受多重因素影响黄金价格周一突破3800美元创新高？

美国可能降低利率的预期，加上对美国政府可能陷入停顿的忧虑，以及地缘政治冲突加剧，促使投资者纷纷买入安全资产，黄金价格在周一首次超越3800美元，创下纪录最高点。纽约商品交易所12月到期的COMEX黄金期货收盘价上升了1.2%，最终报3855.2美元每盎司。根据市场研究，美元指数可能进一步疲软，同时中央银行增持以及黄金交易基金持续受到追捧，这些因素很可能会继续影响未来黄金的行情。

多重利好助推

美国政府相关机构于日前所发布的信息表明，作为美联储重点关注的价格指数，核心个人消费支出在环比方面增长了百分之二，而在同比维度上则维持在百分之二点九的水平，这一结果与市场此前所预测的数值相符。

依据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（FedWatch Tool）发布的信息，市场参与者当前判断，美国联邦储备系统在十月实施利率下调的可能性非常高，接近九成，而在十二月再次进行降息的预期概率大约为六成五。

Capital分析师罗达指出，美国这次公布的通胀指数比较温和，因此投资者有理由预期美联储今年会继续下调利率。他接着说明，目前市场气氛相当积极，本周金价可能会再次挑战过去的最高纪录。然而，黄金市场的多头头寸已经很大，这或许会限制未来金价上涨的空间。

市场也在审视美联储的自主权。特朗普总统指派米兰（Stephen Miran）临时担任美联储理事，他对此投下唯一否决票，根据联邦利率的点阵图，这位白宫经济顾问委员会主席的预期值显著低于其他美联储成员的判断。另一方面，特朗普同美联储理事库克的法庭争端持续升级，倘若他赢得这场官司，他将增强对联邦公开市场委员会FOMC的控制力，进而影响货币政策制定。

当前美国联邦政府存在停摆可能。总统特朗普计划于下周一晚间与国会两党领袖商讨，以解决政府财政拨款问题。倘若双方无法达成共识，联邦政府预计从周三起将陷入停摆状态。

现在，观察家们密切关注美国发布的职位空缺数据、私营领域的工作人数统计、供应管理协会公布的制造业采购经理人指数以及非农就业情况报告，希望借此了解美国经济运行的真实状况。然而，政府工作陷入停滞的可能性，或会导致部分重要经济数据的发布时间被推迟。

海岭期货金属交易主管梅格指出，美国政府可能停摆引发的避险情绪，是促使金价上涨的原因之一。同时，美元因此承受了轻微的下行压力，这对贵金属板块起到了支撑作用。

资金不断涌入，全球规模最大的黄金ETF产品SPDR黄金信托基金显示，该基金的持仓量在上周四为996.85吨，到周五已经增长到1005.72吨，数量增加了0.89%。

金价走势将如何发展

今年期间，国际金价承受了多重因素影响，包括关税和贸易格局、美联储政策预期、各国中央银行持续增持以及交易所交易基金ETF交易活跃等。到周一收盘，全年涨幅几乎达到五十个百分点。根据第一财经记者整合的多份研究报告，以下几项因素的变化预计将对未来黄金价格走向产生关键作用：

1，各央行会继续增持黄金吗

根据咨询机构metals Focus发布的信息，从2022年开始，世界各国中央银行每年的黄金净买入量都稳定在1000吨以上。该组织预测，到2025年，各国央行购买黄金的总量会达到900吨，这个数字是2016年到2021年这六年间平均每年457吨的两倍。世界黄金协会公布，2022至2025年这四年，各国中央银行购买黄金的份额占全年总需求的比重为23%。这一比例是本世纪最初十年平均水平的两倍。

