长时间停留在低位。在这样的背景下，无论是货币市场基金还是债券型基金，其收益恐怕难以满足社会财富在资产配置方面的需求。自去年“924”事件以来，A股市场已经实现了逆转，在良性循环的推动下，大量的社会财富将流向股市。而资金流入的优先选择无疑是价值型资产。因此，随着水位的上升，预计下半年A股市场将展现出一种明确的、稳步上升的趋势。
开源证券：中报业绩预告的行业和个股线索
截至7月18日的收盘时点，A股市场共有1542家上市公司公布了中期业绩预告信息。这些预告中，我们可以看到，一些行业的业绩表现超出市场预期，同时，也有不少行业呈现出显著的增长态势。以下是针对这些超预期和高增长行业的梳理。中报业绩预告中，表现突出的前五个行业分别是建筑材料、非银金融、有色金属、农林牧渔以及家用电器；而在预告中显示出显著增长趋势的行业则包括传媒、农林牧渔、建筑材料、交通运输、有色金属、非银金融和家用电器等。
个股线索涉及对中报业绩预告超出市场预期的个股进行整理。具体来说，我们挑选了那些在上期盈利增速呈现负值，而在本期实现了盈利增速由负转正的“业绩反转”企业。这些公司共计12家，包括鹏鼎控股、力生制药、上海医药、哈投股份、西部创业、中顺洁柔、望变电气、龙泉股份、华茂股份、远望谷、澄星股份以及广宇集团。
（财联社 笠晨）
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