五连阴后银行板块9月19日翻红却微涨，回调两月缘何？

在经历了连续五个交易日下跌后，9月19日，银行股终于收红，不过整个交易日仅上涨了0.08个百分点。

中国工商银行股票在交易时段内一度下挫超过两个百分点，这是它将近一年的时间里首次低于半年线水平，整个交易日里它最终下跌了1.23个百分点；中国农业银行股票下跌了1.77个百分点，该股股价在9月4日交易期间触及过7.55元每股的历史峰值，但目前又回落到了6.6元每股左右的位置。

自7月10日开始，银行股票已经持续两个月份不断走低，到9月19日为止，银行板块整体从峰值下滑了11.46%（按算术方法计算），与此同时，其他主要市场指数却大幅攀升，例如沪深300指数增长了超过12.79%。

苏商银行特聘研究专家薛洪言指出，过去两个月中，A股银行业股票不断下跌，主要原因是市场对风险的承受能力增强，同时资金流动也产生了相互影响。

近期市场参与热情显著回升，新兴产业与高增长领域投资热点频繁转换，投机性资金从先前表现突出的银行业撤离，转而追逐弹性更大的领域，致使银行业面临阶段性资金流出局面。再加上七月份分红派息后套利资金集中离场，进一步加大了银行业短期波动压力。

已调整2个月有余

今年上半年，银行股表现抢眼。根据Wind信息，从年初到7月10日，银行板块累计上涨幅度超过21%，跑赢了沪深300指数，成为市场热议的对象。其中，中国银行、交通银行、中信银行、兴业银行、浦发银行等17家银行股票价格刷新了历史记录。

若以2024年春季为起点，银行股在一年半以上的时段里，累计上涨幅度已突破三分之二，即便上证指数依旧小幅波动，银行股已呈现明显的上涨态势。

金融市场上，银行和证券公司一直被誉为“市场风向标”，牛市的开端常常伴随着银行股的率先上涨。首先，银行业务与整体经济状况息息相关，当经济态势良好、市场对牛市充满期待时，银行的经营成果也会显著提升。其次，银行板块的总市值非常可观，其对大盘的推动效果突出，有助于巩固牛市的根基。

例如，2015年牛市期间，银行股率先攀升，彼时就有券商研究报告中明确指出，缺少银行股表现的市场行情不能算是完整的。

资金流向显示，今年上半年，保险资金多次增持银行股票，为该板块注入大量新增资本。多家保险公司在前7个月中，已经成为了6家上市银行的股东，这其中包括杭州银行、农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行以及郑州银行。

中国平安持续大量买入银行股票。例如，1月8日增持邮储银行H股，持股比例增至总股本的5%，5月9日进一步增持至10%；1月10日增持招商银行H股，持股比例从5%增至10%，3月13日再增至15%，6月17日达到15%；2月17日增持农业银行H股，持股比例先至5%，5月12日达到10%。

作为收益性资产的突出范例，银行类股票是个人投资者“积累股利”的核心选择，这类股票的分红回报率通常比较可观，当前已有21家金融机构的股利回报率突破4%，显著超过了银行储蓄的利息水平，并且银行的企业利润分配较为规律，因此颇受偏好稳定收益的投资者的青睐。

但是，从7月11日起，金融股开始经历波动。根据Wind信息，上市银行中，股份制金融机构的跌幅最为显著，整体下挫幅度超过十五个百分点；区域性的银行机构紧随其后，减值幅度超过十一个百分点；而中央管理的银行虽然也出现下滑，但跌幅不足五个百分点，体现出一定的抗压能力。具体到单只股票，有二十六家银行股的市值缩水幅度超过十分之一；其中，光大银行和北京银行的市值跌幅均超过了二十个百分点。

近期市场出现回落，天风证券分析师刘杰指出，这背后存在三个主要原因，首先，前期股价上涨幅度较大，积累了回调压力，其次，部分投资者选择在此时了结收益，第三，7月份银行股进入分红密集期，一些投机者可能利用分红进行短期买卖，由于多家银行股的分红时间相近，导致市场短期卖盘增加，此外，少数银行股东在高位减持，也可能对市场信心造成一定冲击。

股东、董监高真金白银驰援

最近，银行板块不断下跌，一些机构投资者因为相信企业前景会变好，并且认为其内在价值会提升，所以开始买入本公司股份。

九月十一日，光大银行发布消息，称光大集团通过公开竞价途径，增加了该行A股股票的持有数量，达到了1397万股，占该行总股本的百分之零点零二，此次增持的金额为5166.1万元。

成都银行于9月19日发布通告，其第三大股东成都产业资本控股集团有限公司，在2025年8月27日到2025年9月19日这段时期内，持续买入成都银行股票，总共增加了1142.45万股，这些股份占成都银行总股本的0.27%，相应的增持总金额达到了2亿元。到9月19日收盘时，成都产业资本集团所持有的成都银行股份占比从5.8431%上升到了6.00%，权益变动达到了1%的阈值。

同日，南京银行披露信息，其持股5%以上股东南京高科股份有限公司（简称“南京高科”）发送来通知函，表示对公司未来发展前景充满信心，并且认可公司价值持续提升，南京高科在2025年8月7日至2025年9月18日期间，动用自有资金增持了1.23亿股，这部分股份占公司总股本的0.99%，通过此次增持，南京高科的持股比例从9%上升至9.99%。

齐鲁银行9月15日发布公告，银行的部分董事、监事和高级管理人员，以及总行和分行的主要负责人，决定用个人资金增持公司股份。增持金额至少达到350万元人民币，这是他们自愿做出的决定。增持行动不包括股东，其他银行的高层管理人员也参与了其中。

苏州银行于9月16日发布声明，披露部分董事及高级管理人员已持续购入股票60万份，占公司总股比例达0.0134%，此次增持总金额为496.04万元。

未来市场走势方面，薛洪言指出，银行股的即时分红比率已经涨到很突出的程度，其价值不高的特点再次变得明显，假如市场对风险的承受能力下降，或者整体指数出现显著的下挫，那么有着抵挡风险的银行板块很可能会吸引寻求安全的资金重新流入，起到“压舱石”的效果。

从长远角度观察，金融行业正在经历从追求扩张到注重效益的转变，更加强调稳健发展，资本运作效能的提高以及非利息收入比重的优化将有助于增强企业的抗风险能力，分红稳定且价格波动小的金融机构股票，作为投资组合中兼顾回报与稳定的优选对象，再加上保险资金不断进入市场，银行股在长期投资方面依然具备显著的增值潜力。

华福证券分析师张宇同样有此看法，回顾既往行情可见，银行板块常在牛市启动阶段获得显著回报，并且在成长股行情展开过后，通常会迎来第二轮上涨机会。此外，银行中报普遍情况良好，银行业ROE见底反弹的预期正逐步变为现实。