桂浩明（市场资深人士）
自去年“9·24”事件以来，中国股市展现出诸多正面迹象，逐步演变为波动中上涨的态势。今年8月中旬至月末期间，升势明显提速，上证指数成功跨越十年来的最高点，A股每日交易额持续超过2.5万亿元大关，整体市场价值也达到了100万亿元以上。众多市场参与者认为，一场显著的增长周期已经启动，并且这种上涨体现在绝大多数股票普遍上涨的局面中。
早些时候，结构性行情是A股市场里常被提及的词汇。2015年股市从5000点以上的位置下滑后，一度状况比较低迷。但到了2016年下半年，由于机构投资者持续进入，他们集中购买以银行为代表的权重股，让当时的市场出现了一些积极的变化。随后数年，部分公募基金显著增持了白酒这类消费股，趁着指数低迷时促使个别白酒股创下天价，然而众多股票依然持续下挫，市场上既有价格达到千元的个股，也有市值低于面值的股票，这种个股差异极大的状况，被称为结构性行情。
后来，市场展现出整体上涨的态势，但个股表现极不均衡，许多股票未能跟随指数攀升，这种现象也称作结构性行情。今年上半年，就曾显现出银行股不断创出新高，而众多板块股票却发展迟缓，市场涨跌比达到2比8的局面，这同样属于结构性行情。然而，在八月期间市场呈现活跃态势，众多股票出现普遍上涨，部分观察者认为单一板块的行情已经告一段落，整个市场正步入所有股票同步上涨的时期。市场是否就此结束板块轮动的现象？
当前市场状况表明，过去那种极端的结构性行情模式已经不再常见了。少数股票大幅上涨而多数股票停滞不前，或者出现逆势下挫的情况，未来不太可能持续发生。即便如此，这并不意味着市场会重演过去那种整体行情启动时所有个股都同步上涨的局面。某些交易日大盘指数小幅攀升，但个股表现却涨跌不一的现象，就清楚地证明了这一点。这个现象的缘由在于，当前这轮市场走势中，一个关键因素并非经济活动的显著增强，而是无风险投资回报的降低，这直接导致众多公司短时期内经营成果不会有明显改善，市场视线主要集中于一类特定概念，因此难以构建整体股价普涨的局面。
如今，许多投资机构活跃于市场，不过它们的选股范围相对有限，通常不会纳入表现普通、经营能力欠佳、市场价值较小、未来潜力不明朗的企业，这些公司往往被排除在关注视野之外，难以获得大量资本的青睐，因此其市场表现普遍较为疲软。此外，当前市场盛行指数化投资方式，众多个人投资者选择购买ETF进入市场，即便属于宽基ETF的产品，其覆盖的上市公司数量最多也不超过两千家，多数产品仅包含几百家公司，ETF的体量越大，大额资金的投资聚集程度就越高，从而更易引发结构性市场波动。这解释了当前市场整体表现良好，然而并非每个参与者都获利，多数人也无法超越整体趋势的现象。根据本轮市场运行所展现的特性来看，它并不具备推动全面上涨的必要基础，本质上仍然属于结构性波动。
结构性行情下，选股工作十分关键,当前科技股是主要投资标的,稳健型投资者将低波动高股息的红利股作为配置方向,这种做法也具备充分依据,前景不明朗的白酒板块、经营状况依然吃紧的房地产行业,以及存在较高退市可能性的ST公司群体,均需尽量规避。不同科技板块内部，公司基本面区别明显，并非所有股票都会上涨，即便是基本面出色的企业，若近期涨幅过大，同样会承受回调风险，所以投资决策需格外审慎，在结构性牛市背景下，核心在于精准评估企业价值，并确定其合理定价，当前2025年半年业绩数据已经公布，这为投资者筛选优质标的创造了条件。只有选好个股，才能够在结构性行情中有所作为。
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