欧央行今年6月公布的《欧元的国际地位》报告指出，多数央行增持黄金主要出于分散投资目的，其次是为了应对国际冲突不确定性，欧洲中央银行称，新近的调查发现，金融限制措施与央行增加黄金储备的现象存在关联。自2021年第四个季度起，一些在地缘政治上容易受到西方制裁影响或存在较高风险的国家，其官方储备中黄金的占比出现了显著提升，这些国家贡献了1999年以来外汇储备黄金持有量最大年度增幅的一半。

2，弱势美元会持续多久

周一，美元指数显著回落，接近0.3个百分点，跌破98整数位。今年至今，由于美联储预期削减利率以及特朗普政府的贸易措施，美元指数已累计下滑超过10%。

法国兴业银行外汇策略师朱克斯于报告内称，特朗普的政策行为正在对外汇市场造成干扰，他认定特朗普意图重塑全球贸易体系，并推动美元贬值，历史上黄金与美元的价格走势大致呈现负相关。

Global X的资深投资专家亚茨表示，近期黄金与美元呈现显著背离走势，美元指数的走弱促使金价持续攀升。他强调，近几个月的特殊性在于，在不确定性加剧和波动性增大的情况下，美元疲软期间黄金作为资产配置分散手段的表现更为突出。

布鲁金斯学会的学者布鲁克斯最近发表文章指出，市场并非仅仅在交易“美元价值下降”，而是在交易“所有法定货币对黄金的广泛贬值”，这种现象是“全球债务问题的征兆”。

3，黄金ETF资金流入

世界黄金协会指出，到2025年黄金ETF将成为黄金需求的关键来源，1-6月期间黄金ETF的资金流入量达到397吨，创下2020年至今同期记录，6月底全球黄金ETF的总持仓量为3615.9吨，刷新了2022年8月以来的峰值，metals Focus预测，2025年这类产品的净投资量将达到500吨。

德意志银行于周一公布一份分析指出，黄金价格再度刷新历史最高纪录，当前市场存在两种主要买方因素促使金价上涨，分别是各国中央银行和交易所交易基金，ETF对黄金价格的影响力较三年前增强了百分之五十，这一发现更加印证了该行在九月十七日提出的黄金价格预测，即每盎司四千美元将是一个看涨的目标位。

美银的明星分析师哈特尼特在上周提交的美洲资金动向分析中，再次证实了黄金ETF的受欢迎程度持续高涨，该分析指出，最近一个季度内，进入黄金类基金的资金总额为176亿美元，这一数字刷新了历史最高纪录。哈特尼特指出，黄金在战术角度上已经处于饱和状态，但他仍然建议继续持有看涨仓位，理由是黄金的整体持仓比例仍然偏低：个人投资者在美国家庭资产中只配置了0.4%的黄金，机构投资者在管理的资金里也只分配了2.4%的黄金。

4，金条和金币投资需求

零售投资领域对各类黄金产品的兴趣发生明显转移，不过整体购买力保持旺盛状态。根据世界黄金协会发布的信息，2024年投资金条的需求增加了百分之十，与此同时金币的购买量减少了三成一，并且这种格局在2025年继续发展。

据metal Focus分析，亚洲市场对黄金价格前景看涨，需求持续旺盛，2025年实际黄金净投资额预计将增加百分之二，最终达到一千二百一十八吨。

5，珠宝行业需求

一般情况下，对饰品的购买意愿与价格联系紧密，黄金价格攀升会使得饰品需求量下降。相反，饰品需求量上升可能预示着金价走低，通常只有在黄金价格回落时，饰品的购买才会活跃起来。

世界黄金协会指出，2025年第二季度，珠宝对黄金的需求量减少了14%，降至341吨，创下2020年第三季度以来的新低，高企的黄金价格是导致消费者购买欲望降低的关键因素，该协会预测，由于金价高昂，需求减少主要集中在黄金消费大国中国和印度，过去五年间，这两个国家的珠宝用金市场占有率三次低于50%。据metals Focus发布的信息，2024年全球用于珠宝制作的黄金使用量减少了九个百分点，最终数值为2011吨，同时该机构预测，2025年这一数值还将继续降低百分之十六。