市场动态：金价暴跌后，现在该买还是卖？

利率预期转向的时候，美元流动性需求升温起来，在这两种情况的双重影响之下，黄金市场连续第三周出现走低的状况。并且随着技术走势变差，CTA也就是商品交易顾问趋势策略交易者开始集中离开市场，欧美ETF流出速度加快。国内投资者交投状态仍然相对稳定，份额变动并不显著。

王祥

黄金ETF博时基金经理

市场观点方面

在上周，也就是3月16日至3月20日期间，国际黄金累计出现了下跌的情况，下跌幅度达到了525.56美元，其跌幅达到了10.47%，此跌幅创下了自1983年3月开始以来的最大单周跌幅。自本月战争开始爆发的时候起，金价累计的跌幅已经超过了14%，并且还刷新了过去3年的回撤峰值。

周内，美英欧央行同步维持当下利率为不变状态，然而，对于通胀以及货币政策的展望，均呈现偏向负面的态势。美联储点阵图表明，预计今年不会进行降息操作的官员数量多达7位，此外，还有1位官员甚至预测明年存在着可能加息的情况。英国的央行以及欧洲的央行也已然指出，全球能源价格的上涨现已开始传导至汽油价格方面，并且着重强调委员会已经做好准备，在必要之时采取相应行动，以此确保CPI通胀依旧能够回归至既定的目标水平。在上周四的时候，英欧央行先后释放出鹰派方向的倾向，于此之后，以欧元计价的黄金下跌幅度超过了4%，并且，以英镑计价的黄金同样下跌幅度超过了4%，这一情况显示出，有一部分资金正从黄金领域流向欧元以及英镑资产。这所蕴含的意义是，上周的黄金并非仅仅只是针对美元走弱做出反应，而是在更为广泛的一种意义层面上，承受了主要货币政策重新进行定价所带来的压力。

“流动性挤压”给黄金市场带去了另一层压力，中东局势升级，霍尔木兹海峡运输受到阻碍，再者周边地区风险有外溢情况，这般形势下，一些资金将流动性与资产安全置于优先追求位置，这致使黄金持有者在局部市场，甚至是以折价这般的方式去出售实物黄金，这类被动卖盘虽不一定就意味着中长期看空，然而却足以在短时间里放大价格波动，而且随着技术走势变差，CTA趋势策略交易者集中进行离场动作，周内欧美ETF流出加速。

短期之中，黄金市场的表现，已然是被市场情绪以及投机博弈予以主导了，在一定的程度上，偏离了避险对冲以及逆全球化的逻辑语境，然而，对于中长期的投资者来讲，这同样意味着配置性价比的提升。

上周市场动态方面

美联储对利率的展望使得宽松预期降低，美联储于12日宣告，把政策利率保持在3.5%至3.75%的区间内不做变动，这与市场的普遍预期相契合。

未见中东局势有降级的迹象，上周美国和以色列针对伊朗南帕尔斯油气田实施了轰炸，这引发了伊朗对周边国家石油设施的相应报复，这种报复使得周内的局势进一步激化，同时还有报道表明，美国正在向中东调派两栖登陆部队，目的是期望争夺伊朗油气重地哈尔克岛。

预警提示：最近这段时间，黄金价格的波动幅度比较大，要是投资黄金基金的话，必须得充分地认知到其中存在的风险，结合自身能够承受风险的能力，谨慎地做出决策，与此同时，还能够持续地去关注全球范围内的宏观经济发展趋势状况，以及全球各个央行购买黄金的情况，还有地缘政治方面展露出来的情况，以及与之相关联的各类动态变化。

基金有风险 投资需谨慎

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