贵金属高位震荡，铜铝何去何从？市场等待新驱动出现

【贵金属】

美国在隔夜的时候公布了10月ADP就业人数，其增加了4.2万人，该人数高于预期，是7月以来最大增幅，10月ISM非制造业PMI升至52.4，此为2月以来最高水平，美国经济表现得较为稳健，然而史上最长的政府停摆，使得经济和美联储政策前景存在不确定性，市场在等待新的驱动出现，贵金属构筑了高位震荡平台，暂时保持观望状态。

【铜】

隔夜，内铜价继续反弹，外铜价也继续反弹，国内现货端，逢调整点价，限制了盘面跌幅。昨日，现铜报价85335元，上海升水25元，预计今日社库，可能会去库。外盘情绪，由美元走强主导，内外铜价，刷新了纪录新高后，需要新的供损负面题材，或者明确的波段需求强劲信号。观望。

【铝】

沪铝隔夜出现震荡情况，自10月以来，国内库存表现一般，现货表现同样一般，表观消费同比基本处于持平状态，受宏观情绪主导，铝市基本面共振程度有限，短期震荡偏强态势指向2024年11月的高点位置，对于继续向上的空间，暂时需谨慎看待。

【铸造铝合金】

昨天，保太ADC12，现货报价降低了100元，到了20800元的价位。废铝的货源，呈现出比较紧张的态势。税率政策的调整，依旧没有明确的状态。行业库存以及交易所的仓单，都处在高位的水平。铸造铝合金，继续跟着铝价波动，暂时很难出现独立的行情。

【氧化铝】

氧化铝运行产能处在历史高位置，行业库存跟交易所仓单持续在增多，供应过剩这种局面难以改变，现货贴水成交持续下去，南方和北方的价差有所缩小，现货指数价格渐渐地靠近晋豫现金亏损状况，留意采暖季临近时供应方面的反馈，氧化铝以弱势运行作为主要趋势反弹空间有限。

【锌】

美国政府持续处于停摆状态，外围股市呈现走低态势，市场因资金流动性问题有所担忧，存在多头倾向于把盈利变现的情况。在四季度，国内炼厂有进行冬储的行为，同时海外炼厂在利润修复之后复产预期增强，内外矿的TC同步出现下降，这对锌价构成较强支撑作用。外盘一直维持低库存状况，LME锌处于高位进行调整，这对内盘也起到拉动作用，所以沪锌不适合做空头配置。下游对于高价锌的接受程度有限，沪锌暂时预计在2.2至2.3万元/吨这个区间进行震荡，倾向于在回调之时以短多方式参与。

【铅】

四季度，炼厂进行冬储，致使原料紧张程度加剧，铅成本端支撑较强，精废价差为50元/吨，SMM1#铅均价为近月合约贴水125元/吨，国内锌锭库存处于3万吨的低位，LME锌库存持续不断地从高位转为下降，这对铅价起到支撑作用。然而，下游对于高价铅锭的接受程度较低，铅锭供应预计有所增加，基本面预期与资金情绪出现分歧，多空之间的博弈加剧，沪铅暂时预计在1.73 - 1.75万元/吨之间出现震荡。

【镍及不锈钢】

沪镍处于低位震荡状态，此时市场的交投表现得平淡无奇，下游需求呈现疲软态势，这种情况主导着市场，虽说存在不锈钢厂减产的相关消息可是实际落实的状况仍然有待进一步观察，金川升水至2600元，进口镍升水为400元，电积镍升水是50元，高镍铁报价处于926元每镍点，上游价格反弹所带来的支撑正在变弱，或许会对镍产业链价格水平产生整体拖累，纯镍库存减少了700吨之后达到4 point 88万吨铁库存增加500吨处于2 point 9万吨之处，不锈钢库存增加400吨至94 point 7万吨，沪镍呈现弱势运行，其重心有向下移动的倾向。

【锡】

隔夜，内外锡价出现反弹，其中沪锡持续关注MA20日均线的强弱情况，伦锡库存增加至2930吨，0至3月现货升水缩小至40美元以内，沪锡昨日盘中低价为中下游提供了点价机会，现锡报价28.13万，对交割月升水520元，短线呈现快跌态势，锡价接近10月低点，空配交易再度转为观望，等待社库情况。

【碳酸锂】

碳酸锂先是出现低开情况，而后迎来修复并反弹，此时市场交投呈现活跃态势。市场之中出现了供需两旺的状况，下游头部材料厂达成了满产局面，甚至达到了超产水平，这种情况致使部分订单流向了中小企业，市场所拥有的总库存产生下降，这一下降幅度为3000吨，总库存处于12.7万吨，冶炼厂库存下降了1600吨，降至3.2万吨，下游库存下降了2000吨，处于5.3万吨，贸易商库存增加了600吨，达到4.2万吨，中游环节的情绪出现了有所回暖的现象，现货端从中获得了稍显支撑，澳矿最新报价为975美元，矿端报价再次呈现出走强态势 。碳酸锂的期货价格呈走强态势，在合乎意愿的库存有所抬升之后，实际进行去库存的持续性以及政策方面的增量转变为市场着重关注的要点，短期内可用偏强震荡的角度予以看待。

【工业硅】

工业硅期货呈现出小幅收跌的态势，而现货价格持续保持平稳状态基本面维度方面，川滇枯水期减产正逐步得到兑现，供应端收缩的特征十分显著需求点上，多晶硅头部企业在部分产区受到枯水期的影响，排产预期相应被下调，行业由此进入供需双弱的格局短期盘面继续维持震荡，上行空间受到多晶硅需求端减产不确定性的限制 。

【多晶硅】

多晶硅期货继续呈现回调态势，当下产能方面相关政策并未出现新的变动情况，多头的情绪逐渐变弱，资金撤离的情况加剧了价格的波动。在11月的时候，西南地区处于枯水期，基于此多晶硅存在减产预期，这或许会和下游的硅片开工收缩形成共振，库存积累的风险依旧存在，SMM多晶硅企业的库存持续上升至26.1万吨，这里的周环比是上升了3000吨，供应端的压力在持续释放。由于产能调控预期暂时消退，市场回归到弱现实基本面，短期内将会维持震荡整理阶段。