新房上海持续领涨，新房价格环比降幅扩大
国家统计部门公布了2025年9月七十座主要城市商品房销售价格变动数据。就新建商品房环比价格而言，一线城市、二线城市和三线城市分别下降了0.3%、0.4%和0.4%。七十座城市整体环比下跌了0.4%，与八月份相比，降幅增加了0.1个百分点。与去年同期相比，第一、第二、第三类城市的房价分别降低了0.7%、2.1%、3.4%个百分点，这些城市的降幅比8月份时分别收窄了0.2、0.3、0.3个百分点，由此促使70座城市的新建房屋价格同比降幅减小了0.3个百分点，最终降至2.7%。根据70座城市新房价格变动情况统计，2025年9月环比上涨的城市有5个，持平的有2个，下跌的有63个；同比上涨的城市有8个，持平的有1个，下跌的有61个。
二手房价同比降幅缩小，环比降幅持平
根据二手房产价格逐月比较的数据，九月七十座城市的二手房价格环比降低了百分之零点六，下跌幅度与上月相同。其中，一线城市、二线城市和三线城市的环比降幅分别是百分之零点一、百分之零点七和百分之零点六，而八月份这三个级别的城市环比降幅分别是百分之零点一、百分之零点六和百分之零点五。从年度比较的角度看，七十座城市的二手房价格同比减少了百分之五点二，减幅收窄了百分之零点三。这几个层级的城市今年与去年相比，跌幅分别是负三点二、负五点零、负五点七，而八月份的跌幅是负三点五、负五点二、负六点零，同比来看，这三个地方的跌幅分别收窄了零点三、零点二、零点三。2025年9月二手房价格环比中，上涨的城市为0个，持平的城市为0个，下跌的城市达到70个（8月份上涨的城市有1个，持平的城市为0个，下跌的城市有69个）；同比方面，上涨的城市为0个，持平的城市为0个，下跌的城市同样有70个（8月份上涨的城市为0个，持平的城市为0个，下跌的城市有70个）；这70个城市的二手房价格自2024年初开始，同比数据持续呈现下降趋势。
新房上海同环比领涨，二手房价格35城同比均下降
在一二线关键35座城市中观察，2025年9月新建住宅价格在同比和环比方面都以下降为主，上升的案例相对较少，环比层面上海等四个城市价格上涨，而同比层面上海、杭州等六个城市价格上涨，其中上海的环比增幅为0.3%，同比增幅达到5.6%，在35座城市中表现最佳。在所有一线城市中，只有上海的新建住宅价格同比和环比均实现增长。[id_576835047]
投资建议
二零二五年九月，七十座城市新建住宅销售价格当月比上月下降幅度变大，与去年同月比下降幅度变小，主要都市新建住宅价格当月比上月下降幅度变大；已使用住宅销售价格当月比上月下降幅度保持稳定，与去年同月比下降幅度变小。我们觉得，得益于众多旨在让房地产市场不再下跌且恢复增长的措施，今年中国的房地产整体趋向稳定，在趋于稳定期间，房价或许会有轻微波动，希望未来在政策的推动下，房地产市场能更加稳定。在扩大政府支出和降低银行借贷要求的环境里，现有物资的储备及城市里老旧社区的建设进程可能会加快，这将有助于调整房屋市场的供需状况，促进价格逐步回升并稳定下来。值得关注的房地产企业包括，那些在城市基础建设方面有良好规划，并且能够敏锐捕捉改善型客户需求的信用良好的开发商，例如绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；还有那些住宅与商业地产并重的公司，它们同时能从房地产市场复苏和促进消费的政策中获益，如华润置地、新城控股、龙湖集团；此外，在强调“好房子，好服务”的政策环境下，服务品质卓越的物业管理公司也值得关注，包括华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。
风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。
正 文
1、新房价格环比降幅扩大，同比降幅缩小
