截至8月5日上午10点，当前现货黄金的价格已经攀升至3380.77美元每盎司，并且这一上涨趋势已经持续了数个交易日。
自今年起，国际金价在3月份成功越过3000美元/盎司的重要门槛，并持续稳步上升；进入4月，价格甚至一度冲破3500美元/盎司的大关，创下新的历史最高点，随后虽然经历了一段高位的波动，但最终还是有所回落。到了8月1日，伦敦金现货以及COMEX黄金的年度涨幅分别达到了28.14%和29.34%。
东北证券在其研报中指出，过去三四个月金价有所下降，这主要是由于关税相关担忧得到缓解，且关税对美国经济及就业市场的影响尚未显现，美联储亦未急于实施降息政策。因此，推动金价上涨的动力有所减弱，金价整体呈现出震荡走势。此外，这也导致了黄金市场的波动率和换手率自4月份以来持续下降（目前沪金主力合约价格接近去年低点，为13%），市场交易活跃度降低，波动率的降低为金价未来的上涨创造了有利条件。
而近期金价的上行，背后有三重动力的推动。
首先，美国7月份的非农就业数据表现不佳，这一情况进一步增强了市场对于美联储降息的预期；新增的非农就业人数仅有7.3万人，这一数字远逊于市场普遍预期的11万人；同时，前两个月的就业数据也进行了合计下修，共减少了25.8万个岗位，这些迹象表明劳动力市场正经历明显的降温。
其次，美联储在内部政策上出现了更为显著的分歧，对于利率调整的预期也发生了转变：在7月的议息会议上，尽管最终决定维持利率不变，然而理事沃勒和鲍曼却投了支持立即降低利率的票，这一行为打破了美联储30多年来的“零反对票”惯例。与此同时，理事库格勒的辞职举动，被普遍解读为为特朗普政府干预货币政策提供了可能的道路。
第三，地缘政治因素和贸易风险共同提升了市场的避险心理。特朗普政府在7月31日发布行政命令，对多个国家实施了10%至41%的“报复性关税”，这一举措明显增加了全球贸易的不稳定性。同时，中东地区的局势不断恶化，加沙地带的停火谈判也宣告破裂，这些都进一步增强了市场对短期避险需求的预期。
美国经济对通胀的担忧情绪加剧，花旗银行撤销了之前较为悲观的预估，对黄金的目标价格进行了显著提升。在周一发布的报告中，该行将未来三个月的黄金目标价格由3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，同时，黄金的交易区间也从3100至3500美元/盎司扩大至3300至3600美元/盎司。报告指出，美国经济展望转差以及通胀忧虑加剧，预计将促使金价达到新的高点，这一观点与之前所持的看跌预测形成了显著的差异。
机构如何看待黄金后续的表现？
观察国内知名品牌金价，“今日金价”数据显示，在8月5日当天，菜百首饰和周六福的金价每克均未超过千元，而周大福、六福珠宝、金至尊以及老凤祥的金价则均已升至1015元/克，较前一天上涨了5至7元/克。
据“腾讯理财通”，国内现货、国际现货黄金年内涨幅超35%。
从长远视角分析，央行持续购入黄金为金价构筑了稳固的底部基础。根据世界黄金协会于2025年发布的《全球黄金需求趋势报告》二季度版，在金价较高的背景下，该季度全球黄金的总需求量（包括场外交易）达到了1249吨，这一数字较去年同期增长了3%，其中强劲的投资需求是推动需求增长的关键因素。尽管全球央行购金的趋势仍在继续，但购金的速度有所减缓，二季度累计增加了166吨的黄金储备。
尽管黄金购买增速有所减缓，然而在全球经济和地缘政治持续存在不确定性的背景下，全球央行购买黄金的数量依然保持在较高水平。《2025年全球央行黄金储备调查》显示，高达95%的受访央行预测，在接下来的12个月里，全球央行的黄金储备还将继续增加。
据中国人民银行公布的数据，截止到2025年6月底，我国的黄金储备总量达到了7390万盎司，相当于2298.55吨，这一数字比上个月增长了7万盎司，且已经连续八个月呈现净增态势。自今年起，众多国家的中央银行对黄金的采购积极性持续不减，这一现象揭示了他们对全球经济的不确定性、美元信用的削弱以及地缘政治风险的担忧，并将持续对外汇储备的构成、黄金价格的变动以及投资者的决策等多个领域产生深远的影响。
展望未来市场，前海开源基金的首席经济学家杨德龙提出，目前全球政治经济环境动荡不安，同时他预测美元的发行规模还将持续扩大，美联储在处理经济挑战时常常实行量化宽松政策，这将对黄金的长期价值产生一定影响。尤其是在美元信用可能崩溃的背景下，美国国债总额已超过35万亿美元，其利息支出持续攀升，若美债信用危机一旦爆发，黄金作为最后的货币手段，其价值将得到充分体现。全球各国央行纷纷增加黄金储备，这也对黄金价格的长期走势产生了推高作用。（王彤旭）
提醒
普通投资者在面对黄金近期上涨时，应持理性态度，不应盲目跟风。他们应当依据个人的风险承受能力、资产总额以及家庭所处的生命周期阶段，科学地安排黄金投资比例。在投资决策中，应将长期保值的需求置于短期价格波动之上。
专业投资者需留意黄金市场的波动情况，并考虑美国国债的实际利率、人民币的汇率变动、全球各大央行购买黄金的趋势以及市场对黄金的投资热情，这些因素共同影响着金价的走势。在股市和债市面临较大不确定性时，黄金可作为一种有效的对冲手段，有助于增强投资组合的整体安全性。
（注：本文不构成任何投资建议）
中国商报综合自财联社、证券时报等
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