新建商品住宅的环比数据如下，各线城市表现不一，一、二、三线城市环比增幅分别为负0.3%、负0.4%、负0.4%，而8月份对应的增幅为负0.1%、负0.3%、负0.4%。其中，一线城市销售价格的环比降幅比之前扩大了0.2个百分点，二线城市销售价格的环比降幅也增加了0.1个百分点，三线城市销售价格的环比降幅与上月持平。70个城市整体来看，环比增幅为负0.4%，这一降幅比8月份的环比增幅更大了0.1个百分点。比较去年这时候，第一、第二、第三种类型都市的价格变化，分别是下降了0.7%、2.1%、3.4%（去年八月的数据是各自减少了0.9%、2.4%、3.7%），与去年八月的降幅相比，这三个月的跌幅分别收窄了0.2个点、0.3个点、0.3个点，促使七十座城市整体新建房屋价格的同比下滑幅度减小了0.3个点，变成了2.7%。
根据70座城市新房价格变动情况统计，2025年9月，环比价格上涨的城市有5个，价格持平的城市有2个，价格环比下降的城市有63个，与8月份的9个、4个和57个相比，9月份价格环比上涨的城市数量减少了4个。九月份，新建房屋价格与去年同期相比，有八个城市上涨，一个城市持平，六十一个城市下降（八月份分别是五个城市上涨，没有城市持平，六十五个城市下降），价格上涨的城市数量比上个月增加了三个，从二零二二年四月开始，价格下降的城市数量就一直比价格上涨的城市数量多。
2、二手房价环比降幅持平，同比降幅缩小
根据二手房产价格连续比较数据，九月七十座城市二手房价格环比下降0.6%，下跌幅度与上月相同。其中，领先、中等、小型城市环比分别降低1.0%、0.7%、0.6%（去年同期分别为1.0%、0.6%、0.5%）。不同规模城市中，领先城市跌幅保持稳定，中等及小型城市下跌幅度分别增加0.1个百分点、0.1个百分点。与去年同期相比，七十座城市的二手房价格降低了百分之五点二，减少的幅度比之前小了零点三个百分点。其中，一线城市、二线城市和三线城市的降幅分别是百分之三点二、百分之五点和百分之五点七，这个月的数据分别是百分之三点五、百分之五点二和百分之六。各个级别的城市减幅都收窄了，具体是缩小了零点三、零点二和零点三个百分点。
根据70座城市二手房价格变动情况统计，2025年9月二手房价格环比增加、保持不变、降低的城市数量分别为零、零、七十个，8月份这些数据分别是壹、零、六十九个，环比上涨城市数量减少了一个。今年九月二手房价格与去年同期相比，没有任何城市出现上涨或维持不变的情况，共有七十座城市的价格出现了下滑，这个数量与八月份保持一致，从二零二四年年初至今，这七十座城市的二手房价一直在持续下降。
3、新房上海同环比领涨，二手房价格35城同环比均下降
根据35个重点城市的统计数据，2025年9月新建房屋价格在同比和环比方面都出现了下降趋势，下降幅度较小，上升幅度较大，环比增幅有限。具体来看，从环比数据来看，上海、杭州、北京、长春这四个城市的新房价格有所上升。而从同比数据来看，上海、杭州、太原等六个城市的新房价格实现了增长。其中，上海的环比增幅为0.3%，同比增幅达到5.6%，在35个城市中表现最佳。在一线城市中，只有上海的新房价格在同比和环比两个方面都实现了增长。在新房销售方面，1到9月间，上海和太原两市在35座城市中表现突出，其同比增幅分别达到了5.8%和1.0%，位居前列。
从二手房市场行情分析，九月三十五座城市价格环比和同比都有下降。就前九个月的整体状况而言，上海同比降低一点七，位居首位，呼和浩特同比减少九点七。在一线都市中，上海、北京、深圳、广州分别同比下滑一点七、二点三、三点五、七点四。
4、投资建议
2025年9月，70城新房销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅扩大；二手房方面销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。
5、风险提示
行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。
研究报告信息：
市场分析报告：最新数据表明，新建住宅价格连续下降，跌幅较前有所加深，而二手房价格变动幅度保持稳定，与前月持平
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